비트코인은 78,000달러의 지지선을 깨뜨리고 있습니다. 하지만 이번 매도 현상은 그렇게 단순한 형태가 아닙니다.

비트코인은 목요일에 78,000달러 아래로 떨어졌고, 금요일에는 더욱 하락했으며, 이 자산의 가격은 약 …으로 거래되었습니다.$76,550토요일 아침 기준으로, 전일에 1.6% 하락했으며, 지난 주에는 5.8% 감소했습니다. 기술적인 상황을 보면, 지지선이 무너졌고, 다음에는 무엇이 일어날지 아무도 모릅니다.

하지만 이러한 하락의 원인은 다른 이야기를 전합니다. 이는 수요가 떨어진 것과는 관련이 없습니다. 이는 거시적 상황이 발생하기 전에 레버리지를 이용한 포지션이 압박을 받는 상황입니다. 놀랍게도, 비트코인은 몇 달 동안 그런 상황에 적응하지 못하고 있습니다.

실제로 가격을 움직인 요소가 무엇인지, 그리고 구조적 배경이 왜 주목할 필요가 있는지에 대해 설명해 드립니다.

트리거는 확신이 아니라, 레버리지였습니다.

목요일의 하락은 8월 생산자물가지수에서 시작되었습니다. 도매가는 상승했습니다.월간 기준으로는 0.4%, 연간 기준으로는 5.4%예상과 일치하는 수준이지만, 인플레이션이 여전히 지속되고 있다는 것을 시장에 상기시켜 주는 정도입니다. 트레이더들은 금요일에 발표될 8월 CPI 통계와 연방준비제도의 9월 16일 금리 결정을 앞두고 위험자산 포지션을 줄였습니다.

다음에 일어난 일은 기관의 매도가가 아니었습니다. 그건 긴 압박이었죠. 24시간 동안…750만7천 달러 규모의 레버리지 포지션들이 청산되었으며, 그 중 93%는 롱 포지션이었습니다.가장 큰 청산 피해가 발생했습니다.목요일에만 3,850만 달러가 발생했습니다.선물 열평가가 감소했습니다.2.15%가 52.8십억 달러로 변환됨이것이 바로 부채 감소의 모습입니다. 강제적인 매도가 발생하면 더 많은 매도가 일어나고, 그로 인해 더 많은 강제적인 매도가 이루어집니다.

레버리지 감소 현상과 매도가가 일어나는 상황의 차이는 간단합니다. 레버리지 감소 현상에서는, 누구도 해당 자산의 가치가 낮다고 믿지 않습니다. 매도는 기계적인 과정으로 이루어집니다 – 마진 요청, 스톱로스, 청산 등이 그 예입니다. 가격 하락은 레버리지가 사라지는 결과일 뿐, 자산의 근본적인 가치를 결정하는 요인은 아닙니다.

비트코인은 2026년부터 인플레이션 데이터에 관심을 잃었다.

올해 비트코인의 행동 방식에는 대부분의 뉴스에서 간과되는 중요한 점이 있습니다.세 달 연속으로, 주요 CPI 보고서가 물가를 의미 있게 조정하지 못했습니다.7월에 출판된 책입니다.연간 3.4%의 상승률로, 4시간 동안 0.33%의 변동이 발생했습니다.2026년 이전에는 CPI 기간이 일상적으로 발생했습니다.5%에서 10%의 변동.

Deribit의 옵션 시장은 이제 인플레이션 발표와 관련된 미미한 변동성 프리미엄만을 가격으로 표시합니다. 이는 이전과 비교해 줄어든 수치입니다.2025년 초에는 기준치보다 15%에서 25% 정도 높았지만, 현재는 5% 미만입니다.비트코인의 주간 가격 변동을 결정하던 거시적 트레이딩 패턴이 사라졌습니다.

이것은 중요한데, 왜냐하면 오늘의 하락세를 어떻게 해석해야 하는지에 영향을 미치기 때문입니다. 목요일에 발생한 PPI 수치는 예상과 일치했습니다. 금요일에 발표된 8월 CPI 데이터도 예상대로였습니다.3.3%년간 증가그 숫자는 시장이 사실상 무시하는 수치였습니다. 비트코인의 주요 구매자들이 더 이상 인플레이션 데이터에 따라 거래를 하지 않는다면, 이번 주의 거시경제 상황으로 인한 매도 압력도 일시적일 것입니다.

왜 상관관계가 깨졌을까? 2025년 말에 비트코인 가치가 하락하자, 기존의 금리 인하 정책은 신뢰를 잃게 되었다.연준이 세 차례나 금리를 인하했음에도 불구하고 7개월 만에 50% 상승했습니다.마이크로스트래티지는 구매자에서 판매자로 전환되었으며, 그에 따라 수익도 발생했습니다.82억 달러의 손실이 발생했으며, 의무를 충족시키기 위해 수천만 달러 상당의 비트코인을 판매했다.그리고 ETF의 흐름도 거시적 감정 변화를 추적하는 것을 중단하고, 가격 동향과 포트폴리오 재조정 시기에 집중하기 시작했습니다.

실제로 가격을 유지하는 요인은 무엇인가요?

