BMO: 최초의 ‘빅 파이브’ 기업들이 무료로 상장되다 – 그리고 왜 시장이 흔들여서는 안 되는지

2026년 9월 14일에,밴크 오브 몬트리올은 캐나다의 5대 은행 중 첫 번째로 주식 및 ETF 거래에 대해 어떠한 수수료도 부과하지 않는 은행이 되었습니다.InvestorLine 자체 관리 플랫폼을 통해 이루어집니다. 옵션 거래의 수수료도 줄어들며, 각 계약에 따른 비용도 감소합니다.$1.25에서 $0.90까지. 브로커 계정 관리 비용도 사라집니다..

이것은 캐나다의 ‘빅 파이브’ 은행 중에서 소매 투자 분야에서 가장 대담한 가격 정책입니다. 또한, 올바르게 이해한다면, BMO의 수익 전망에 대해 의심을 갖지 않아도 됩니다.

위원회 수익이 면제된 것은 단순한 오차일 뿐입니다.

본능적인 불안감은 간단합니다. BMO는 수익원을 완전히 잃어버린 것입니다. 데이터에 따르면 그 수익원의 규모는 매우 작습니다.

인베스터라인은 2026 회계연도 3분기에 BMO의 웰스매니저링 부서 수익의 9%를 창출했습니다.은행의 8월 25일 실적 발표에 따르면, 그 전체 부서가 기여했다.분기별 조정된 순이익은 4억 8천만 캐나다달러였습니다. — 연간 22% 증가, 함께재산 및 자산 관리 수익이 24% 증가하여 기록적인 수준에 도달했습니다.3분기의 총 은행 수익은94억 6천만 캐나다 달러.

9%의 수익 분배율을 기준으로 전산화하면, InvestorLine의 수익은 단순한 거래 수수료만이 아닙니다. 옵션 거래, mutual fund 판매, 예금 잔액 관리, 대출 서비스, 자문 서비스 등도 수익에 기여합니다. 또한 주식 및 ETF 거래로 인한 수수료는 이 변화로 인해 직접 없어지며, 이는 전체 수익의 일부에 불과합니다. 이 변화 이전에 BMO가 부과하던 거래당 수수료는…표준 주식이나 ETF 거래의 경우 9.95달러입니다.분기당 수백만 건의 거래가 이루어지는데, 그 합계는 상당히 크지만, 400억 캐나다달러 규모의 연간 수익을 크게 저해하는 수준은 아닙니다.

캐나다의 여섯 번째 규모의 은행인 캐나다 국립은행은 2021년 8월에 온라인 중개 수수료를 폐지했습니다.5년이 지났지만, 여전히 수익을 창출하고 있습니다. 한 파트너 기업의 실험이 성공한다면, BMO에 대한 우려도 줄어들 것입니다.

진짜 이야기는 “정문” 전략입니다.

BMO의 CEO인 실비오 스트로에스쿠는 이 조치를 가격 경쟁이 아닌, 서로 간의 갈등 문제로 보고했습니다.더 젊은 투자자들, 특히 35세 미만의 투자자들은 거래 수수료를 자신의 포트폴리오에 부담이 된다고 생각합니다. 그러한 장벽을 없애는 것은 단순히 비용 문제가 아니라, 접근성의 문제입니다.

전략적 논리는 더 깊은 차원에 있습니다. BMO는 InvestorLine을 “강력한 출입구”로 묘사해왔습니다. 이는 고객의 재정적 요구가 변화함에 따라 기본적인 소매 은행 업무에서 자산 관리, 사모 은행, 컨설팅 서비스로 넘어가는 과정을 의미합니다. 은행 자체 데이터도 이 모델을 뒷받침합니다.인베스터라인의 관리하에 있는 총자산은 2020년부터 2025년까지 연평균 14%의 속도로 증가했으며, 35세 미만의 고객들이 가장 빠르게 성장하는 부문입니다..

수수료가 없는 거래는 이러한 순환을 가속화합니다. 더 많은 트레이더들이 계정을 개설하고, 더 많은 자산이 유입됩니다. 또한 더 많은 고객들이 이익률이 높은 상품으로 이동합니다. 예를 들어, 펀드나 포트폴리오 관리, 대출 등입니다. 여기서 BMO의 유통 전략과 관계 구축 능력이 중요한 역할을 합니다. 수수료가 없는 주식 구매를 시작하는 트레이더는 나중에 저축금을 BMO가 관리하는 펀드에 투자하거나 은행을 통해 모기지를 받을 수도 있습니다. 바로 이러한 고객의 생애 가치가 진정한 성과입니다.

