비트코인은 8만 달러 근처에 머물고 있지만 주식은 하락하고 있다: 이러한 차이의 원인

비트코인의 가격은 8만 달러 근처에 머물고 있지만, 주식 시장은 하락하고 있습니다. 이는 놀라운 일이 아닙니다. 놀라운 점은 왜 이러한 현상이 일어나는지, 그리고 비트코인을 투자 자산으로 생각하는 방식에 어떤 영향을 미칠지입니다.

비트코인의 역사상 대부분의 기간 동안, 투자자들은 비트코인을 최고의 위험 자산으로 여겼습니다. 즉, 기술주와 함께 상승하거나 그만 하락하는 자산이라고 생각했죠. 하지만 지난 3주 동안 그 전략은 더 이상 작동하지 않았습니다. S&P 500 지수도 마찬가지입니다.8월 기록적인 고점에서 약 2% 하락했습니다.누군가에 의해 밀려났다.원유 가격이 배럴당 100달러를 넘어섬정부채권 수익률이 다년간 최고치에 도달하고 있습니다.중앙은행 금리 인상 가능성이 60%라는 상황에서 중개인들이 가격을 결정합니다.비트코인은8월 말 이후로 약 25% 상승했습니다..

그 이유는 비트코인이 하루아침에 안전한 피난처가 되었다는 것이 아닙니다. 중요한 것은, 비트코인 가격을 움직이는 주요 요인이 주식 시장의 분위기에서 다른 것으로 바뀌었다는 것입니다. 바로 “폭리 거래”입니다.

이제는 아무도 무시할 수 없는 무역입니다.

저가 매매는, 투자자들이 통화의 가치가 지속적인 정부 부채와 인플레이션으로 인해 감소할 것이라고 걱정할 때 발생하는 현상입니다. 또한, 중앙은행이 물가를 조절하는 것보다 정부의 자금 조달을 우선시해야 할 가능성도 있습니다. 이러한 두려움이 커질 때, 자본은 현금과 채권에서 금과 비트코인과 같은 자산으로 이동합니다. 왜냐하면 이러한 자산의 공급량은 정부의 발행량에 맞춰 늘릴 수 없기 때문입니다.

불안의 원인이 되는 수치들은 구체적입니다.2026년 초에 미국 정부의 부채는 40조 달러를 넘어섰으며, 2019 회계연도 이후로는 10조 달러 이상 증가했습니다.. 연방 정부의 적자는 2조 달러에 거의 도달하고 있습니다.10년물 국채 수익률은 주택담보대출, 자동차 대출, 기업 차입에 대한 기준금리로서 4.8%를 넘어섰으며, 이는 2023년 말 이후 최고 수준입니다. 이러한 상황은 미국에만 국한된 것이 아닙니다.선진국 시장의 채권 수익률들은 일본부터 유럽, 영국까지 모두 함께 상승하고 있습니다.그러므로 주권부 부채 위험에 대한 조정된 가격 책정이 필요하다고 제안됩니다.

이것은 주권부채에 대한 전 세계적인 재평가입니다. 투자자들은 정부의 약속을 지키는 대가로 더 많은 보상을 요구하고 있습니다.재무부는 월간 채권매입 프로그램을 20억 달러에서 40억 달러로 두 배 늘리는 방식으로 대응했다.정부 자체가 급증하는 차입 비용에 맞서고 있다는 신호를 보내는 개입이다.

그것이 첫 번째 상황입니다. 재정적 부담으로 인해 채권의 수익률이 상승하고, 그로 인해 달러의 구매력이 약화됩니다. 이는 고정 공급량을 가진 자산들이 더 매력적으로 보이게 됩니다.

비트코인은 다른 자산들이 가진 것과는 다른 점이 있습니다.

이제 두 번째 단계로 넘어갑니다. 비트코인의 반응 방식이 금과는 구조적으로 다르다는 점입니다.

금에는 그러한 종류의 새로운 공급 제약이 없습니다. 광산에서 금이 더 많이 생산되고, 중앙은행은 준비금을 판매하며, 보석에 대한 수요는 변동합니다. 비트코인의 경우 2100만 개의 코인이라는 엄격한 한도가 있습니다.이미 2천만 톤 이상이 채굴되었으며, 이는 전체 공급량의 약 95.5%에 해당합니다.그리고 나머지 발행량은 결코 이 한도를 초과하지 않을 것입니다. 새로운 발행량은 “반감”이라는 현상으로 인해 4년마다 급격히 감소합니다. 마지막 반감이 일어난 것은 2024년 4월이었습니다.

동시에, 미국에 상장된 비트코인 ETF들은 출시 이후 수십억 달러의 자금이 유입되었으며, 기존 보유자들 외에도 기관级 투자자들도 참여하고 있습니다. 이는 새로운 투자자들의 요구가 새로 채굴된 코인의 상당 부분을 차지한다는 것을 의미합니다. 반면, 거래소에서 제공되는 공급량은 제한적입니다. 따라서 추가적인 구매를 충족시키기 위한 공급량도 제한적입니다.

결과적으로 공급이 부족해집니다. 가치 하락에 대한 불안감으로 인해 돈이 비트코인으로 몰리면, 그 돈을 받아줄 새로운 공급량은 거의 없습니다. 따라서 가격은 오히려 상승해야 합니다.

