비트위스터가 자체 암호화폐 ETF의 수익을 끊으려 하고 있습니다. 문제는 항상 한도 제한이었죠.

비트와이어는 가장 큰 암호화폐 ETF 관리사 중 하나로, 투자자들에게 월별 수익을 약속했던 모든 상품들을 조용히 폐지하고 있습니다. 지난 1년 동안 출시된 6개의 옵션 수익형 펀드도 모두 매각되고 있습니다.거래를 할 수 있는 마지막 날은 7월 31일이었습니다. 주식을 보유하고 있었다면, 며칠 전에 자산 가치 기준으로 현금으로 교환되었습니다.마치 바쁜 제품 개발 프로세스 속의 주석과 같아 보입니다. 기술자로서 읽어보면, 많은 “고수익” ETF들의背後에 있는 타협점에 대한 교훈이 됩니다.

이 자금들이 실제로 무엇이었는지

6개의 펀드들인 ICOI(코인베이스), IMRA(마라), IMST(스트래티지/MSTR), IGME(게임스탑), ICRC(사이클), IETH(에테르)는 2025년에 도입되었습니다.4월에 세 개로 시작됩니다.그리고6월에 게임스탑을 추가하기그리고10월에 Circle와 Ethereum의 합병그들은 한 가지 아이디어에 따라 적극적으로 관리되고 판매되었습니다. 즉, 암호화폐 및 그와 관련된 주식들은 너무 변동성이 크기 때문에, 그에 대한 옵션을 매도함으로써 그러한 변동성을 안정적인 월간 수입으로 전환할 수 있다는 것입니다.

이 전략은 “합성 커버드 콜” 전략입니다. 비트와이스 방식으로 작동합니다.기초 주식에 대한 콜 옵션을 판매하면서도 옵션을 통해 장기적인 투자를 유지합니다.즉, 주식을 직접 보유하는 대신, 매월 분배되는 보상을 위한 옵션 프리미엄을 받는 대가로, 선택된 스트라이크 수준 이상의 가격 상승분을 제공하는 것입니다. 이 스트라이크 수준은 이러한 제품의 부수적인 요소가 아니라, 수익이 발생하는 전체 메커니즘입니다.

그래서 6월 말에 발표된 폐쇄 결정은 이 여섯 가지 트레이딩 계좌와 관련된 돈 문제를 넘어서는 중요한 사항입니다. 이러한 펀드들이 광고하는 높은 월별 수익은 무료로 얻는 돈이 아닙니다. 그것은 자산의 상승 가능성을 팔아버린 대가로 받는 보상입니다. MSTR, COIN, MARA는 일반적인 채권이 아니라, 시장에서 가장 변동성이 큰 주식입니다. 이러한 펀드는 자산의 상승분을 제한하고 그 프리미엄을 지급하는 방식을 취합니다. 즉, 자산의 급격한 상승분을 수익으로 전환시키는 것이며, 총 수익에 대해서는 아무것도 말해주지 않습니다.

중단된 것들이 그 범주에 대해 무엇을 말해줄까?

비트와이스는 폐지 통지서에 그 이유를 명확히 설명하지 않고 있으며, 굳이 설명할 필요도 없습니다. 불과 15개월 전에 시작된 펀드가 현재 폐지되는 경우도 마찬가지입니다. 그 펀드는 충분한 자금을 유치하지 못해 운영 비용을 지불하는 것이 무의미했습니다. 옵션-수익 패키지는 여전히 특정 시장에서만 사용되고 있습니다.

분명한 질문은, 이것이 전체 제품 현상에 대한 첫 번째 균열인지 여부입니다. 2024년과 2025년에 인기를 얻은 ‘싱글-스톡 커버-콜 ETF’들도 바로 이런 형태입니다. 그리고 이러한 ETF들은 여전히 실제 돈을 벌고 있습니다. 따라서 한 매니저가 자신의 제품을 떠나는 것은 체제의 변화가 아니라, 그저 단지 경제적인 현실을 보여주는 것일 뿐입니다. 하지만 이는 그 분야가 사라진다는 증거는 아닙니다. 다만, 그 분야의 경제적 상황이 어떠한지 알 수 있는 신호일 뿐입니다. 마찬가지로, 또 다른 수익형 펀드를 출시하지만 규모를 확보하지 못하면, 그 스폰서는 여러분의 주식을 감사해하며 해당 펀드를 폐쇄할 것입니다.

이것도 회사가 작아지는 이야기는 아닙니다. 비트와이스 리포트입니다.약 110억 달러에 달하는 고객 자산을 보유하고 있으며, 약 70개의 투자 상품을 운용하고 있다고 합니다.그리고 그것은 계속해서 차량을 출시해왔습니다 – 하이퍼리퀴드 ETF, 토큰화된 전략, 스테킹 제품 등입니다.5월에 또 다른 두 개의 펀드(Web3 ETF와 BTC/ETH 로테이션 펀드)를 폐쇄했습니다.그렇게 보면, 이는 제품의 효율화 작업입니다. 즉, 성능이 불분명한 작은 자금들을 줄여서, 마케팅, 규제 준수, 유통과 같은 분야에 집중하여 실제로 수익을 창출할 수 있는 자금들에 집중하는 것입니다. 예를 들어, 현금 가치의 비트코인 및 에테르 ETF, 인덱스 펀드, 그리고 더 새로운 투자 상품들이 그렇습니다.

자신의 프로세스에 있어서 “그게 무슨 의미가 있나요?”

이 여섯 가지 중 하나를 소유한 사람이라면, 실제로 중요한 점은 청산이 수동적인 과정이 아니라는 것입니다. 주식들은 현금으로 전환되며, 이 현금은 세금이 부과되는 계좌에 들어가게 됩니다. 그리고 그 돈은 어딘가에 쓰여야 합니다. 하지만 가장 중요한 교훈은 바로 제품 자체가 가르쳐주는 것입니다.

자금이 어떤 수익률을 제시할 때는, 그 수익을 얻기 위해 무엇을 팔았는지 물어보세요. 커버드콜이나 옵션 수익형 ETF는 결국 당신이 소유하고 싶은 주식에 부가된 무료 수입원이 아닙니다. 그것은 그 주식에 대한 다른 형태의 권리이며, 최상의 상황에서도 수익을 얻을 수 있는 방식입니다. 일반적인 시장에서는 그런 거래가 괜찮을 수 있습니다. 하지만 변동성이 큰 성장 자산의 경우, 투자했던 목표인 “상승 가능성”이 제한되는 것이며, 받는 “수익”은 새로운 가치가 아니라 그 성장의 손실로 인한 것입니다.

이러한 폐쇄는 카테고리가 어떻게 진행되는지를 확인할 수 있는 구체적인 지표가 됩니다. 다른 수익 창출 수단을 가진 회사들도 과연 어떻게 행동할지 살펴보세요. 한 명의 매니저가 떠나는 것은 이 제품의 수학적 성능에 대한 정보입니다. 여러 명의 매니저가 떠난다는 것은 거래량이 영구적인 소매 수요로 전환되지 않았다는 증거입니다. 이것이 바로 주석과 추세를 구분하는 기준입니다. 그리고 이 이야기에서 가장 중요한 숫자는 월간 분배량이 아니라, 스트라이크 수준 바로 위에 있는 제한값이었습니다.