브로드컴의 3.5조 달러 투자: 시장은 자체 AI 전망을 허구로 간주하고 있다

브로드컴의 최근 분기는 이렇게 끝났습니다.AI 칩 매출이 전년 동기 대비 221% 증가하여 167억 달러에 달함경영진은 다음 분기에도 217억 달러로 다시 올라가도록 지도했습니다. 그 후, 같은 경영진은 다년간의 목표를 제시했습니다.2026 회계연도에는 약 580억 달러의 AI 수익이 발생할 예정이며, 2027 회계연도에는 약 1150억 달러, 2028 회계연도에는 약 2300억 달러가 될 것으로 예상됩니다.그 수치를 시장의 일반적인 계산 방식으로 계산해보면, 브로드컴은 더 이상 매우 큰 칩 제조업체가 아니라, 3.5조 달러 규모의 기업이 됩니다. 이는 마이크로소프트와 비슷한 규모이며, 애플이나 엔비디아보다는 약간 작은 수준입니다.

이제 이상한 부분입니다. 브로드컴이 그 결과를 발표했을 때, 투자자들은 주식을 매도했습니다. 9월 2일에 주가는 계속 하락했고, 오늘은 364달러 근처에서 거래되고 있습니다. 이는 52주 고점인 495달러보다 약 26% 낮은 수치입니다.지금까지 약 5%의 상승률에 불과한 반면, S&P 500은 12% 상승했습니다.기록적인 수의 사람들이 처벌을 받고 있습니다. 이러한 차이는 이 글의 핵심적인 의견이며, 사건이 진행되기 전에 반드시 명확히 기록해두는 것이 중요합니다.

계약 내용: 2028년 10월까지 약 3.5조 달러

브로드컴의 시장 가치는 오늘날 1조7천억 달러에 근접합니다. 제 예상에 따르면, 2028년 10월에 끝나는 회계연도가 끝날 때까지 브로드컴의 시장 가치는 약 3조5천억 달러에 이를 것입니다. 이는 현재의 가치보다 거의 두 배에 해당합니다. 그러면 브로드컴은…마이크로소프트의 약 3조 5천5백억 달러하지만 부족함애플과 엔비디아가 속한 5조 달러 클럽간단히 말해, 이로써 브로드컴은 세계에서 가장 가치 있는 기술 기업 중 하나가 될 것입니다.

솔직히 말해서, 이는 확실한 결과라고 할 수 없습니다. 3.5조 달러라는 가치는 대략 40% 정도로 평가됩니다. 이러한 예측이 가능한 이유는 경영진이 이미 약속한 것과 현재의 가격 사이의 차이 때문입니다. 1.7조 달러라는 가치는 시장이 기대하는 회사의 가치를 나타내는 것으로, 2년 내에 AI 수익을 세 배로 늘릴 수는 없다고 봅니다. 495달러에서 364달러로 떨어진 것은 시장이 그 가치를 거의 믿지 않는다는 것을 의미합니다. 혹은 수익이 발생하기 전에 그 가치가 크게 하락할 것이라고 예상하는 것입니다.

시계와 반드시 일어나야 할 일들

메커니즘은 3개의 링크로 구성된 체인이며, 각 링크에는 기재된 날짜가 있습니다.

링크 하나 – 분기별 인쇄물들입니다.AI 칩 관련 수익은 현재의 방향대로 계속 증가해야 합니다. 첫 번째 테스트는 재정적인 4분기입니다. 경영진은 217억 달러의 AI 수익을 목표로 하고 있으며, 이는 전년 동기 대비 236% 증가한 수치입니다. 만약 그 목표가 달성된다면, 연간 580억 달러의 수익도 예상될 것이며, 2027년에는 1,150억 달러의 수익을 얻을 수 있을 것입니다.

연결을 두 개로 만들어야 합니다. 고객들은 그대로 머물거나 성장해야 합니다.브로드컴은 여러 첨단 AI 연구소를 위해 맞춤형 가속기들을 설계합니다. 이러한 연구소의 수가 여섯 개로 늘어났으며, 맞춤형 칩과 그 칩들을 연결하는 네트워킹 장비에 대한 수요가 공급을 초과하고 있습니다. 키베인 분석가들은 애니폴릭과 오픈AI가 2028년에는 브로드컴의 가장 큰 고객이 될 것이라고 예상합니다. 이는 양방향으로 연관된 요소입니다. 새로운 연구소들이 증가하면 브로드컴의 평가가 상승할 수 있지만, 중요한 고객사가 사라지면 그 효과도 줄어듭니다.

링크 세 – 여러 개의 값은 모두 일치해야 합니다.이것은 매우 불안정한 연결고리이며, 최대한의 회의적 태도가 필요합니다. 브로드컴이 수익을 창출한다 하더라도, “이것은 AI의 정점이다”라는 논리에 따라 약 15배의 미래 가치가 산출된다고 해도 3.5조 달러는 나오지 않을 것입니다. 문제는 그 수치가 정확히 맞는 것뿐만 아니라, 투자자들이 그 수치를 지불할 의지가 있는지도 중요합니다. 경영진은 일반적으로 성장을 제한하는 요인들을 통제함으로써 자신의 입지를 공고히 했습니다.2028년까지 선도적인 웨이퍼, 고대역폭 메모리, 기판 등을 확보하기.

무엇이 그 통화를 끊어버리는가?

솔직히 말해서, 이는 고객과의 경쟁 문제입니다. 구글은 최근 마버엘과 함께 TPU 프로그램을 확장했습니다. 분석가들은 브로드컴이 구글의 하이퍼스케일 클라우드 서비스에서 점유율을 잃을 수 있다고 지적합니다. 많은 가치가 몇몇 하이퍼스케일 클라우드 기업에 의존하고 있기 때문에, 한 고객이 이탈하면 실제적인 손실이 발생합니다. 또한, 모든 체계는 단 하나의 하이퍼스케일 클라우드 기업의 조언에 달려 있습니다. 만약 그 기업이 강력한 발표를 한다면, 회의적인 사람들도 다른 방향으로 전환할 수도 있습니다.

그러므로 킬 스위치에는 숫자가 있습니다. 경영진은 이전에 2027년까지의 AI 관련 수익이 “1000억 달러 이상”일 것이라고 말했습니다.그 후로 그 금액은 약 1150억 달러까지 올랐습니다.만약 12월 재정 보고서에서 AI 관련 수익이 217억 달러라는 목표에 미치지 못한다면, 혹은 경영진이 1150억 달러라는 목표를 조정한다면, 그때는 시장이 이를 계기로 배수율을 낮추게 되고, 3.5조 달러는 도달할 수 없는 금액으로 남게 됩니다. 반대로 12월 보고서가 목표치를 달성하고 2027년 재정 상황을 재확인한다면, 시장의 1.7조 달러와 목표치 사이의 격차가 줄어들고, 강제적인 재구매가 시작됩니다.

12월의 달력을 확인해 보세요. 중요한 숫자는 AI 칩 판매액이 217억 달러에 도달하는지 여부입니다. 또한, 회사가 1150억 달러라는 목표를 여전히 달성할 수 있는지도 중요합니다. 이 날짜가 예측이 성공하거나 실패하는 기점이 됩니다.