그저 그런 채권 매각이었던 것… 하지만 사실은 그렇지 않았다.

30년물 미국 국채 수익률이 도달했습니다.8월 18일에 5.31%그렇게 높았던 적은 없었어요.2007년 6월독일의 10년물 부다채권 가격이 상승했다.9월 17일에 3.57%2011년에 마지막으로 기록된 수준입니다. 일본의 10년 수치는…3%… 지난 30년 중 가장 높은 수치였습니다.몇 주 만에, 선진국의 정부채권 가격이 한 세대 최고 수준으로 상승했습니다. 이처럼 넓고 급격한 하락이 동시에 발생한 것은 마지막이었습니다. 당시 금융시장은 아직 다른 시대의 흔적을 정리하고 있던 단계였습니다.

그 후, 연방준비제도는 9월 16일 수요일에 금리를 0.25% 인상했습니다.3년 만에 처음으로 증가한 것– 그리고 매각이 중단되었다.

이러한 현상의 원인은 상식과는 반대되는데, 그 원리는 간단합니다. 금리 인상은 채권 투자자들을 두려워하게 만들어야 하지만, 실제로는 그들에게 안정감을 주었습니다. 8월과 9월 초에 금리가 상승한 이유는 금리 수준이 아니라, 전쟁으로 인한 석유 가격 상승과 관세로 인해 인플레이션이 연준의 통제를 벗어나게 되었다는 위험 때문입니다. 만약 인플레이션 기대치가 불안정해진다면, 채권 보유자들은 점점 더 높은 보상을 요구할 것입니다. 연준이 금리를 인상하기로 한 결정도 바로 이러한 이유 때문입니다.3.75%–4.0%, 그리고…18명의 공무원 중 16명이 적어도 한 가지 항목에서 더 증가할 것으로 예상됩니다.그것은 신뢰도가 높은 행동이었습니다. 중앙은행이 조치를 취했고, 시장도 마치 그 조치가 정책의 방향보다 더 중요한 것처럼 반응했습니다.

주간의 수치들은 그 순서를 확인해줍니다. 10년물 연방정부채무의 수익률은 최고치에 달했습니다.수요일, FOMC 발표 직전에 5.04%였습니다.– 2007년 이후 최고 수준입니다. 목요일에는 그 수치가 떨어졌습니다.4.95%화요일 이후 처음으로 5% 이하로 하락했습니다. 독일 국채금리는 3.57%의 최고치에서 약…주말까지 3.52%로 증가했습니다.달러는 급등했습니다.수요일에는 0.6%입니다.뒤로 당겨졌습니다. S&P 500 주식들이 상승했습니다.목요일에는 1.1%였습니다.나스닥이 상승했습니다.1.7%.

간단히 말해, 시장은 “아무것도 작동하지 않는다”는 상황에서 “적어도 뭔가는 작동한다”는 상황으로 전환되었습니다.

혼합물 속에는 두 번째 힘이 있습니다. 브렌트 원유도 그 중 하나입니다.연준의 결정보다 앞서서 배럴당 105달러 이상사우디아라비아가 손상된 동서 파이프라인을 다시 가동함에 따라, 세 번의 회의에서 모두 승리했습니다.목요일까지 $104여기서 인플레이션을 유발하는 요인은 바로 석유입니다. 이란 분쟁으로 인해 에너지 비용이 상승했고, 그로 인해 채권 수익률도 올랐습니다. 결국 금리 인상 가능성이 높아집니다. 이러한 연쇄 반응에서 가격이 하락할 경우, 중앙은행 회의와 같은 조치만으로도 완화 효과가 나타납니다.

이번 주 남은 기간에 중요한 것은 이 지원이 계속될지 여부입니다. 10년물 수익률은 약간 상승했습니다.금요일에는 7베이스 포인트가 5.00%로 변경됩니다.다우지수는 3월 이후 최악의 주간 하락세를 기록했습니다.1.5%그리고 유럽 중앙은행도 자체 예금 금리를 인상했습니다.지난 주에는 2.50%였습니다.연준의 긴축 정책과 일치하는 모습입니다. 여전히 유로존의 인플레이션 수치가…3.2%목표치보다 높게 유지된다. 통화 시장의 가격은 대체로 그 정도 수준이다.12월에 또다시 ECB의 금리 인상이 일어날 가능성은 50%입니다..

더 넓은 맥락에서 보면, 이는 안정된 상태가 아니다. 프랑스와 독일 간의 10년 스프레드는 너무 높아졌다.9월 중순에 90bp 상승했으며, 이는 2012년 이후 최고치입니다.그리고 미국의 국채가 역대 최고치를 기록했습니다.8월에 40조 달러기업들의 차입이 엄청나게 많아졌습니다 – 거의…올해 기업 채권 발행액은 1.7조 달러로, 전년 대비 27% 증가했습니다.– 그것은 주권적 공급과 함께 수요를 위해 경쟁하고 있습니다. 미국 재무부는 장기 구매 회수 한도를 최소한 두 배로 늘리는 방식으로 이러한 움직임을 억제하려고 했습니다.11월까지 20억 달러에서 40억 달러까지하지만 채권 수요에 대한 구조적 압력은 여전히 남아 있습니다.

우리가 보고 있는 것은 일시적인 정지 상태일 뿐, 반전이 아닙니다. 연준은 인플레이션 문제에 대한 공포를 줄였습니다. 원유 가격도 최근의 고점에서 하락했습니다. 하지만 10년물 국채의 수익률은 이번 주 초와 거의 같은 수준에 머물고 있습니다. ECB는 더 강한 통화정책이 필요할 수 있다는 신호를 보냈으며, 점프 차트에서는 관리자들이 금리가 계속 상승할 것으로 예상한다는 것을 나타내고 있습니다.18명의 FOMC 참가자 중 16명은 최소 한 번 더 금리 인상을 예상하고 있습니다.연준은 2029년이 되어서야 2%의 인플레이션 목표를 달성할 것으로 예상하지 않습니다.

2026년 8월과 9월에 발생한 전 세계 채권 가격 하락은 위기 이후 최악의 수익률 상승 상황과 비슷했습니다. 1/4 포인트의 금리 인상 덕분에 잠시나마 상황이 완화되었습니다. 하지만 현재 주목해야 할 것은 수익률이 더욱 하락할지, 아니면 다시 2007년 당시와 같은 높은 수준으로 회복할지입니다.