브로드컴, 크레도, 스노우플레이크: 하나의 AI 루프, 세 가지 다른 신호

같은 주에 세 개의 AI 관련 기업이 실적을 발표했으며, 모두 AI 수요가 매우 높았습니다. 시장은 브로드컴, 크레도, 스노우플레이크에게 각각 다른 방식으로 반응했습니다. 브로드컴은 시간 외 거래에서 약 5% 하락했고, 크레도는 보고서가 발표된 후 약 20% 하락했으며, 스노우플레이크는 20% 이상 상승했습니다. 이러한 차이는 단순한 소음이 아닙니다. 이는 시장이 각 회사들을 AI 상용화 과정의 서로 다른 단계에서 평가하고 있다는 것을 의미합니다. 즉, 기계를 만들고, 그 기계들을 연결하고, 그 위에 실행되는 소프트웨어에 대해 비용을 받는 것입니다.

브로드컴: 더 빠른 성능을 위한 설계, 더 낮은 가격으로 제공됩니다.

브로드컴은 AI 자본이 실리콘으로 전환되는 과정에서 가장 중요한 위치에 있습니다. 3분기 실적을 보면, 브로드컴은 어느 정도의 수익을 기록했습니다.29.59십억 달러로, 전년 대비 86% 증가했습니다.조정된 수익으로주당 3.32달러로, 예상치인 3.24달러보다 높음.AI 부문이 핵심입니다. AI 반도체 매출이 증가했습니다.166억 달러로, 전년 동기 대비 221%, 순서별로는 54% 증가했습니다..

그러자 경영진은 이 정도 규모의 회사로서는 드문 행동을 했다. 그들은 다년간의 예산을 명시해두었다.2026 회계년도에는 AI 반도체 매출이 580억 달러가 될 것이며, 2027 회계년도에는 1150억 달러가 될 것입니다.– 대략 두 배 증가 – 그리고 2028회계연도에는 2300억 달러가 필요합니다. 현재 분기에는 AI 반도체 매출이211억 달러, 전년 동기 대비 236% 증가.

그리고 주가는 여전히 약 5% 하락했습니다. 이것이 바로 순수한 형태의 예상치입니다. 너무 높은 장벽에 맞서서 얻은 훌륭한 성과입니다. 월스트리트의 우려는…4분기 총 수익 전망이 예상치보다 낮았습니다.AI의 성장률과는 관련이 없습니다. 시장은 브로드컴의 AI 수요를 의심하지 않고 있습니다. 단지, 이러한 수치가 계속해서 증가해야 한다고 요구하고 있으며, 충분히 빠르게 증가하지 않은 분기에는 처벌을 내립니다. 전망된 이익 배수가 약 90배에 달하므로, 매 분기마다 추가적인 수익을 얻어야 합니다.

믿습니다. 상호 연결성은 완벽함을 위한 가치입니다.

하나의 층을 아래로 내려가면, 크레도는 AI 클러스터들을 연결하는 고속 구리 및 광학 인터커넥트 장비를 제공합니다. 이 회사는 세 회사 중 가장 빠른 성장률을 기록했으며, 수익도 기록적인 수준에 도달했습니다.4억7천9백만 달러, 전년 대비 약 115% 증가자체 예측과 월스트리트의 예측을 모두 초과했으며, 다음 분기에도 그 방향으로 나아갔습니다.525백만~535백만 달러조정된 수익은 주당 1.20달러였습니다.

어쨌든 보고서의 내용은 약 20%가 삭제된 것 같고, 여름 내내 계속 하락해 왔습니다. 대략 45% 정도 줄어들었습니다.52주 고점은 309달러 근처에 있습니다.지난 한 달 동안 약 24%의 성장률을 기록했습니다. 이는 브로드컴의 상황과 유사합니다. 성장은 실제로 일어나고 있고, 수요도 여전히 강력하지만, 투자자들은 이미 엄청난 가격을 지불했습니다. 주식가는 2025년의 저점에서 두 배 이상 상승했으며, 매도세가 있었음에도 불구하고 미래 수익의 120배 이상의 가치를 가지고 거래되고 있습니다. 이러한 하락은 평가 및 포지셔닝의 재설정일 뿐, 수요의 신호는 아닙니다. 위험한 점은, 그런 비율로서는 어떠한 성과도 충분하지 않다는 것입니다.

스노우플레이크: AI가 수익원이 되는 곳

체인의 아래쪽에는 고객이 작업을 수행하는 날에 실제로 수수료를 받는 층이 있습니다. 바로 소프트웨어입니다. Snowflake의 수치는 칩 제조업체들과 비교하면 그리 크지 않습니다. 총 매출은…15.5억 달러로, 전년 대비 35% 증가했으며, 제품 매출도 37% 상승했습니다.– 하지만 그들의 의미는 다릅니다.제품 매출이 3분기 연속 증가했습니다.조정된 수익1주당 0.62달러가 예상된 0.45달러를 상회했습니다.순수익 유지율은 126%로 유지되었으며, 남은 성과 의무는 30% 증가했습니다.90억 달러관리연간 제품 매출 전망을 60.7억 달러로 상향 조정함그리고 다음 분기에는 37–38%의 성장률을 기록했습니다.

주가는 20% 이상 상승했습니다.이것은 AI가 초기 투자를 줄이고, 반복적인 사용에 기반한 수익으로 전환되는 층입니다. 투자자들은 이런 변화를 수치로 확인할 수 있기 때문에 그에 대한 보상을 받습니다.

더 깊은 질문은: 그 돈이 실제로 무엇을 증명하는가?

세 가지 반응을 함께 살펴보면, 시장은 일관된 이야기를 전하고 있습니다. Snowflake의 경우, 확실한 수익 창출이 이루어지고 있습니다. Credo의 경우, 부족한 자원으로 인한 가격 문제가 있지만, 그럼에도 불구하고 지속적인 성장이 예상됩니다. Broadcom의 경우도 마찬가지입니다. “AI”는 하나의 트레이드가 아니라, 서로 다른 경제적 요소와 위험이 있는 세 가지 층위를 포함합니다. 이번 주의 보고서들은 각 층위에서 수요가 실제로 존재한다는 것을 보여주며, 시장이 지불할 의향은 돈이 어디에 도달하는지에 따라 크게 달라집니다.

프레임을 확인하거나 깨뜨리는 체크포인트들: Broadcom은 217억 달러의 매출을 달성해야 하며, 2027년도에는 매출이 두 배로 증가해야 합니다. Credo는 5억 2,500만~5억 3,500만 달러의 매출 목표를 달성해야 합니다. Snowflake는 제품 성장이 계속되고 순매출이 125% 이상 유지되어야 합니다. 세 회사 모두에게 위협이 될 수 있는 유일한 신호는 자금 조달 상황입니다. 만약 거대 클라우드 기업의 투자 허가가 불안정해진다면, 구축 작업, 인터넷 연결, 소프트웨어 관련 모든 부분이 한 번에 위태로워질 것입니다.