비트코인이 77,000달러 아래로 내려가는 것은 암호화폐와 관련된 문제가 아닙니다. 그건 연준의 문제이며, 이번 주는 코인의 가격이 오르거나 내리는 주일 뿐입니다.

그 헤드라인을 그대로 읽어보면, 두 가지 나쁜 소식이 한꺼번에 있음처럼 들립니다. 바로 비트코인 가격이 77,000달러 아래로 떨어지고, 특정 코인인 Zcash가 큰 손실을 입는 것입니다. 이 두 가지를 분리해보면, 하나는 주요 요소이고 다른 하나는 부수적인 요소입니다. 어느 것이 무엇인지 알아내는 것이 이번 주의 핵심입니다.

실제로 중요한 수치부터 시작해 보죠. 비트코인의 가격은 약 77,000달러이며, 역대 최고가인 126,000달러보다 약 39% 낮은 수준입니다.2025년 10월 6일그것은 작은 움직임이 아니며, 암호화폐의 기본적인 요소들로는 그 이유를 설명할 수 없습니다. 그 이유는 돈의 가격 때문입니다. 현재 트레이더들은…60%의 확률에 가까움연방준비제도가 새로운 의장 아래서…올해 초에 제롬 파웰을 대신한 케빈 워시다음 주 회의에서 금리를 인상할 예정입니다.9월 15일–16일.

돈이 더 이상 무료가 되지 않자, 그 구매자는 떠나버렸다.

이것은 전송 과정이며, 비트코인에게는 다른 어떤 것보다도 더 중요한 요소입니다. 금리가 상승하면 자본 비용이 증가하고, 안전한 현금의 수익률도 높아집니다. 그리고 가장 장기적이고 높은 베타를 가진 자산들에서 달러가 빠져나갑니다. 돈이 저렴할 때는 유동성이 많아지고, 비트코인도 그 흐름에 따라 움직입니다. 하지만 일년 내내 아무런 조치도 하지 않았던 중앙은행이 금리를 인상한다고 선언하면, 그 흐름이 사라지고, 그로 인해 위험도가 높아집니다. 특히 비트코인은 그 영향을 가장 많이 받습니다. 시장은 데이터가 확인되기 전에 이미 가격을 낮추고 있습니다. 약 60%의 금리 인상 가능성은 이미 가격에 반영되어 있기 때문에, 2025년 고점에서의 하락은 자산 내부의 문제 때문이 아니라, 금리 인상 정책 때문입니다.

이 구조는 유동성 주기에 대한 가장 순수한 해석입니다. 즉, 연방준비제도의 정책 의도라는 하나의 지표가 모든 레버리지 위험자산에 동시에 영향을 미치는 것입니다. 선물 곡선이나 재무제표상의 수치들이 어떻게 변하든, 그 전체적인 상황은 변하지 않습니다. 25바이스포인트 정도의 추가적인 변화가 일어날지는 중요하지 않습니다. 여기서는 암호화폐를 분석하는 것이 아니라, 금융 환경이 얼마나 압박받고 있는지를 살펴보는 것입니다.

이번 주에 두 번 결정이 내려집니다.

이제 솔직한 질문입니다: 실제로 금리 인상이 일어날까요? 시장은 분열된 상태이며, 그 분열은 며칠 내에 발표되는 데이터에 의해 결정될 것입니다. 9월에 금리 인상이 일어날 가능성은…2주 전에는 약 37%였고, 9월 초에는 약 70%까지 상승했습니다.예상보다 훨씬 강한 고용 보고서와 워시의 시장 전망에 힘입어, 다시 60% 근처까지 회복되었습니다.세 개의 연방준비제도 회원국은 7월 회의에서 0.25% 인상에 동의했으며, 결국 3.5%에서 3.75%로 9대 3의 의결로 보류되었습니다..

