CAC 40은 5주 연속 하락했습니다. 이를 프랑스의 문제로 받아들이지 마세요.

프랑스의 주요 지수가 5주 연속 하락했습니다.이번 주에는 1.20% 하락하여 8,179.77에 도달했으며, 전체 하락 기간 동안 535.16포인트, 즉 6.14% 하락했습니다.5주 연속으로 이런 상황이 계속된다는 것은, 무언가가 고장난 것이 아닌지 궁금해질 정도의 상황입니다. 중요한 질문은, 도대체 무엇이 떨어지는지입니다. 그게 프랑스의 문제인지, 유럽의 문제인지, 돈의 문제인지, 아니면 그저 단순한 지수일 뿐인지 말입니다.

결국 그 답은 주로 금리와 관련된 것이며, 프랑스와는 관련이 없습니다. 이 점은 중요한 차이점입니다. 왜냐하면 6%의 손실이 기회인지, 아니면 경고인지에 영향을 미치기 때문입니다.

실제로 그것을 아래로 내리게 한 것은 무엇인가요?

CAC 40은 회사가 아닙니다. 이는 파리에 상장된 40개의 대형 기업들의 주가를 합산한 수치입니다. 각 기업의 규모에 따라 가중치가 부여됩니다. 이는 S&P 500과 같은 시장 가치 측정 방식입니다. 해당 기업들의 미래 수익의 총액이 줄어들면 이 수치도 낮아집니다. 그리고 미래 수익의 가치를 결정하는 가장 중요한 요소는, 그 수익을 현재 가치로 환산할 때 사용하는 금리입니다.

이번 주에 그 레버가 조작되었습니다. 전 세계에서 정부채권의 수익률이 상승했습니다. 10년물 트레이더리 채권의 수익률도 그렇습니다.최고 수준에 도달했습니다.2025년 1월부터 일본의 10년물 수익률은 3%에 도달했습니다. 이러한 현상은 미국과 이란 간의 전쟁이 재발함으로써 발생했습니다.유가는 배럴당 90달러를 넘어섰습니다.이는 직접 인플레이션에 대한 우려를 유발하며, 그로 인해 중앙은행들은 긴축 정책을 유지하게 됩니다. 연방준비제도는 예상보다 높은 미국의 핵심 물가 상승률 이후 다음 주에 금리를 다시 인상할 것으로 예상됩니다. 유럽중앙은행도 이미…목요일에 금리를 0.25퍼센트 인상했습니다.더 높은 수익률이란 더 높은 할인율을 의미합니다. 그러면 미래의 이익은 현재로서는 덜 가치가 있다고 볼 수 있습니다. 따라서 프랑스를 포함한 모든 주식의 가치는 하락합니다. 이는 프랑스만의 현상이 아닙니다. 선진국의 모든 지수들도 같은 높은 할인율 전망에 따라 가치를 평가받습니다.

프랑스 맛의 음식은 있지만, 그다지 중요하지는 않아요.피치는 그 나라의 신용등급을 A+로 하향 조정했습니다.지난 9월, 정치적 혼란이 있었으며, 피치가 언급한 바에 따르면 예산 적자와 부채 문제가 심각하다고 우려되고 있습니다.‘A’ 등급을 받은 동종 기업들 중에서 평균 수치의 약 두 배에 해당하는 수준으로 위치함그것은 프랑스 은행들에게 중요한 문제이며, 국가가 돈을 빌리는 데 드는 비용도 상당히 높다는 것을 의미합니다. 하지만 이 지수에 포함된 대형 은행들은 그 사실을 거의 인지하지 못합니다. 왜냐하면 그들은 실제로 프랑스에 있지 않기 때문입니다.

인덱스가 실제로 무엇인지

중요한 분류 방식이 있습니다. CAC 40의 상위권에는 세계적인 고급 브랜드들이 포진해 있습니다. 예를 들어 LVMH, L’Oréal, Hermès와 같은 회사들입니다. 또한 총알에네지어스와 같은 글로벌 에너지 기업, 그리고 대규모 국제 은행들도 포함됩니다. LVMH는 가장 큰 비중을 차지하는 기업으로, 주로 아시아, 미국, 중동 지역의 소비자들에게 핸드백, 시계, 코냐 등을 판매합니다. 파리의 장관들에게 판매하는 것이 아닙니다. “프랑스의 지수”란 이러한 회사들이 어디에 상장되어 있는지를 나타내는 지리적 정보일 뿐, 그들의 수익이 어디서 나오는지를 나타내는 것은 아닙니다.

