비트코인의 “바닥이 다가오고 있다”는 것은 데이터일 뿐만 아니라, 동기화된 메시지입니다.

코인베이스의 최고경영자인 브라이언 암스트롱은 CNBC와의 인터뷰에서 비트코인의 상황이 좋다고 말했습니다. 이 시장의 최악의 시기는 지나갔으며, 향후 1~2년 동안 가격은 상승할 것입니다. 2030년까지 40만 달러라는 목표는 “합리적인 목표”라고 그는 말했습니다. 당시 비트코인의 가격은 약 77,000달러였습니다.10월 기록인 약 126,000달러에서 약 39% 하락했습니다..

이것을 그대로 받아들이는 데 있어서 불편한 점은 다음과 같습니다. 코인베이스는 사람들이 암호화폐를 거래할 때 대부분의 수익을 얻습니다. 가격이 하락하고 시장이 조용해지면, 그 회사의 수익도 함께 줄어듭니다. 2026년 1분기에는…수익은 연간 31% 감소하여 14.1억 달러가 되었고, 현물 거래량도 37% 감소했습니다. 또한 회사는 3억9400만 달러의 순손실을 기록했습니다.비트코인 가격의 상승은 이 CEO에게 부수적인 결과가 아닙니다. 그건 그의 사업과 관련된 문제입니다.

그렇다고 해서 그가 잘못한 것은 아닙니다. 그건 진심 어린 표현일 뿐입니다. 그러니까 그런 표현은 무시해야지, 그렇게 해석해서는 안 됩니다. 진짜 시험관은, CEO를 제외한 상황에서 그 생각이 여전히 타당한지 여부입니다.

통화의 배후에 있는 엔진

아رم스터의 경우는 4년 주기입니다. 비트코인은 상승기를 맞이하고, 황홀한 상황을 경험한 뒤, 약 1년 정도 지속되는 하락기가 있습니다. 최고점은 2025년 10월이었습니다.하락기의 1년이라는 기간이 이제 끝나고 있습니다.앞에는…다음 절반으로 감소는 2028년 초로 약 1년 반 후에 일어날 것입니다.새로운 비트코인을 채굴할 때 받는 보상이 절반으로 줄어들면, 그 이유는 간단합니다. 매일 새로운 비트코인의 공급량이 줄어들고, 수요가 유지된다면 가격이 상승하게 됩니다. 이는 진정한 메커니즘입니다.

이는 또한 약화되는 과정이기도 합니다. 매번 가격이 절반으로 줄어들 때마다 시장 규모가 커집니다. 현재 비트코인의 시장 가치는 약 1.55조 달러에 달하므로, 가격을 특정 비율만큼 올리기 위해서는 이전보다 훨씬 더 많은 실제 수요가 필요합니다. 각 가격 조정 이후의 가격 배수도 줄어들었습니다. 2012년 이후는 약 100배, 2016년 이후는 30배, 2020년 이후는 8배였습니다. 이러한 추세를 보면 다음 주기의 상승폭도 더 작아질 것입니다. 그리고 $400,000이라는 숫자는 현재 가격에서 약 420%의 상승이 필요합니다. 이는 작은 투자가 아닙니다.

독립적인 연구자들은 같은 주기를 읽고 거부했다.

이곳에서 바닥 가격이 실제로 형성되었는지 확인할 수 있습니다. 같은 ‘반으로 줄어드는 시간’을 연구하는 갤럭시 리서치는 6월에 바닥 가격이 형성되지 않았다고 결론지었습니다. 역사적으로는 상승세가 시작된 지 12~13개월 후에 바닥 가격이 나타나는 경향이 있습니다. 당시에는 13개의 지표 중 단 4개만이 바닥 가격 신호를 보냈으며, 바닥 가격은 2026년 말까지 나타날 것으로 예상되지 않았습니다.갤럭시의 기본 시나리오에서는 40,000달러에서 46,000달러가 저점이 됩니다.최근의 하락이 실제로 최저점을 기록한 수준보다 훨씬 낮은 곳, 약 58,000달러 근처입니다.

그런 의견 차이가 바로 전체 이야기입니다. 두 사람은 같은 정보를 읽었지만, 다른 결론을 내렸습니다. 암스트롱은 달력을 보며, 하락 기간이 1년이 지났으며 촉매제가 나타날 것이라고 생각합니다. 갤럭시는 깊이를 고려해보니, 하락폭이 역사적으로 낮은 수준에 도달하지 않았으므로, 마지막 바닥이 아닌 더 긴 하락 사이클 속에서 반등이 있을 수도 있다고 생각합니다.

흐름도 파괴되었습니다. 비트코인 ETF들을 찾아보세요.3주 연속으로 38억 달러가 유입되었지만, 그 후에는 약 1억 6,700만 달러의 순 출금이 발생했습니다.그 다음 주에, 가장 큰 펀드인 IBIT는 최근 날에 약간의 순출금이 발생했습니다. 수요는 실제로 존재하지만, 결정적인 것은 아닙니다. 최근의 상승세는 장래 선물 거래자들의 영향 때문이며, 현물 매수보다는 그런 것 같습니다.

그럼 실제로 무엇이 그걸 움직이는 걸까요?

앞으로의 길은 순탄하지 않습니다. 비트코인은 지금 두 가지 중요한 사건에 직면해 있습니다.

첫 번째는 규제적인 것이며, 대체로 이분법적입니다.9월 15일로 예정된 CLARITY 법안에 대한 상원의 절차적 투표— 다음 주에요. 암스트롱이 그 법안에 전화를 걸었어요.마지막 라인에서 정확히 맞추다.“이번 승리는 기관 자본을 확보하고 토큰화된 주식들을 미국 거래소에 도입할 수 있는 기회가 될 것입니다. 이러한 낙관적인 전망을 뒷받침하는 실제 사례도 있습니다. 스테이블코인 Genius Act가 통과된 이후로 말입니다.”3개월 이내에 150개 이상의 대기업이 스테이블코인을 도입했습니다..

두 번째는 공급 측면의 문제입니다. 2028년 초에 반으로 줄어들게 되며, 이로 인해 새로운 발행량은 약 18~19개월 전부터 감소하게 됩니다.

그것도 CEO의 말을 듣고 구매하는 이유가 되지는 않습니다. 둘 다 확인할 수 있는 정보입니다.

정말 좋은 최악의 선택이네요.

유죄 판결을 없애고 나면, 누구의 낙관적인 전망도 믿지 않고도 받아들일 수 있는 체계가 남게 됩니다. 가격이 여전히 네트워크의 비용 기준보다 높은가요? 평균 수준의 보유자들이 지불한 가격인가요? ETF의 유동성은 계속해서 긍정적인가, 아니면 오락가락하는가요? 하락폭이 역사적으로 저점으로 기록된 수준에 도달했는가, 아니면 장기적인 침체기 내에서 반등하는 것처럼 보이나요? 이런 것들은 관찰할 수 있는 것들입니다.

솔직히 말해서, 독립적인 분석 결과는 아름슨의 신뢰도가 떨어진 후 몇 달 동안 계속 낮아지고 있었습니다. 심지어 가장 비관적인 시나리오조차도 현재의 최저점보다 낮았습니다. CEO의 일정과 데이터의 일정은 같은 것이 아닙니다. 무역으로 수익을 얻는 사람이 “최저점이 여기다”라고 말할 때, 합리적인 행동은 그의 말을 믿는 것이 아니라, 그의 말이 맞다는 것을 증명할 수 있는 데이터를 확인하는 것입니다.