다른 비용들은 이러한 변경 사항에도 불구하고 그대로 유지됩니다. 외환 거래 관련 비용, 전자송금 비용 등의 거래 비용들은 여전히 계산에 포함됩니다. 은행은 단지 거래 자체에서만 수익을 얻는 것이 아니라, 거래와 관련된 모든 활동으로부터도 수익을 얻습니다.

경쟁 압력은 어느 쪽이든 실제로 존재했습니다.

BMO는 수수료가 없는 캐나다의 브로커가 처음이 아닙니다.웰시스imple과 퀘스트레이드는 수년 동안 주식 및 ETF에 대해 0원의 수수료를 부과하지 않았습니다.특히 웰시프리즌은 자산 및 거래량 면에서 캐나다 내에서 가장 빠르게 성장하는 온라인 브로커라고, 그들의 2026년 보고서에 따르면 말입니다.로빈호드는 또한 2026년에 암호화폐 플랫폼인 원더피를 인수함으로써 캐나다 시장에 진출했습니다..

수년 동안, 빅 파이브 은행들은 디지털 기술에 능한 젊은 소비자 투자자들을 이러한 경쟁자들에게 빼앗고 있었습니다. TD Direct Investing는 수수료가 없는 ETF를 제공하지만, 표준 주식 거래에 대해서는 9.95달러의 수수료를 부과합니다. BMO의 조치로 인해 빅 파이브 은행 중 처음으로 주식 및 ETF 거래에 대한 수수료를 없애는 은행이 되었으며, 이로써 그 격차가 줄어들게 되었습니다.

이제 문제는 다른 5대 은행들도 그에 따라 행동할지 여부입니다. 내셔널 뱅크의 사례를 보면, 결국 그들은 그렇게 해야 할 것입니다. BMO는 동종 은행들 중에서 선도적인 위치에 있기 때문에, 경쟁자들이 반응하기 전에 새로운 고객을 확보할 수 있을 것입니다.

주식의 현재 상황은 어떻게 되나요?

BMO는 2026년 9월 11일에 약 C$175의 가격으로 거래가 종료되었습니다. 이 회사의 추정 P/E 비율은 약 18.8배로, 캐나다 왕립은행(17.8배)과 TD 은행(18.1배)과 비교하면 약간 높지만, 시장의 우려로 인해 손해를 본 기업들의 평균보다 낮습니다. 2.8%의 배당수익률도 괜찮은 수준이며, 이 은행은 19년 연속으로 배당금을 지급해왔습니다.

3분기 조정된 주당 수익은C$3.96로, 전년 대비 22% 상승했으며, 자산수익률은 14.0%입니다.2027 회계연도에 관리자들의 15% 목표에 점점 더 가까워지고 있습니다. 웰스 매니지먼트 부서는 은행의 다른 부서들보다 더 빠르게 성장하고 있으며, 수수료가 없는 거래 방식이 자산 유입과 고객 전환 관리에 도움이 된다면, 이러한 성장세를 더욱 촉진할 수 있을 것입니다.

하지만 주식 가격은 저렴하지 않습니다. 평균 P/E 비율보다 높다는 것은 시장이 성공적인 실행을 예상하고 있다는 뜻입니다. 무료로 공시하는 것도 그 사실을 바꾸지 못합니다. 이는 비용이 지불 가능한 전략적 필요성일 뿐, 수익 모델을 바꿀 만한 요인이 아닙니다.

결론: 필요한 조치일 뿐, 매매의 이유가 되지 않습니다.

BMO가 거래 수수료를 없애는 것은 올바른 결정입니다. 수익에 미치는 영향은 거의 없습니다. 소매 트레이더들을 평생적인 자산 관리 고객으로 전환하는 전략도 타당하며, InvestorLine에서의 수년간의 자산 성장 실적을 보면 그 전략이 타당하다는 것을 알 수 있습니다. 반면, Wealthsimple와 Questrade가 젊은 투자자들을 끌어내는 동안 아무런 조치도 취하지 않는 것은 더 나쁜 선택이 될 것입니다.

보유자들에게는 이는 매각할 이유가 되지 않습니다. 관찰자들에게는 단독으로 구매할 이유도 되지 않습니다. 해당 주식은 이미 좋은 실행력을 보이고 있으며, 그 가치 평가도 오차가 거의 없습니다. 만약 InvestorLine의 자산 성장이 향후 2~4분기 동안 크게 가속화된다면, 혹은 경쟁 은행들이 수수료 절감을 강요받아 수익이 감소하고 전략적 이점도 없어진다면, 투자 가치는 더욱 높아집니다. 하지만 그러한 증거가 나타나기 전까지는, 무료로 제공되는 정보는 변화하는 시장에 적응하기 위한 현명하고 저비용의 조치로 이해해야 합니다. 이는 변화가 아니라, 필요한 단계입니다.