BofA의 범위 지표가 다시 판매 촉매제에 도달하고 있습니다. 기록에 따르면 이는 후퇴이지, 약세장은 아닙니다.

뱅크 오브 아메리카는 세계 주식 시장의 상황을 실시간으로 추적하고 있습니다. 현재 주목해야 할 수치는 82%입니다. 이는 글로벌 주식 지수가 50일 및 200일 이동 평균선보다 높은 비율을 나타내는 것입니다. 이 수치는 88%에 가까워서, 이는 반대 방향으로 매도하는 신호로 간주됩니다. 뱅크 오브 아메리카는 1월 말 이후로 이렇게 가까운 수준에 있지 않았습니다. “뱅크 오브 아메리카 경고”라는 제목을 보면, 얼마나 팔아야 하는지 묻는 것이 일반적입니다. 하지만 더 유용한 질문은 이 신호가 무엇을 측정하는지, 그리고 그 신호가 실제로 어떤 결과를 가져오는지입니다. 왜냐하면 그 답은 구체적이고 제한된, 회복 가능한 손실이지, Bear Market이 아니기 때문입니다.

기계공학에 익숙하지 않은 사람들에게는 간단합니다. 200일 평균은 지난 10개월간의 종가 평균입니다. 이 평균보다 높은 지수라면 상승세가 확인된 것입니다. 전 세계 지수 중 5개가 모두 두 평균보다 높을 때, 투자자가 많아집니다. 하지만 그때는 누구도 그 지수를 사지 않는 경우가 많습니다. BofA의 지표는 경제 상황을 예측하는 것이 아니라, 과열 상태를 파악하는 도구일 뿐입니다. 예외가 바로 중요한 점입니다.중국, 인도, 브라질만이 과매수 상태가 아닙니다.그리고 은행은 그러한 많은 지수들이 평균치보다 낮아질 때, 88% 라인을 반대 방향으로 사용하여 반대 신호로 삼습니다. 이는 시장의 극단적인 상황에 대해 대칭적인 구조입니다.

캘리브레이션이란, 경고를 무섭게 만들지 않고 유용한 정보로 전환하는 과정입니다. 과거에 ‘폭넓음 규칙’이 작동했을 때, 글로벌 주식시장은 앞으로 2~3개월 동안 평균적으로 2%에서 3% 정도 하락했습니다. 이는 붕괴가 임박했다는 신호와는 다릅니다. BOF의 ‘Bull & Bear Indicator’도 같은 결과를 보여주며, 2021년 이후 최고 수치인 9.6이라는 값을 기록했습니다.8.0 수준 이상이면 반드시 매도해야 합니다.. 2002년 이후로 그 지표는 17번의 매도 신호를 보였습니다.평균적으로 3개월 동안 전 세계 주식 시장은 2%에서 3%의 하락을 겪습니다. 가장 심한 경우는 15%에서 20%에 달합니다. 이러한 현상은 보통 1개월에서 3개월 정도 지속됩니다. 그 범위의 얕은 부분에서는 매수 기회가 생기지만, 깊은 부분은 장기적인 시장의 가능성을 상징합니다.

시장은 2026년에 이미 이 실험을 한 번 해보았습니다. 사실적인 경우는 양면적입니다.1월 28일 기준으로 끝난 주에, MSCI 지수 지수 중 89%는 BofA가 추적했습니다.두 개의 이동평균선 위에서 매도 신호가 발생했으며, MSCI 월드 지수가 역사상 최고점에 도달했을 때 바로 매도 신호가 내려졌습니다. 그 이후의 상황은 단순한 두 포인트의 변동이 아니었습니다. 12월 중순부터 계속되어온 ‘곰과 곰’ 매도 신호는 3월 말까지 계속되었으며, 그때까지도 S&P 500은 공식적으로 조정 단계에 들어가지 않았습니다. 즉, 10% 선으로부터 약 100포인트 정도 떨어져 있었습니다.회원들의 67%는 자신의 최고가보다 10% 이상 낮은 가격으로 거래했으며, 28%는 20% 이상 저렴한 가격으로 거래했습니다.BofA의 마이클 하트넷은 “시장의 바닥이라고 말하기에는 아직 이르다”고 말했습니다. 하지만 그 후 주가는 회복되었습니다. 이번 주 기준으로, S&P 500의 거래형 펀드인 SPY는 52주 고점에서 약 1% 정도 떨어진 수준으로 거래되고 있으며, 전년 동기 대비 약 13% 상승한 상태입니다. 이는 두 평균선을 모두 초과하는 수치입니다. 이 교훈은 두 가지 의미를 가집니다. 첫째, 경고가 있긴 했지만 실제적인 손실은 발생하지 않았습니다. 즉, 지수 자체가 하락을 확인하지는 않았지만, 대부분의 주식들은 심각한 하락을 겪었습니다. 그러나 그 손실은 몇 달 만에 완전히 회복되었습니다.

이 지표를 관리하는 전략가는 탈출하지 않습니다. 마이클 하트넷은 이번 주에도 장기 주식, 장기 투자급 채권을 매입하고, 단기 정부채권과 달러를 매도하는 방식을 유지했습니다. 그는 또한 이 지표가 임계점에 매우 가까운 상태라는 점도 지적했습니다. 자금 유입도 여전히 모든 자산 클래스로 흘러들고 있습니다. 그는 시장이 완벽한 상태에 도달했다고 말하지는 않습니다. 그는 시장이 쉽게 돈을 벌 수 있는 상황에 있지만, 그건 이미 지나간 일이라고 말합니다. 바로 이런 상황에서 이 지표가 중요한 역할을 한다고 합니다.

그 차이가 바로 중요한 점입니다. 트리거에 가까운 범위에서의 움직임은 타이밍 신호일 뿐, 결론은 아닙니다. 이는 인내심을 요구합니다. 붐비는 시장 상황에서 품질 좋은 주식들이 약간 하락할 때, 그때 현금을 사용하여 진입할 수 있습니다. 하지만 근본적인 문제를 해결하지는 않습니다. 또한, 역사상 가장 높은 가격대에서의 주식들을 추구하는 것도 반대됩니다. 왜냐하면 가장 붐비는 주식들은 시장이 불안정할 때 먼저 타격을 받기 때문입니다. 이미 검증된 기업들을 매도하는 것도 반대됩니다. 그리고 트리거는 아직 작동하지 않았습니다. 82는 88보다 낮습니다. 만약 그 수치가 변하고 불안정한 상황이 발생한다면, 그 신호는 제 기능을 했습니다. 그렇지 않다면, 그것은 기회를 잡은 반대쪽 투자 방식 중 하나가 될 것입니다. 어쨌든 결국은 같은 결과입니다. 더 좋은 가격으로 새로운 자금을 얻고, 과도한 시장 상황에서 그 자금을 얻는 것입니다.