비트코인의 다시 상승세는 유동성과 관련된 현상입니다. 그 지속 여부는 네 가지 요인에 달려 있습니다.

8월 말 한 주 동안 비트코인의 가격은 6만 달러 중반에서 8만 달러 이상으로 상승했습니다. 이는 봄철 이후 최고의 성적이며, 한 달 동안 약 28%의 상승률을 기록했습니다.이 전체 과정을 가능하게 한 것은 바로 운전자들이었습니다.달러가 3개월 만에 최저치로 떨어졌으며, 장기 채권의 재매입이 장기 수익률을 억제하기 위한 조치입니다., 그리고지난 10개월 중 가장 많은 금액이 미국 현물 ETF에 투자된 주였으며, 19.2억 달러가 해당 펀드에 유입되었습니다.외부에서 관찰하는 사람에게는, 반복되는 질문이 똑같습니다.악성 저점장이 끝났나요? 이제 상단을 추구할까요?– 정직한 답변은, 그 차트가 당신에게 아무것도 알려주지 않는다는 것입니다.

차트 뒤에 있는 12개월의 기간이 있었습니다. 그 기간은 이 시장이 현재 어떻게 작동하는지를 보여주는 실험적인 데이터였습니다.2025년 10월에는 126,000달러 근처의 새로운 기록이 세워졌습니다.반 이상이 줄어들면, 다시 회복되는 것입니다. 그런 상황을 올바르게 이해하면 네 가지 중요한 교훈을 얻을 수 있습니다. 그 네 가지 교훈이야말로 소음을 무시하고 주기적인 흐름을 이해하는 것과의 차이점입니다.

실제로 그 충돌이란 무엇이었는가?

먼저 그 충돌부터 시작해보죠. 그 원인은 지난 한 해 동안 가장 중요한 정보였습니다. 그것은 입양 실패가 아니었습니다. 2025년 10월까지는 ETF로 자금을 조달한 강세장이었으며, 첫 번째 타격은 거시적 요인에서 비롯된 것이었습니다. 가을에 관세 관련 소식들이 나왔고, 1월 말에는 연준이 금리를 높이는 정책을 시행했습니다.새로운 연준 의장 후보자가 부채 감소를 양적 완화의 촉진 요소로 언급한 점을 읽었다.그리고 이란의 에너지 문제도 그 상황을 악화시켰습니다. 이러한 하락은 유동성 문제로 인한 자산 감소 현상이었으며, 다양한 자산군에서 동시에 일어났습니다. 마이크로소프트는 하루에 3570억 달러의 시장 가치를 잃었고, 은과 금도 비트코인과 함께 하락했습니다. 이는 전 세계적인 유동성이 사라지는 현상이며, 기술적 문제가 아닙니다. ETF 시대에선 그러한 하락이 계속되었습니다. 11월부터 1월까지 62억 달러가 현금 비트코인 ETF에서 빠져나갔고, 개장 관심도 급격히 줄어들었습니다. 비트코인의 가치는 2주 만에 약 9만 달러에서 6만 달러로 떨어졌습니다. 이는 FTX 붕괴 이후 최대의 하락입니다.

이제는 반대의 역할을 하는 존재가 되었습니다. 왜냐하면 그것도 마찬가지로 중요하기 때문입니다. 2분기부터는 주식 시장이 암호화폐를 추월했습니다.나스닥 100 지수는 27.7% 상승했지만, 비트코인은 13.4% 하락했습니다.그리고 암호화폐 관련 공급량이 더욱 줄어들었습니다. 기업들의 비트코인 보유량은 역사적으로 가장 큰 구매자였지만, 이제는 판매자가 되었습니다. 그중에서도 가장 큰 기업인 스트래티지사는 12.5억 달러의 매출을 허가했습니다. 스팟 ETF들은 이번 분기에 5.3억 달러가 더 줄어들었으며, 스테이블코인의 공급량도 약 110억 달러가 감소했습니다. 요약하자면, 유동성은 붕괴를 초래했지만, 암호화폐 자체의 흐름과 위치가 얼마나 심각한 상황이 될지는 결정합니다. 두 가지 요소는 서로 다른 기준으로 작동하기 때문에, 그것들을 혼합하는 것이 대부분의 투자자들이 손실을 입는 원인입니다.

네 가지 구조적 변화와 그에 따른 시계의 변화들

이러한 순환적과 구조적의 분열이 바로 “다음 사이클”을 의미합니다. 가격 아래에는 네 가지 변화가 있으며, 이 변화들은 시장의 작동 방식을 영구적으로 바꿉니다. 그리고 각각의 변화는 다른 속도를 가지고 있습니다.

