블룸 에너지의 거대한 주문들: 그 미스터리한 구매자는 방해 요소일 뿐이다.

이번 주에 블룸 에너지가 궁금해했던 문제는, 도대체 누가 그런 거대한 주문들을 사고 있는 걸까 하는 것이었습니다. 하지만 그건 사실 옵션과는 관련 없는 문제였습니다. 그건 오히려 기회와 관련된 문제였죠. 즉, 그 거래의 배후에 있는 사람을 알게 되면, 그 사람의 뒤를 따라가서 이익을 얻을 수 있다는 희망이었습니다. 그리고 기쁜 일은, 그러한 답이 나타났다는 것입니다. 의회에 제출된 문서에 따르면, 낸시 펠로시의 남편인 폴 펠로시가 몇 주 전에 블룸 에너지와 인텔에 많은 돈을 투자했다고 합니다.

그건 확실한 신호처럼 느껴집니다. 현명한 자들의 의견을 따르고, 올바른 방향으로 움직이는 것이 중요합니다. 하지만 구매자의 정체성이 중요한 것은 아니며, 문제는 그 메커니즘이 아닙니다. 이 움직임은 누가 상대방인지와 관련된 것이 아니라, 가격에 무관심한 인덱스 펀드에 의해 결정됩니다. 그 펀드는 선택의 여지도, 의견도 없으며, 만기일이 있는 일정을 따라서 움직입니다.

가장 중요한 구매자는 이름이 없습니다.

이 주식을 실제로 움직이는 요소부터 시작해 보겠습니다. 9월 4일에 S&P 다우존스 지수사는 블룸 에너지가9월 21일 장 시작 전에 S&P 500에 합류합니다. 이로써 Molson Coors를 대체하게 됩니다.그것은 날짜가 정해진 기계적인 과정입니다. S&P 500을 추적하는 모든 수동형 펀드와 ETF는 그때까지 블룸을 구매해야 합니다. 주식의 가격이나 평가가 타당한지와는 상관없이 말입니다. 이게 바로 사람이 구매를 선택하는 것과 기계가 반드시 구매해야 하는 것의 차이입니다. 다음 주에 이 주식을 가장 많이 구매하는 것은 의회 의원의 포트폴리오가 아니라, 인덱스 복제 시스템입니다.

이것은 비평가들이 간과하는 부분입니다. 왜냐하면 그 이야기는 훨씬 더 재미있기 때문입니다. 한 회사가 S&P 500에 편입된다는 것은, 그 회사의 AI 기술에 대한 신뢰를 나타내는 것이라고 여겨집니다. 하지만 그렇지 않습니다. 그건 단지 입사 과정일 뿐입니다. 그러한 수요는 보장된 것이지만, 한계가 있고, 한정된 시간 내에만 지속됩니다. 9월 21일까지만 유지되다가 그 이후에는 끝납니다.

공개된 베팅은 미래를 예측하는 것이 아니라, 단순한 매수 신호에 불과했습니다.

이제 모두가 이 정보를 거래하고 있습니다. 폴 펠로시는 7월 24일에 10,000주 블룸 주식과 100개의 콜 옵션을 구입했고, 7월 28일에는 5,000주 더 구입하여 100개의 콜 옵션을 추가했습니다.총 15,000주와 200건의 콜옵션이 있으며, 각 콜옵션의 가격은 100달러이고 2027년 6월에 만기됩니다.이 보고서에 따르면, 합계 가치는 의회가 공개해야 하는 범위 내에 있습니다.약 300만 달러에서 1200만 달러 사이.

그것이 실제로 무엇인지에 대해 두 가지 점을 주목할 필요가 있습니다. 첫째, 시기입니다. 7월 24일의 구매는 그 주식이 이미… 바로 그 직후에 일어났습니다.약 50%가 붕괴되었습니다.그날의 종가는 약 185달러였습니다. 7월 28일에 다시 정산된 가격은 약 167달러였습니다. 이는 특정 사건에 대한 예측이 아니라, 이미 하락한 가격을 매수하는 것이었습니다. 둘째, 공개된 가격 범위는 단지 기준선에 불과합니다. 이러한 주식의 실제 투자 금액은 그보다 훨씬 적습니다.보고된 수치보다 몇 배나 될 수도 있습니다.광학에 대해 원하는 대로 말하세요. “50% 하락 후 떨어진 주식을 구입했다”라는 메시지는 초능력으로 보기보다는, 이미 엄청난 이익을 얻은 투기적인 행위로 보입니다.

같은 기록에 “두 가지 주식”이라는 헤드라인과 관련된 두 번째 이름도 밝혀졌습니다.인텔두 가지 선택지가 있습니다. 모든 것은 같은 주류 이야기, 즉 인공지능의 힘과 인공지능 컴퓨팅에 관한 이야기입니다. 괜찮아요. 하지만 공개된 정보는 어떤 메커니즘도 아닙니다.

