비티 & 보우의 폐업 현상은 커피 소매업에서의 균형점을 보여줍니다.

주변에 있는 커피숍이 어떻게 수익을 얻을 수 있을지 생각해보세요. 고객은 컵당 몇 달러를 지불하지만, 그 돈으로 원두와 우유, 임대료, 공과금, 보험비 등이 발생합니다. 그리고 무엇보다도, 카운터 뒤에 있는 사람들도 중요합니다. 도시에 있는 커피숍은 사실 두 가지 요소만 있어요: 몇 컵을 판매할지, 그리고 얼마나 많은 직원과 공간이 필요한지입니다. 12월에 피츠버그 스트립 디스트릭트에서 문을 닫은 커피숍은 손익분기점을 맞출 수 없다고 말했으며, 그 이유를 설명하는 글도 올렸습니다.지속 불가능한 재정적 손실그건 나쁜 동네에 관한 이야기가 아니었습니다. 그저 사업이 조용히 일을 진행하는 방식에 대한 이야기였죠.

이 체인은 비티 앤 보 커피입니다. 이 브랜드는 노스캐롤라이나주 윌밍턴에서 2016년에 시작된 브랜드입니다. 회사의 자체 설명은…“커피숍이라는 가면을 쓴 인권 운동”이는 지적 및 발달 장애를 가진 사람들을 고용하기 위한 목적으로 존재하며, 그렇다고 주장합니다.11개 주에 걸쳐 450명 이상의 직원이 근무하고 있습니다.이는 사기업이기 때문에, 이러한 거래는 어떠한 거래소에서도 이루어지지 않습니다. 바로 그 점이 투자자들의 관심을 끌 수 있는 이유입니다. 이는 작은 규모의 실험적인 사업이며, 여러 대형 공개 기업들이 속한 업계의 중심에 위치해 있습니다.

증거는 매장별로 구분되어 있습니다.

이 휴식 시간은 측정 가능합니다. 2025년 12월 말에 시작된 ‘상점 폐쇄 모니터링’ 프로젝트는 이러한 현상을 추적했습니다.2026년 9월 중순까지 5개의 사업장이 폐쇄된 것으로 확인됨.샬롯의 사우센드 매장1930년에 캠든 로드가 3월에 폐쇄되었습니다.약 5년이 지난 후에야. 애나폴리스의 시드크 위치에서는 9월에 마지막 컵이 만들어졌습니다.7년간의 임대기간이 끝나고, 근처에서 진행 중인 건설 작업으로 인해 사람들의 통행량이 줄어들었습니다.윈스턴-세일럼에 있는 한 가게가 문을 닫았는데, 그 가게 주인들은 그 이유를 밝혔습니다.“극복할 수 없는 재정적 부담들.”이 중 어느 곳도 혼자서 조용해지는 주요 지역이 아니었습니다.

변하지 않는 비용들

이 모든 것들을 연결하는 요소는 하나입니다. 즉, 매장은 임대료와 고객 수에 따른 고정비를 감당할 수 없다는 것입니다. 커피 소매업은 마진이 낮고 고정비가 많은 사업입니다. 노동력과 영업비용이 가장 큰 부담이며, 매장이 하루에 40명이나 80명의 고객을 맞이하든 크게 변동하지 않습니다. 반면, 수입은 조금씩 들어옵니다. 고객 수가 줄어들면 – 원격 근무로 인해 도심의 고객이 줄어들거나, 건설 작업으로 인해 공간이 점유되거나, 임대료가 상승하면 – 손익분기점에 가까운 매장은 어려움에 처하게 됩니다.

임무 모델은 그러한 수학적 계산을 더 정확하게 만든다. 전통적인 체인점의 경우, 투자자가 활용할 수 있는 방법들이 있다. 예를 들어, 드라이브-투루 방식의 운영, 짧은 근무 시간, 효율적인 인력 배치, 자동화 등이 그렇다. 하지만 비티 & 보우의 경우는 이러한 방법들을 사용할 수 없다. 왜냐하면 고용이야말로 핵심이기 때문이다. 그들의 직원들은 단순히 비용을 줄이는 대상이 아니라, 제품 자체이기 때문이다. 비용이 높은 도시 지역에 작은 매장을 운영하는 기업은, 창문을 통해 음료를 제공하는 체인점보다 더 높은 손익분기점을 가져간다. 그 이유는 좋은 커피에 대한 수요가 사라진 것이 아니라, 그들의 비용이 더 높기 때문이다.

같은 이름들로 공개적으로 압박을 받는 상황을 읽는 것

이것은 대형 공공 체인들이 말하는 것과 같은 압력입니다. 스타벅스는 문을 닫겠다고 발표했습니다.10억 달러 규모의 구조조정의 일환으로 약 400개의 미국 매장이 폐쇄될 예정입니다.멀리 떨어진 곳에서 일할 수 있어 교통량이 줄어드는 지역에 집중되어 있으며, 그곳의 매장들도 서로 경쟁하고 있었다.2025 회계연도 4분기 북미 지역의 동일 매장 판매는 변동이 없었습니다.오랜 침체 이후의 진정한 개선이지만, 이는 모델이 얼마나 추락했는지를 보여주는 증거입니다. ‘성장’이라는 단어는 반대편의 이야기도 말해줍니다. 덕스 브로스는 드라이브투라 매장을 늘리는 데 성공했지만, 지난 한 해 동안 주가는 약 3분의 1 정도 하락했습니다. 반면 스타벅스는 올해 현재 약 96달러 수준으로, 약 14% 상승했습니다. 시장은 여전히 성과가 입증된 것이 아니라, 약속된 성과를 기다하고 있습니다.

이 모든 것들은 커피 회사의 주식을 구입할지 말지 결정하는 데 도움이 되지 않습니다. 대신, 결정하기 전에 고려해야 할 사항들을 알려줍니다. 커피 소매업에서는 평가 방식이 매장 수준의 수치에 달려 있습니다. 즉, 손익분기점을 넘는 고객 수, 노동력과 영업율의 비율, 그리고 주변 환경이 변해도 매장의 경제적 안정성은 유지되는지 등입니다. 사람들이 해당 브랜드에 대해 얼마나 긍정적인 태도를 가지고 있는지는 중요하지 않습니다. Bitty & Beau’s는 피츠버그의 창문에 적힌 글에서 그 교훈을 얻었습니다. 그 매장은 손익분기점을 넘지 못했습니다. 투자자의 역할은, 폐쇄될 위기에 처한 회사들에게도 같은 질문을 던지는 것입니다.