이것이 바로 증폭기입니다. 가치 하락 이론은 수요를 창출하지만, 공급 제약으로 인해 그 수요는 과도한 가격 변동으로 이어집니다.

사슬이 끊어질 수 있는 곳에서

그것이 바로 건설적인 경우입니다. 위험도는 마찬가지로 구조적인 것입니다.

비트코인과 전통적 위험자산의 상관관계는 사라지지 않았습니다. 오히려 반전되었습니다. 비나인스 리서치의 분석에 따르면…비트코인과 글로벌 통화 완화 지수의 상관관계는 ETF 승인 전의 +0.21에서 2026년에는 -0.778으로 변했다.이제는 매크로 환경과 함께 움직이는 것이 아니라, 반대로 매크로 환경에 맞서 싸우는 형태가 되었습니다. 그건 다른 관계입니다. 여전히 매크로 환경에 의존하지만, 그 변수들이 다릅니다.

그러한 변수들은 빠르게 반전될 수 있습니다. 이 상황은 일부로서 ‘단기적인 압박’에 의해 발생했습니다.9월 3일에 1억 6,400만 달러 상당의 레버리지 쇼 포지션이 4시간 만에 청산되었으며, 반면 장기 포지션의 경우는 730만 달러에 불과했습니다.강제적인 매수는 그 움직임을 가속화시켰고, 강제적인 매도는 그 움직임을 반전시킬 수 있습니다.

80,000달러 수준 자체는 지지가 아니라 저항선입니다.비트코인은 9월 3일에 잠시 그 수준 위로 올라가 81,491달러에 도달했습니다.하지만9월 8일까지 78,500달러 수준으로 회귀함그 수준을 유지하지 못했습니다. 그 수준에서 시장은 저가 매매 방식을 시험했고, 그 방식이 받아들여지지 않았다는 것을 알게 되었습니다.

또한, 약화된 달러라는 주장이 더 강한 달러 상황에서도 유지될 수 있는지에 대한 문제도 있습니다. 2020년 3월과 같은 재정적 위기 상황에서는 투자자들이 장기적인 재정 문제와는 상관없이 달러로 몰려듭니다. 달러는 여전히 주요 준비통화이며, 전 세계 외환보유액의 56% 이상을 차지합니다. 달러가 강해지는 상황에서는 금과 비트코인 모두가 압박을 받게 됩니다.

그리고 거래가 과열됩니다. 모든 사람이 이미 시장에 진입했을 때, 소수의 구매자만 남게 되고 가격도 불안정해집니다. 귀금속과 암호화폐 모두, 거래가 너무 과열될 때 기울어진 가격대에서 급격히 하락합니다. 이러한 패턴은 반등이 한쪽으로 치우쳤을 때 기억해야 할 중요한 점입니다.

보아야 할 것들

여기서 고려해야 할 투자 문제는 재정적 우려가 실제적인지 여부가 아닙니다. 그런데 중요한 것은 비트코인이 당신이 헤짐하려는 특정 위험에 적합한 자산인지, 그리고 현재의 가격이 지속적인 변화인지 아니면 일시적인 움직임인지 하는 것입니다.

세 가지 관찰 결과로 답을 결정할 수 있습니다.

수율 방향.만약 재무부의 금리 수준이 현재의 높은 수준에서 하락한다면 – 그 이유는 연준이 금리를 인상하지 않겠다는 신호를 보내거나, 성장 및 인플레이션 지표가 안정되어 재정적 우려가 줄어들기 때문입니다. 그러면 비트코인의 장점도 사라질 것입니다. 주식 시장이 안정된다 해도 마찬가지입니다.

80,000달러 수준입니다.하루에 80,000달러 이상의 수준을 유지하는 것은, 공급 부족과 ETF 수요가 저항선을 넘어갈 수 있다는 신호입니다. 반복적인 하락은 이 상승세가 단기적인 회복일 뿐이며, 구조적인 축적이 아닌 거시적 전환의 움직임이라는 것을 의미합니다. 시장은 이미 이를 테스트했고 다시 하락했습니다. 다시 한 번 테스트가 필요합니다.

통제 사례: 금.비트코인이 계속 상승하는 반면 금은 침체되거나 하락한다면, 이는 코인 시장에 특화된 레버리지 및 단기 매도세의 결과일 가능성이 높습니다. 두 자산이 함께 움직인다면, 이는 가치 하락론을 뒷받침하는 것입니다.8월에 금 가격은 약 15% 상승했으며, 비트코인의 가치는 25% 상승했습니다.지금까지는 그 관계가 유지되고 있지만, 테스트는 계속된다.

비트코인 가격이 8만 달러 근처에 머물고 주식이 하락하는 상황은 암호화폐가 주식 시장의 위험을 대신해주는 보험이 되었다는 증거는 아닙니다. 이는 재정적 요인이 성장적 요인과 경쟁하고 있으며, 현재는 가치 하락이 승리하고 있다는 증거입니다. 하지만 그렇다고 해서 그 투자가 무위험한 것은 아닙니다. 이는 공급 제약, 수익률 변동, 그리고 다른 하드 자산들의 움직임 등을 고려하여 평가해야 할 것입니다. 비트코인이 단순히 가장 위험한 기술주라는 오래된 주장과는 다릅니다.