그것에는 두 가지 결과가 있습니다. 첫째, “CAC 40이 6% 하락했다”는 것은 대부분 몇몇 매우 큰 글로벌 기업들의 가치가 변동된 것에 대한 설명입니다. 인덱스는 시장 가치에 기반하여 계산되기 때문에, 가장 큰 기업들이 전체 움직임을 결정합니다. 따라서 이 수치는 실제로 어떤 기업들이 주도적인 역할을 하는지 제대로 반영하지 못합니다. 여러분은 유럽의 40개 기업에 대해 동일한 수준의 투자를 하는 것이 아니라, 몇몇 글로벌 럭셔리 및 에너지 기업에 대한 레버리지 투자를 하고 있는 것입니다. 둘째, 이는 금리 변화로 인해 인덱스가 불균형적으로 영향을 받는다는 것을 의미합니다. 럭셔리 기업들은 높은 가치 평가를 받고 있으며, 이는 금리 변화에 특히 민감합니다. 이러한 기업들은 미래에 안정적인 성장을 약속하지만, 금리가 상승하면 그 약속된 미래가 더욱 비싸게 됩니다.

또한, 특히 미국 투자자들이 절대 놓치지 말아야 할 통화가도 있습니다. 이 지수는 유로로 가격이 책정되어 있으며, 유로는…1.16달러 근처 – 일주일 만에 가장 낮은 수준달러가 Fed의 금리 인상 기대와 함께 강화된 것처럼, 실제로는 유로 단위로 표시됩니다. 그러므로 실제로 달러로 기록되는 손실은 지수 변동과 통화 변동을 합친 결과입니다. 참고로, 이 하락은 달러 단위에서도 나타납니다. iShares MSCI 프랑스 ETF는 대부분의 미국 투자자들이 접근하는 방법으로, 지난 한 달 동안 약 5% 하락했으며, 주간 기준으로는 약 1.8% 하락했습니다.

5주 동안의 기회가 될 수 있을까?

그 중 99점은, 지수가 몇몇 글로벌 럭셔리 기업들과 에너지 관련 주식들의 가치를 더 높은 수준으로 재평가한 결과입니다. 6%의 하락폭이 있다고 해서 무언가가 망가졌다는 증거는 아닙니다. 이달 전까지는 같은 지수가 지난 4개월 동안 약 8% 상승했으며, 20일간의 하락은 장기적인 상승 추세 내에서의 회복 현상일 뿐입니다.

“지금 매수해야 할지 말아야 할지”를 판단할 때는 이 두 가지 상황을 분리해보는 것이 중요합니다. 만약 석유 값 하락과 금리 인하가 사라질 것이라고 생각한다면, 고품질 글로벌 기업들의 주식 가치가 하락하는 것은 매수 기회로 볼 수 있습니다. 반면, 프랑스와 관련된 문제들인 국가부채, 은행, 정치적 문제들은 실제로 매수해야 하는 기업들에게는 별로 중요하지 않습니다. 반대로, 에너지 위기와 인플레이션이 계속된다면 – 즉 중앙은행이 진정으로 “더 높은 금리를 유지할 것”이라면 – 그런 경우에는 매수할 필요가 없습니다. 그저 가격 조정만 있을 뿐입니다.

이 인덱스 자체는 어떤 것이 사실인지 알려주지 못합니다. 수익이 정점에 도달했는지에 대해서는 어떠한 의견도 없습니다. 하지만 분명히, 이 인덱스가 말해주는 것은 당신이 어떤 위험을 감수하고 있는지입니다. “CAC 40”에 투자하는 것은 40개의 유럽 기업에 대한 포괄적인 투자가 아니며, 프랑스 경제를 대표하는 것도 아닙니다. 그것은 세계적인 소비자 지출, 에너지 가격, 그리고 전 세계가 그 가격을 어떻게 평가하는지에 대한 집중된 투자입니다. 즉, 몇몇 대형 기업들이 채권 시장에서 재평가받고 있으며, 그 기업들은 과도한 국부부채를 가진 국가에 속해 있습니다. 이것이 바로 당신이 실제로 구매하는 것입니다. 그 투자가 6주 동안 계속될지, 아니면 5일 만에 매수 기회가 될지는 중요하지 않습니다.