브레이브하트의 정보: 실제 자산이지만, 20억 달러라는 가격은 2027년의 결과를 위한 비용입니다.

브레이브하트 바이오는 오늘 분기 실적을 발표했는데, 주식 가격은 약 30달러 아래로 떨어졌습니다. 이는 “양호한 실적”이라고 할 수 있습니다. 하지만 실제로는 별다른 성과가 없는 상황입니다. 브레이브하트 바이오는 상장된 지 불과 5주밖에 되지 않았으며, 현재 가치는 약 21억 달러에 불과합니다. 회사에는 승인된 제품이 전혀 없고, 의약품도 판매되고 있지 않습니다. 회사의 전체 가치는 한 가지 미완성된 약물에만 의존하고 있습니다. 오늘 발표된 실적은 단순한 실적 보고서라기보다는, 회사가 앞으로 발생할 수 있는 이익이나 손실을 감당할 수 있는지를 확인하는 것이었습니다.

이 주식의 움직임에서 주목할 점은, 그 분기의 실적이 좋았다는 것이 아니라, 투자자들이 1년 이상 지나야만 성과가 나타날 수 있는 회사에 정당한 가격을 지불하고 있다는 것입니다. 초보 투자자가 물어봐야 할 질문은 Braveheart가 진정한 자산을 가지고 있는지 여부가 아닙니다. 사실 그렇습니다. 중요한 것은 현재의 가격이 시험이 성공할 것이라는 전제를 포함하고 있는지 여부입니다.

그 보고서는 수익이 아닌 현금에 관한 것이었습니다.

수익이 발생되기 전의 생명공학 기업에게 “2분기 결과”란 세 가지 의미를 가집니다. 첫째는 현금을 얼마나 빠르게 소비하는지, 둘째는 남은 자금이 얼마나 많은지, 셋째는 임상 프로그램이 어떻게 진행되고 있는지입니다. 이 두 가지 측면에서는 2분기가 순조로웠습니다. Braveheart는 6월 30일을 기준으로…1억2,280만 달러의 현금8월의 공개주식발행으로 얻은 약 4억4,050만 달러의 순수익이 발생한 후, 약 그에 준하는 재무 상태를 보고합니다.527.3백만 달러경영진은 그 자금을 2029년까지 운용할 계획이라고 말합니다.

수익표에는 거의 정보가 없습니다. R&D 비용은 분기별 지출을 1110만 달러로 두 배 이상 증가시켰습니다.순손실은 1500만 달러였습니다.그리고 보통 주주들에게 발생한 손실은 1,860만 달러로, 이는 주당 2.51달러에 해당합니다. 이 수치들은 회사의 실적에 대한 판단이 아닙니다. 주당 수치는 IPO 전의 소수 주량 때문에 생긴 결과이며, 포함된 내용도…360만 달러의 비현금 “평가배당금”4월에 발행된 우선주와 관련된 것입니다. 실제로 그 수치들을 보면, Braveheart가 몇 년간의 임상 연구를 진행할 충분한 자금을 확보했다는 것을 알 수 있습니다. 이는 젊은 임상 기업에게 매우 유리한 점이며, 오늘의 보고서가 진정으로 확인해준 내용입니다.

2십억 달러라는 금액이 실제로 의미하는 바는 무엇인가요?

이 전체 평가는 고혈압성 심근병증(HCM)에 사용되는 단일제의 심장 근육 미오신 억제제인 BHB-1893에 기반을 두고 있습니다. 고혈압성 심근병증은 가장 흔한 유전적 심장 질환입니다. Braveheart중국, 홍콩, 마카오, 대만을 제외한 전 세계에서 독점적으로 사용할 수 있는 라이선스가 주어집니다.이 계약은 장쑤 헝루이와 체결되었으며, 총액은 10억 달러에 달합니다.