반쪽으로 줄어드는 시간은 더 이상 작동하지 않고, 대신 흐름에 따른 시간이 지배합니다.10년 동안 비트코인의 주기에 대한 가정은 이런 것이었습니다. 4년마다 블록 보상이 절반으로 줄어들고, 공급량도 감소하며, 가격도 그에 따라 변합니다. 2024년 4월에는 블록 보상이 절반으로 줄어듭니다.현재의 가격으로 하루에 약 4000만 달러의 새로운 공급량이 제공됩니다.2025년의 ETF 수요와 비교하면 그 차이는 매우 작습니다. ETF 수요는 하루에 5억 달러 이상이었으며, 가장 활발한 시기에는 10억 달러에 달하기도 했습니다. 단 하루만에 20일 이상의 새로운 공급량이 소비된 것입니다. 이제 소액 구매자들은 더 이상 광부나 소비자가 아닙니다. 그들은 화폐 정책과 달러에 의해 조절되는 ‘흐름’입니다. 프로토콜이 아니라 말입니다.2024년 1월에 출시된 미국 현지 ETF들은 약 580억 달러의 순수익을 얻었습니다.블랙록의 펀드만으로도 약 600억 달러에 달하는 자산을 관리하고 있습니다. 실제로는, 10년 동안 효과가 있었던 “반값 주식을 구입하라”는 전략은 이제 부적절한 방법이 되었습니다. 이제는 주간적으로 발생하는 ETF 유동량이 새로운 지표가 됩니다. 이러한 유동량을 주의 깊게 관찰해야 합니다. 또한 연준의 행동도 주의해야 합니다.

달러는 암호화폐의 중심점이 되었지, 탈출구가 되지는 않았다.이 순환 과정의 조용한 요소는 스테이블코인입니다.2025년 7월, 미국은 GENIUS 법안을 통과시켰습니다.– 스테이블코인에 관한 첫 번째 연방법으로, 달러와 연동된 스테이블코인 발행자들은 1:1의 예치금을 보유해야 합니다.2025년에는 공급량이 3000억 달러를 넘었으며, 월간 거래량은 약 1.1조 달러에 달했습니다., 그리고연간 전송량은 이미 비자와 마스터카드의 합계를 넘어섰습니다.테더의 USDT만으로도 1830억 달러 규모의 산물이 됩니다. 이는 “크립토화폐가 달러로부터 벗어나는 수단”이라는 기존의 개념과는 정반대입니다. 실제로 움직이는 것은 바로 달러 자체이며, 그 달러가 토큰화된 형태로 존재합니다. 이로 인해 생태계의 대상이되는 범위가 투기꾼들 외에도 더 넓어집니다. 또한 이는 두 번째 결과를 가져옵니다. 왜냐하면 지배적인 안정화코인이 바로 달러이기 때문입니다. 따라서 연준의 정책도 이에 영향을 받게 됩니다.더 많은이는 암호화폐의 운명에 있어 매우 중요한 요소입니다. 봄철에 안정화된 스테이블코인의 공급량이 줄어드는 것은, 가격이 나타나기 전에 투자자들의 관심이 시장에서 사라질 수 있다는 조짐이었습니다.동반 시장 구조 관련 법안인 ‘CLARITY Act’는 지난 7월에 하원을 통과했지만, 상원에서는 여전히 처리되지 않고 있습니다. 절차상 표결은 9월로 연기되었습니다.다음으로는, 이 시장이 얼마나 규제가 엄격하고 접근성이 좋은지가 중요해집니다.

월스트리트는 철로 위에서 발전하고 있어요. 그게 가장 느린 속도죠.토큰화란, 펀드나 채권, 그리고 결국 주식과 같은 실물 자산을 블록체인 상에 다시 활용하는 것입니다. 이는 올해는 가격과 관련된 영향이 거의 없지만, 10년 전보다는 훨씬 더 큰 변화가 될 수 있습니다. 아직은 매우 작은 규모로, 전 세계 주식 및 채권 시장의 약 0.01%에 불과하지만, 그에 대한 계획들이 이미 세워지고 있습니다.프랭클린 템플턴, JPMorgan, Fidelity, Apollo 등은 토큰화된 상품을 출시하거나 확장했습니다. 또한 NYSE는 토큰화된 증권을 거래할 수 있는 플랫폼을 발표했습니다.이 모든 것들은 다음 분기의 가격에 아무런 영향을 미치지 않습니다. 사람들은 이를 마치 그런 식으로 취급하며 상품을 구입합니다. 하지만 이것이 바로 다년간의 도입 경로가 존재할 수 있는 이유입니다. 이 인프라는 계속되는 투기 행위에 의존하지 않습니다.