오래된 마크로 트레이드 체계가 무너지면서, 비트코인의 가격 하단은 덜 눈에 띄지만 더 견고한 요소들에 의해 유지되고 있습니다.

그것은60,000달러에서 65,000달러 사이의 금액이 2026년 내내 구조적 지원 역할을 했습니다.비트코인은 약간의 총 비용 기준을 상회하는 수준을 유지해왔다.$54,000– 현재 모든 보유자들이 자신의 코인을 구입했던 평균 가격입니다. 이전의 바이너리 마켓에서 비트코인 가치는 너무 많이 하락하여, 50% 이상의 수익을 잃은 보유자들이 팔아버리는 상황이 발생했습니다. 하지만 이번에는 그런 상황이 나타나지 않았습니다.

ETF에 대한 수요의 성격도 변했습니다. 실물 비트코인 ETF가 출시되었을 때는 거시적 뉴스들로 인해 투자량이 급변했습니다. 이제는 분기별 자문사의 할당 방식과 모델 포트폴리오의 재조정으로 인해 지속적인 투자량이 발생합니다. 블랙록의 IBIT만으로도 상당한 금액의 투자가 이루어졌습니다.8월 초에 6억9천4백만 달러그것은 추진력에 의한 매수가 아닙니다. 그건 기관들의 투자 전략일 뿐이며, 인플레이션율이 3.3%에서 3.4%로 변했기 때문에 이러한 전략도 바뀌지 않습니다.

네트워크 측에서는 비트코인의 해시레이트가 상승했습니다.역대 최고치네트워크를 유지하는 컴퓨팅 능력은 가격이 하락하더라도 계속 증가합니다. 2024년의 블록 크기 축소로 인해 채굴자의 블록 보상이 줄어들었습니다.6.25 BTC → 3.125이로 인해 업계가 재구조화되었습니다. 효율성이 낮은 기업들은 통합되거나 사업을 중단했으며, 연간 발행량도 약간 줄어들었습니다.164,000 BTC약간의 정보비트코인의 70%는 1년 이상 움직이지 않았습니다.액체형 플로트 – 거래가 가능한 동전들 –의 양이 줄어들었습니다.400만 BTC보다 적음.

이 모든 것이 반등을 보장하는 것은 아닙니다. 다만, 레버리지 효과로 인한 매도 압력이 저렴하고 기꺼이 매도할 의향이 있는 매도자들로 구성된 큰 집단 없다는 뜻입니다.

아직도 그것을 파괴할 수 있는 것은 무엇일까?

앞으로 2주 동안의 주요 이슈는 연방준비제도입니다. 시장에서는 현재 약간의 변동이 나타나고 있습니다.9월 16일에 0.25% 인상될 가능성이 56%에서 73%입니다.어떤 지표를 신뢰하느냐에 따라 달라집니다. 연준 의장케빈 워시이는 시장 주도의 정책에 기반한 데이터 중심적 접근 방식을 나타냅니다.

금리 인상은 비트코인 ETF가 출시된 이후 처음 있는 일일 것입니다. 이로 인해 기존의 기관용 포트폴리오들에서 체계적인 재조정이 일어날 수 있습니다.비트코인 포지션의 30%에서 40%가 수중에 있습니다.그게 바로 진짜 위험입니다. CPI 수치 자체가 문제가 아니라, 연준이 그 수치를 어떻게 활용하는지가 문제입니다.

$76,200에서 $77,000 지원 범위 아래에서는, 다음으로 의미 있는 기술적 지원은 약간 더 높은 수준에 위치합니다.70,000달러에서 72,000달러 사이인데, 50일 및 200일 이동 평균선이 서로 가까워졌습니다.54.6에 해당하는 RSI 수치는 과매매 상태나 추세가 없음을 의미합니다. 시장은 중립적인 상태에 있으며, 이는 자금이 감소하는 시기에는 예상되는 상황입니다.

결론

비트코인의 가격이 78,000달러 아래로 떨어진 것은 차트상에서 지지선이 무너지는 신호처럼 보입니다. 차트 아래에는 연방준비제도의 결정이 나오기 전에 시장에서 레버리지가 빠져나가고 있는 모습입니다. 또한, 이 자산은 시장이 중요하다고 생각하는 인플레이션 데이터에 반응하지 않고 있습니다.

그것은2025년 10월 최고치 대비 52% 감소상당한 수준입니다. 하지만 그 정도는 전혀 아닙니다.이전의 바닥가 시장을 특징짓는 80%의 하락률그리고 구조적 조건들 – 집중된 소유 구조, 부족한 유동성, 분기별 기준에 따른 제도적 배분 방식 등 –은 비트코인이 이전에 경험했던 것과는 전혀 다릅니다.

다음 움직임은 9월 16일에 결정될 것입니다. 금리 인상이 발생한다면, 시장의 약세가 계속될 수 있습니다. 반면, 금리 변화가 없다면, 시장이 재부양을 할 수 있는 시간이 생길 것입니다. 그러면 시장은 79,000달러에서 80,000달러 사이의 저항선을 다시 테스트할 수 있을 것입니다. 그때까지는 76,000달러에서 77,000달러 사이가 시장이 이번 주의 매도가 단순한 기계적인 행동인지, 아니면 다른 의미를 가지는 행동인지를 결정하는 지점입니다.