BVB: 거래 호황은 사실이지만, 현재의 가격은 그렇지 않다.

부르사 데 발로리 부쿠레스티는 구매할 수 있는 주식이 아닙니다.에니스부쿠레슈티 거래소는 바로 그런 거래소입니다. 루마니아의 주요 시장을 통과하는 거의 모든 주문, 목록, 데이터 피드에 수수료가 부과됩니다. 이로 인해 해당 거래소의 주식은 그곳의 거래 활동에 대한 단순하지만 위험이 큰 투자로 간주됩니다. 2026년 1분기에 그 투자가 성공적으로 이루어졌습니다. 거래 수익이 급증했습니다.연간 170% 증가주식 시장의 유동성이 거의 세 배로 증가했습니다. 영업 수익도 약 1600만 레이에 달해 거의 두 배가 되었습니다.

이번 발행은 단순한 한 번의 행사가 아니었습니다. 주요 인덱스는 처음으로 30,000을 넘어섰습니다.소매 거래 계정은 4분기 동안 306,000으로 증가했습니다.그리고 단 하나의 초기 공개 입찰만 있었습니다.엘렉트로-알파 인터내셔널– 소매 부문에서는 약 60번이나 예약이 몰렸고, 5일 만에 모두 매진되었습니다. 연중 중반에 BVB는 그 결과를 발표했습니다.기록상 최고의 첫 번째 하프시즌 순이익그룹 매출이 48% 증가했습니다.

실제로 무엇을 구매하고 있는가?

거래는 금융 분야에서 가장 좋은 수익 창출 방식 중 하나입니다. 그 비용들은 대체로 고정된 것이며, 거래 플랫폼, 상품 등록, 직원 등이 그렇습니다. 따라서 활동이 증가하면 이익도 매출보다 훨씬 빠르게 증가합니다. 바로 그런 일이 일어났습니다: 1분기에는…영업 이익이 7배 이상 증가했습니다.1년 전과 비교해서는 영업이익률이 약 54%였습니다.

하지만 그런 이점은 양방향으로 작용합니다. 그것이 바로 중요한 점입니다. 거래 수익은 시장의 분위기에 따라 변동하는 수치의 일부일 뿐, 반복적으로 발생하는 수입이 아닙니다. 루마니아 투자자들이 손을 빼는 경우, BVB의 가장 큰 수입원도 함께 줄어듭니다. 반복적으로 발생하는 수입들인 시장 데이터 관련 수수료와 발행사로부터 받는 수수료는 꽤 괜찮은 수준으로 증가했습니다.18%와 16%각 분기별로 그렇지만, 단일에서 십대까지의 성장이 현재의 주목받는 점은 아닙니다.

2025년의 경고: 호황이 진실을 가려버린다

이 사업을 이끄는 요인은 시장의 상승뿐만 아니라, 그보다 더 중요한 것은 바로 전년도에 일어난 일입니다.2025년에 해당 거래소의 지수는 46% 상승했습니다.그리고 전체 시장 자본화액은 49% 증가했지만, 실제로 거래된 총 가치는 1% 하락했습니다. 유동성은 몇몇 기업에 집중되어 있었습니다.5개의 제조업체가 58%를 생산했습니다.모든 거래가 이루어지는 시장이 있다고 해서 반드시 거래가 일어나는 시장인 것은 아닙니다. BVB는 두 번째 조건이 실제로 성립될 때만 진짜 돈을 벌 수 있습니다.

그것이 주식의 핵심적인 긴장 요소입니다. 2026년에 발생할 수 있는 상승세는 실제로 존재하며, 이익 회복도 현실적입니다. 하지만 그 상승분의 대부분은 거래량에 의존하는 요인 때문이지, 지속적으로 증가하는 수익으로 인한 것이 아닙니다.

가격은 이미 추락했습니다.

이 주식은 수년 동안 시장 성과를 따라잡지 못했습니다. 지난 5년 동안 이 주식의 가치는 약 100% 상승했지만, 주요 지수는 약 148% 상승했습니다. 2026년에 이르러서야 그 격차가 해소되었습니다. 현재는 더 이상 평가가 필요하지 않습니다. BVB의 주가는 어느 정도 안정된 상태입니다.31번의 잔여 수익약 20배의 EV/EBITDA와 약 7.5배의 매출 수준입니다.약 7억 6천4백만 레이의 시장 자본화액.

그 수치를 고려할 때, 시장은 2026년의 거래량이 정상적인 수준이라고 판단했습니다. 이는 주기적 상승세가 아닌, 지속적인 유동성이 유지될 것으로 예상하는 것입니다. 이러한 전망은 확실한 것으로 가격이 책정된데, 거래량이 거래소의 수익표에서 가장 변동성이 큰 요소라는 사실은 고려되지 않았습니다.

무엇이 읽기를 바꿀 수 있을까?

전방 촉매제들은 실제로 존재하지만, 그건 매출을 증가시키는 요소일 뿐, 지속적인 수익 성장의 증거는 아닙니다. 핵심은 회사가 만들어가고 있는 중앙 거래소인 CCP입니다.승인은 6월 30일경에 이루어질 예정입니다.7월 2일이라는 마감일도 있습니다. 분석가들은 지분 CCP가 없다는 점을 우려하고 있습니다.주요 구조적 장애물FTSE 고급-출현 등급을 획득하기 위한 협약이 이루어졌습니다. 또한 몰도바의 시장 인프라를 구축하기 위한 SaaS 계약도 체결되었습니다.

이 모든 것이 실제로 현실화된다면, 거래가 더욱 심화되고 집중될 것입니다. 그건 바로 현재의 가격이 이미 예상하고 있는 결과입니다. 그래서 이런 상황은 기업의 가치를 회복시키는 것이 아니라, 단지 호황을 더 오래 유지시킬 뿐입니다.

시장은 지난 분기의 가격을 잘 책정하지 못하고 있습니다. 시장은 루마니아 무역량이 계속 증가해야 하는 미래를 위해 비용을 지불하는 것입니다. 이는 일반적으로 인내심을 요구하는 상황과는 반대입니다. 여기서는 재설정을 할 수 없으며, 단지 과열된 상태가 있을 뿐입니다. BVB는 유동성이 유지된다면 계속 성과를 낼 수 있겠지만, 약 30배의 수익률로는 가격이 단순한 주기적 요인에 의존할 뿐, 회사의 지속적인 성장에 의존하지는 않습니다. 좋은 회사이고, 좋은 분기이며, 가격도 증거보다 높은 수준입니다. 저는 과열된 상황을 추구하기보다는 재설정을 기다리는 것이 좋습니다.