쫓아지는 사람들은 자신을 보호하려는 사람들입니다.

한편, 옵션 시장은 마치 폭동과 같은 상황을 보이고 있습니다. 9월 8일에 블룸은…단일 세션에 해당하는 옵션 거래량이 거의 3억 5천만 달러에 달했습니다. 콜옵션의 수가 풋옵션보다 약 50% 많았으며, 주식 가격도 11% 상승했습니다.누군가 엄청난 수의 주식을 매수하고 있습니다. 오늘의 소매 시장 데이터에 따르면, 돈이 여전히 주식을 사고 있음을 알 수 있습니다. 소매업체들의 매수량이 매도량보다 많습니다.

“누가 그 거대한 콜을 사는가”라는 질문에 대한 기계적인 해석은 이렇습니다. 그것은 바로 투자자들입니다. 추세를 이용하는 투자자들은 갑자기 3배로 증가한 주식에 베팅합니다. 그들이 콜을 매수할 때, 반대편의 딜러는 그 주식을 팔고, 그 후 헤지 작업을 해야 합니다. 그리고 그 헤지 작업 자체가 주식의 가치를 높이는 역할을 합니다. 따라서 시장이 원하는 그 흐름은, 부분적으로는 시장 자체가 주식의 가치를 높이는 과정입니다.

하지만 그 흥분된 상황 아래에 있는 시장의 구조를 보면, 시장은 단방향적인 것이 아닙니다. 암시적 변동성은 약 77%에 달합니다. 옵션 가격은 하루에 약 5% 정도의 움직임을 예상하고 있습니다. 또한, 콜 매도가 많음에도 불구하고, 풀 매도 계약 수는 콜 매도 계약 수보다 더 많습니다. 이렇게 많은 콜 매도가 있었음에도 불구하고 풀 매도 계약 수가 더 많다는 것은 조용한 축적이 아니라, 상당한 헤지 작업이 진행되고 있는 상태입니다. 판매자와 트레이더들은 격렬한 양방향 움직임을 예상하고 있습니다.

황소 사례는 실제로 존재합니다. 가격도 마찬가지입니다.

합의에 합당한 가치를 부여해야 합니다. 핵심 이야기는 진실합니다: 블룸의 연료셀은 전력망 없이 데이터 센터에 전력을 공급할 수 있습니다. 수요는 급증하고 있으며, 2분기 수익은 165% 증가했습니다. 또한 회사는 연간 예상 수익을 39억~42억 달러로 상향 조정했습니다.2.8기가와트 규모의 AI 전력 공급 계약, 오라클 및 브룩필드와 체결됨S&P 500에 편입된다는 것은 정말 큰 성과입니다. 물론 주식 가치는 여전히 더 상승할 수 있습니다. 하지만 의무적으로 이루어져야 하는 지수 구매 작업은 9월 21일까지 끝나지 않습니다.

이제 반대쪽을 보겠습니다. 이는 지난 한 해 동안 약 217%의 상승률을 기록했으며, 지난 120일 동안은 약 84%의 상승률을 보였습니다. 현재 가격은…시장 가치는 약 690억 달러입니다.40억 달러 중반 수준의 전환 수익 지표에 맞서서…P/E 비율이 270보다 높음이는 351달러로 상승한 52주 최고가에서 하락한 가격대에 위치해 있습니다. 이는 61달러 근처까지 떨어진 후의 가격입니다. 21일에 지수 복제 매수가 끝나면, 추가적인 달러는 선택권이 있는 구매자들로부터 나와야 합니다.

그것이 바로 이 구조의 핵심적인 긴장점입니다. 그리고 그것은 도덕적인 문제가 아니라, 기계적인 현상일 뿐입니다. 현재 이 주식을 움직이는 힘들은, 일정한 날짜에 결제되는 인덱스 펀드와 모멘텀 콜을 이용한 헤지 전략 등으로, 모두 속도를 늦추거나 결국 멈춥니다. 몇 주 전에 그 의원이 주식을 매입했다는 이야기는, 시장이 그 움직임을 설명하는 방식일 뿐입니다. 그게 가격을 움직이는 원인은 아닙니다.

그러니까, 당신이 Bloom을 소유하고 있든, 그저 시청만 하고 있든, 자신에게 물어봐야 할 질문은 “누가 그 주식을 매수했는가”가 아니라, “기계가 사라진 후에도 누군가가 그 주식을 계속 매수할 수 있을까?”입니다. 만약 AI 데이터센터의 수요가 계속 증가한다고 믿는다면, 그 회사는 성공할 가능성이 있습니다. 이는 제품에 대한 장기적인 투자입니다. 하지만 만약 당신이 일정에 맞춰서 투자를 하고 있다면, 혹은 공개된 정보 때문에 지연된 것처럼 보인다면, 그렇다면 당신은 정해진 리밸런싱 과정을 통해 거래하는 것이지, 제품 자체를 거래하는 것이 아닙니다.