비트코인이 다시 금처럼 거래되고 있어요. 그 상관관계을 원인으로 오해하지 마세요.

이번 달에 헤드라인이 퍼져나갔습니다.비트코인과 금의 90일 간의 상관관계는 2020년 이후 최고 수준인 약 0.50에 도달했습니다.그러나 Nasdaq-100과의 연관성은 1년 만에 최저치인 0.33에 불과했습니다. Bitwise의 연구팀이 그 수치를 발표했고, “디지털 금이 다시 돌아왔다”는 반응이 있었습니다. 하지만 그런 것들을 구입하기 전에, 상관관계가 무엇인지 알아야 합니다. 상관관계란, 지난 분기 동안 두 주식의 가격이 같은 방향으로 움직였는지를 나타내는 지수입니다. 이는 두 제품이 함께 움직이고 있다는 것을 의미하며, 왜 그런지는 아닙니다. 0.50은 단지 거울일 뿐, 메커니즘은 아닙니다. 메커니즘을 찾아야만 진실을 알 수 있습니다. 거울만 보는 것은 잘못된 길로 가는 것입니다.

이 숫자가 왜 주목할 만한 가치를 가지고 있는지에 대해 말하자면, 비트코인은 지난 한 해 동안 기술 및 성장과 관련된 역할을 해왔습니다. 즉, 인공지능 시장에서 높은 베타 값을 가진 자산이었죠. 1년 전에는 그런 상황이 이해될 수 있었습니다. 비트코인은 인덱스를 잘 따라갔거든요. 하지만 최근에는 그런 상황이 변했습니다. 비트와이즈의 안드레 드라고슈는 이에 대한 설명을 제공합니다.기관들은 금과 비트코인을 별개의 ‘가치 하락 방지 수단’으로 취급하는 것을 중단하고, 둘을 동시에 구매하기 시작했습니다.그래서 현재 그들의 가격도 함께 오르고 내립니다.

운전자란, 통계치를 제시하는 대신 회계를 추적할 때 사용되는 단위입니다. 비트와이스의 수치들은 그런 것입니다.비트코인의 미국 달러 지수와의 90일 상관관계약 마이너스 0.35 정도입니다. 즉, 달러가 하락할 때 비트코인도 상승하는데, 이는 금과 같은 원리입니다. 또한 달러는 많은 압박을 받고 있으며, 금리 인하라는 요인도 존재합니다.“저가 거래”– 화폐의 구매력이 떨어지고 있기 때문에 고가 자산을 구입하는 것입니다. 이는 금과 비트코인 모두를 유통하는 주요 경로입니다. 그 상관관계는 단순히 데이터상에 나타나는 현상일 뿐입니다.

그 결과로 나타나는 변화는, 누가 가격을 결정하는가 하는 점입니다. 드라고슈의 주장에 따르면, 제한적인 기관적 화폐는 AI/반도체 거래에서 벗어나 이 금융 헤지 시장으로 옮겨가고 있습니다. 비트코인 거래형 펀드는 이러한 추세에 따라 움직이고 있습니다.3.8억 달러, 3주 동안의 수치입니다.8월 말과 9월 초에, 대략적으로9억8,700만 달러의 순 유입액이 9월 4일 주에 발생했습니다.혼자서, 그리고비트코인 ETF의 흐름이 금 ETF의 흐름보다 앞서고 있습니다.금의 수십 년에 걸친 우위에도 불구하고, 시장 가치와 동향을 보면 그 차이가 명확해집니다. 비트코인은 지난 60일 동안 약 19% 상승했지만, 올해 들어서는 여전히 하락세를 보이고 있습니다.

그것은 타당한 해석이며, 일관성도 있습니다. 이제는 보정 문제입니다. 같은 설정 하에서도, 상관관계를 단순한 사실로 받아들이는 사람들은 오해할 수 있습니다. 첫째, 그 상관관계는 지연된 수치입니다. 두 자산이 긍정적인 변화를 공유할 때만 상관관계가 높아지고, 그 공통 요인이 바뀌면 그 상관관계는 사라집니다. 즉, 그 상관관계는 그 변화를 예측하지 못합니다. 둘째, 0.50이라는 값은 약간의 관계일 뿐, 진정한 관계는 아닙니다.비트코인은 금보다 훨씬 더 변동성이 큽니다. “더 큰 상승과 하락이 일어납니다.”어떤 날이든 그렇습니다. 하락기에는 “디지털 금”이라고 부르는 것도 기술주를 보유하는 것과 마찬가지로 손해를 초래합니다. 세 번째 문제는 과도한 수요입니다. 특정 거래에 대해 모든 사람들이 같은 이름을 사용하기 때문에, 그 자체가 위험이 됩니다. 피해가 발생하는 날은 달러가 하락을 멈추거나, 연준의 조치가 실망스럽거나, 인공지능 관련 거래가 다시 주목받아 달러가 주식으로 들어가는 날입니다. 그러면 비트코인과 금도 함께 하락할 수 있으며, 그 상관관계는 원인이 아니라 단지 결과일 뿐입니다.

그렇다면 실제로 이를 어떻게 활용해야 할까요? 상관관계를 그대로 받아들이지 말고, 그것을 단순한 좋은 신호로 여기지도 마세요. 다음과 같은 질문을 해보세요: 달러가 약해지고 연준이 금리를 낮추는 상황에서도, 두 가지 현상이 여전히 함께 일어나고 있는가? 달러가 약하고 연준이 금리를 낮추는 한, 이 관계는 단순한 차트 패턴이 아니라 실제적인 영향력을 가진 관계입니다. 달러의 움직임과 ETF에 들어가는 달러의 흐름을 주목하세요. 상관관계 수치는 나중에 변동할 것이며, 양쪽 모두에서 중요하게 작용할 것입니다. 중요한 것은 초기 단계의 변화입니다.