아담 백의 캐피털 B를 구입하는 것은 비트코인을 구입하는 것과 같지 않습니다.

아담 백은 비트코인에서 실질적인 영향력을 가진 몇몇 인물 중 한 명입니다. 그는 암호학자로서, 네트워크를 안전하게 유지하기 위해 사토시 나카모토가 사용한 ‘프로베이스-오워’ 기술을 발전시켰습니다. 또한 블록스트림을 운영하고 있으며, 자신만의 방식으로 비트코인에 기여하고 있습니다.비트코인-트레저리 컴퍼니는 나스다크에서 공개되어 있습니다.8월 말에 그는…800만 달러같은 아이디어를 더 작고 덜 유명한 형태로 표현하면, ‘캐피털 B’라는 회사입니다. 이 회사는 파리 증권거래소에 상장된 회사이며, 비트코인만을 보유하는 역할을 합니다. 회사는 그 자금을 이용해 최대 376개의 코인을 구입하여 자신의 자산을 늘릴 계획이라고 합니다.3,145에서 약 3,521까지– 유럽에서 두 번째로 큰 상장된 비트코인 보유 기업이 되기에 충분한 수준입니다.

소매 투자자에게 이 거래는 그 규모보다 더 가치가 있습니다. 이는 “비트코인 재산”이라는 개념이 실제로 어떻게 작동하는지를 보여주는 구체적인 예시입니다. 즉, 많은 양의 비트코인을 비트코인 자체보다 더 높은 가치를 가진 주식으로 전환하려는 시스템입니다. 이를 이해한다면, 나스닥의 거대 기업부터 프랑스의 소규모 트레이딩 회사까지, 이 분야의 대부분의 회사를 이해할 수 있을 것입니다.

요점은 간단합니다. 회사가 주식을 판매하고 그 대금을 받아 비트코인을 구입하는 것입니다. 하지만 주식은 단순한 저장소가 아닙니다. 주식은 일종의 ‘레버리지’이며, 이 레버리는 한 가지 조건이 충족될 때만 주주에게 유리하게 작용합니다. 그 조건이란, 주식의 가격이 비트코인의 가치보다 높게 거래된다는 것입니다.

그런 프리미엄이 얼마나 중요한지 알 수 있습니다. 예를 들어, 한 회사가 비트코인 1개를 100주로 보증하는 경우를 생각해보세요. 그렇다면 각 주는 비트코인의 1%에 해당하는 가치를 가지게 됩니다. 만약 그 회사가 새로운 주식을 비트코인 가치의 두 배인 2배의 프리미엄으로 판매할 수 있다면, 각 새로운 주식은 금고에 있는 비트코인보다 더 많은 현금을 가져다줍니다. 매번 증액될 때마다 주당 비트코인의 양이 늘어납니다. 프리미엄은 또 다른 프리미엄을 만들어냅니다. 이러한 구조를 면밀히 관찰하는 분석가들은 캐피털 B의 실적에서도 이런 순환 과정을 확인했습니다. 즉, 그 회사는 자신이 보유한 비트코인의 가치보다 높은 수준에 도달했습니다.553일 연속 거래일그리고 초기 상승 시점에서의 가격은 그 자산 가치의 훨씬 높은 수준에 위치했습니다.

아담 백의 투자는, 이 시스템을 운영하는 사람들이 이 시스템이 계속해서 작동할 것이라고 생각한다는 신호입니다. 그는 그 분야를 수동적으로 관찰하는 사람이 아닙니다. 그는 직접 새로운 시스템을 만들고 있습니다. 그가 공동 설립한 Nasdaq에 상장될 예정인 회사에서는 약 30,000개의 코인이 상장될 예정입니다. 백의 Capital B에 대한 지분은 이 거래와 관련된 권리증으로 인해 거의 세 배로 증가했습니다. 이는 회사가 자세히 공개하는 지분 정보입니다.

하지만 사실은 이 기계의 속도가 줄어들고 있다는 것입니다. 이러한 현상은 특정 주식의 가격 상승 추세에서도 나타납니다. 연속적인 주식 판매에 따른 프리미엄을 살펴보면, 2025년 9월에는 비트코인의 가치의 약 2.3배였고, 지난 5월에는 약 1.3배였습니다. 그리고 올해 8월에는 새로 발행된 주식의 가격은 그저…이전 마감일 대비 15%의 프리미엄 수익률– 기본적으로는 그 동전들이 가치하는 금액에 맞춰서 작동합니다. 엔진은 여전히 작동하지만, 힘이 거의 없어서 제대로 작동하지 않습니다.

회계 기록도 다른 관점에서 같은 이야기를 전해줍니다. 자본 B는…그가 보유한 동전들에 대해 약 3억2천9백만 달러를 지불했으며, 그 동전들의 가치는 약 2억4천2백5만 달러였습니다.현재 77,000달러의 가격으로, 이 전략 덕분에 해당 주식의 가치는 비트코인 가치보다 높아졌습니다. 물론 기반 자산의 가치는 매우 낮은 수준입니다. 그리고 주식이 받는 “프리미엄”은 전부 주주들의 자산이 아닙니다. 약 3분의 1은 비트코인으로 표시된 채권 보유자들이 차지하고 있기 때문에, 일반 주주들은 실제로 금고에 있는 모든 코인의 약 3분의 2만을 소유하게 됩니다.

또한, 초기 투자자가 알아야 할 중요한 신호도 있습니다. 그 신호란 바로 해당 회사가…9월 8일에 10주를 하나로 합치기– 역전 분할입니다. 경영진은 이를 기관 투자자들을 유치하기 위한 조치라고 말합니다. 하지만 주주 입장에서는 역전 분할이 단지 외관상의 변화에 불과합니다. 주가는 변하지만, 주식의 실제 가치는 변하지 않습니다. 이는 최근 고점에서 크게 하락한 주식의 상황에서 나온 조치입니다.

이 모든 것은 비트코인이 나쁜 투자 대상이라는 의미나, 백의 의견이 틀렸다는 의미는 아닙니다. 이는 그 주식을 구매하는 것이 비트코인을 구매하는 것과 같은 결정이 아니라는 것을 의미합니다. 그 주식은 같은 긍정적인 전망을 반영한 것이지만, 프랑스의 마이크로캡 기업의 자산가치가 비트코인의 가치보다 높은 상태를 유지해야만 성공할 수 있습니다. 하지만 이 조건은 점점 더 어려워지고 있습니다. 만약 당신이 비트코인에 대한 신뢰를 가지고 주식을 구매한다면, 그 주식은 다른 사람들의 금융 기법을 더한 것입니다. 그 기법은 효과적이었지만, 예전만큼 효과적이지는 않습니다.