이 연구의 가장 강점은 단순한 주장이 아니라 실제 증거가 있다는 점입니다. 42명의 환자를 대상으로 한 2단계 연구에서도 그렇습니다.환자의 50%에서 86%에 해당함용량 그룹을 가리키는 모든 그룹에서 12주가 지나면 유출관 압력 차이가 목표 수준으로 감소했습니다. 39주가 되었을 때는 88%의 반응률을 보였습니다. 중요한 점은, 이 약물군에 사용될 경우 안전상의 문제가 발생할 수 있으며, 따라서 경쟁제품과 비교하여 더 철저한 모니터링이 필요합니다.기본적으로 안정적이었습니다.투여량도 매우 간단해서, 대부분의 환자들은 거의 또는 전혀 조절이 필요하지 않았습니다. “기존 약물보다 복용하기 쉬운”이라는 주장이 바로 이 약물의 상업적 장점이며, 데이터도 이를 뒷받침해줍니다.

이는 또한, 이미 시장에 존재하는 두 가지 약물을 능가해야 하는 주장이기도 합니다. 브리스톨 마이어스 스퀴브의 캄지오스(마바카멘트)는 현재 효과를 보이고 있습니다.그 혜택은 5년 동안 지속됩니다.그리고 사이토키네틱스는 HCM의 모든 형태에 맞는 미오신 억제제를 판매하고 있습니다. 브레이브하트는 이미 성공적으로 시장에 진입한 회사들로 구성된 치열한 시장에서 세 번째 진입자입니다. 이 회사는 작용 기전보다는 편리성 측면에서 경쟁합니다. 이 약물이 세 가지 중 최고인지는 의문입니다. 하지만 그건 추측일 뿐이며, 결정적인 임상시험 결과가 여전히 필요합니다.

증명은 1년 이상 남았습니다.

이것이 시간 문제입니다. 베타차단제인 메토프로롤을 사용한 LIONHEART-HCM 시험은 아직 시작 단계에 있으며, 중간 분석 결과는 아직 나오지 않았습니다.2027년 하반기비폐색성 HCM의 2단계 3단계 단계는 전혀 시작되지 않습니다.2027년 상반기앞으로 2~4분기 동안은, 일반적으로 논문이 성공할지 아닌지를 결정하는 시기입니다. 그 기간 동안 나타나는 “결과”는 등록 수와 사이트 활성화 여부뿐이며, 이들도 근본적인 상황에는 아무런 변화를 가져오지 않습니다.

평가란, 이 경우 보고서가 아닌 판단에 의한 것이 됩니다. 현금을 제외하면, 시장은 단일의 3단계 연구를 진행 중인 심장약에 약 16억 달러의 기업 가치를 부여합니다. 이는 가격이 개발 과정보다 더 빠르게 재설정되는 상황이 아닙니다. 공개 주식가는 18달러에서 시작하여 60% 이상 상승했습니다.제안된 금액보다 65% 높음이 설정에 대한 어떤 내용도, 시판이 실망스럽거나 시장 내 기존 제품들보다 뒤처질 가능성을 무시하는 것이 아닙니다. 가격은 BHB-1893가 효과가 있다고 가정하며, 이미 시장에 있는 다른 약물들로부터 점유율을 얻을 수 있다는 전제하에 설정된 것입니다.

이 모든 것들이 브레이브하트를 나쁜 회사로 만드는 것은 아닙니다. 이 회사는 신뢰할 수 있는 자산과 실제적인 효능 데이터를 가지고 있으며, 신생 바이오테크 기업이 요구할 수 있는 가장 강력한 현금 보유량 중 하나입니다. 따라서 현재로서는 이 주식을 매수하는 것은 좋지 않습니다. 진정한 기준은 2027년에 발생할 사건입니다. 그리고 약 16억 달러에 달하는 기업 가치로 인해 시장은 이미 그 가격을 정해버렸습니다. 투자자에게는 두 가지를 분리해야 합니다. 관심을 갖기에 적당한 회사이지만, 그 가격은 증거가 나오기 한 해 전에 소멸될 것입니다.