하지만 심각한 목소리들은 시장이 이 조치에 과도한 가격을 책정하고 있다고 주장합니다.골드만삭스는 8월 중순에 금리 인상을 “매우 불가능하다”고 말했다.그리고 두 가지 잘 논의된 주장들은 서로 다른 방법을 사용하여 같은 결론에 도달합니다. 수학적 계산은 사실 오늘 아침 발표된 8월 CPI 지수에 불과합니다.0.1% 또는 0.2%의 약간의 상승도 인플레이션이 발생할 가능성을 줄이는 데 도움이 될 것입니다. 반면에 0.3%의 큰 상승은 상황을 더욱 어렵게 만듭니다.간단히 말해, 프로토콜은 연준에게 어떤 변명을 제공할지 결정합니다. 그리고 기본 금리는 이번 주에 두 번이나 무작위로 결정된다고 할 수 있습니다. 오늘의 CPI 지수와 화요일의 FOMC 결정이 바로 그 예입니다.

Zcash은 부수적인 것일 뿐, 중요한 신호는 아닙니다.

그리고 바로 이 부분에서 헤드라인의 다른 부분이 당신의 주의를 분산시키려는 것입니다. ZEC는 매우 작은 개인정보 보호 관련 코인입니다.지난 한 해 동안 약 2,400%의 상승률을 기록했으며, 낮은 수준인 40달러대에서 현재 1,100달러까지 올랐습니다. 또한 새로운 ETF에 따르면 시장 가치 순위에서 82위에서 10위로 상승했습니다.“비트코인에 대한 프라이버시 보호 수단”이라는 주제도 있었습니다. 9월 8일에 가격이 약 5% 하락하여 약 1,125달러로 떨어졌습니다. 이는 “리드 손실”이란 것이 무엇인지를 보여줍니다. 거의 2,400%의 상승률 속에서 5% 정도의 하락은 단순한 고베타 효과에 의한 결과일 뿐이며, 거시적 상황에 대한 새로운 정보는 아닙니다.

폭의 데이터도 일치합니다. 알트코인 시즌 지수는 약 31에 머물고, 비트코인의 전체 암호화폐 가치에서 차지하는 비율은 약 59%입니다. 또한, 불안과 욕심의 지수는 56으로 낮은 수준입니다. 돈이 암호화폐 시장을 떠나는 것이 아니라, 가장 투기적인 지역에서 벗어나 비트코인과 같은 안전한 곳으로 이동하고 있습니다. 올해 초 Zcash의 폭락은 실제로 발생한 사건이었습니다. 하지만 멤메급의 하락폭인 하루 5%의 하락은 그렇지 않습니다.

실제로 코인플립 주간에서 얻을 수 있는 것은 무엇일까?

이런 상황에 대한 의미 없는 반응은, 비트코인이 어떤 방향으로 나아가야 하는지 결정하라는 요구입니다. 하지만 그럴 수 없습니다. 위험선이 불안정한 상태에서 장기적인 결정을 내리라는 요구는 아닙니다. 단지 이틀 동안 지속되는 극단적인 상황을 견뎌내라는 요구일 뿐입니다. 약한 CPI와 가격 유지는 압력을 줄여주며, 높은 베타 값을 가진 주식들의 가격이 상승할 가능성이 있습니다. 반면, 가격 인상은 이미 시장에서 일부 가격이 책정된 움직임에 더욱 압력을 가하는 것입니다. 그 중 하나가 수요일까지 잘못된 결과를 낳을 가능성이 거의 확실하며, 독점적인 데이터를 갖지 않은 사람은 어떤 것이 맞는지 알 수 없습니다.

그러니까, Zcash의 상황을 암호화폐의 전조로 여기는 유혹을 버리고, 비트코인을 그 본래의 위치에 두세요. 즉, 긴 도입 과정 속에서 발생하는 유동성 문제일 뿐입니다. 둘 다 동시에 사실일 수 있습니다. 지수곡선은 장기적으로는 계속 상승하는데, 유동성 문제가 한동안 그것을 하락시키는 것일 뿐입니다. 이러한 두 가지 상황을 함께 유지하면서, 일상적인 일들로 그 10년을 망치지 않도록 해야 합니다. 그렇게 하면, 단순히 날짜가 붙은 소음에 불과합니다.