예비금 및 자금 관리 체제는 실제로 존재하며, 과장된 수준이보다 느리게 작동합니다.2025년 3월의 행정령미국의 전략적 비트코인 예비금을 마련한 것은 진정한 정치적 변화였습니다. 이는 주요 국가가 공식적으로 비트코인을 보유하기로 약속한 첫 번째 사례였습니다.2025년 말까지는 전체 비트코인 중 약 18%가 기업, ETF, 정부에 속해 있었습니다.하지만 진실된 숫자는 아직 일어나지 않은 것에 있다.16개월이 지났지만, 연방준비제도는 여전히 개편 중입니다.국가들이…텍사스, 애리조나, 플로리다가 선두실제 행동을 반영해야 합니다. 시장은 2025년 10월에 더 빠르고 큰 정부의 구매가가 나타날 것이라고 예측했습니다. 하지만 올해는 그런 일이 일어나지 않았고, 그로 인해 비트코인 가치가 절반으로 떨어졌습니다. 패턴을 이해해야 합니다: 채택은 특정 사건이 아니라, 시간이 지나면서 변화하는 현상입니다. 뉴스가 먼저 나오고, 구매는 몇 년에 걸쳐 이루어지며, 심리 상태도 급변합니다.

네 개의 시계가 모두 시간을 알려주는 시계

그 중 모든 것들은 느린 성장 모델입니다. 방향성 있고, 여러 해에 걸쳐 성장하는 모델입니다. 지난 한 해를 보면, 빠른 성장 모델이 여전히 가격을 결정한다는 것을 알 수 있습니다. 유동성이 줄어들면 붕괴가 시작되고, 유동성이 회복되면 다시 성장이 시작됩니다. 재무부의 구매 지원으로 달러는 3개월 최저치로 떨어졌고, ‘비용 감소’ 현상도 다시 나타났습니다.금값은 3% 이상 상승했습니다.그리고 ETF 구매자들도 다시 돌아왔습니다. 현재는 구조적 요소가 이전 어떤 단계보다도 빠르게 작동하고 있지만, 유동성 측면에서는 “봄보다 나은 정도이지만 쉽지는 않다”고 할 수 있습니다.정책금리는 3.50%–3.75%입니다. 핵심 인플레이션은 목표치를 초과하고 있으며, 에너지 문제로 인해 금리 인하보다는 금리 인상이 필요한 상황입니다., 그리고연준은 여전히 자산을 줄이고 있습니다.이 상승세는 약한 달러와 재무부의 유동성 자원을 기반으로 하고 있습니다. 이는 가장 불안정한 유동성 공급원입니다. 그래서 정확한 판단은 이렇습니다: 이 상승세에는 실제 근거가 있지만, 아직 확실한 새로운 단계는 아닙니다. 네 가지 구조적 추세를 보면 기회가 있는 곳을 알 수 있습니다. 연준의 자산규모와 달러 가치도 중요한 요소입니다.때.

이것이 초보자들을 위한 실용적인 개선 방법입니다. 하나의 차트가 아니라 세 가지 ‘시계’를 고려해야 합니다. ‘에퀴티 흐름’, ‘안정화 코인’, ‘토큰화’, ‘예치금’ 등은 어떤 순환이 진행되고 있는지를 나타내는 지표입니다. 이는 분기나 연도로 측정됩니다. ‘유동성 시계’는 연방준비제도의 재무제표 언어, 달러, 주간 에퀴티 흐름 등으로 측정되며, 주나 달로 표시됩니다. 이는 당신을 놀라게 할 수 있는 지표입니다. ‘sentiment 시계’는 시장 참여자들이 어느 방향으로 과도하게 반응하는지를 나타냅니다. 이번 달의 ‘공포와 욕심’ 지수는 “욕심”으로 나타나고, 알트코인들은 비트코인보다 훨씬 뒤처져 있습니다. 이러한 데이터를 선행 지표와 비교하여 확인해야 합니다. 감정에 의존해서는 안 됩니다. 붕괴와 회복은 같은 순환, 같은 메커니즘이며, 단지 반대 방향으로 일어납니다. 어떤 엔진이 무엇을 하고 있는지 이해하면, 주간적인 소음은 더 이상 중요하지 않습니다.