비트코인의 39,877BTC 가격 하락은 대부분 캐리 트레이드에 해당하며, 약세 전망이 아닙니다.

비트코인의 가치를 높이기 위한 헤드라인입니다:자금으로 인해 순매도 금액이 약 1,669 BTC 증가합니다.리베이티드 펀드 – 헤지펀드, CTA, 자금 관리 회사들그들이 비트코인 선물 시장에서 보유한 총 가치를 약 39,877 BTC로 올렸습니다.9월 8일 마지막 주에최근 몇 주 동안 가장 큰 일주일간의 재건 작업이었습니다.만약 그 내용을 “월스트리트가 갑자기 비트코인에 대한 베팅을 취소했다”고 해석한다면, 그것은 잘못된 정보입니다. 겉보기에 불리해 보이는 그 보고서에도 역시 같은 자금들이 비트코인에 투자되고 있다는 사실이 나타나 있습니다.긴양쪽 모두 함께 상승했습니다. 이것은 캐리 트레이드의 특징적인 현상이며, 콜트 섬유가 아닙니다. 그 차이가 실제로 무엇을 의미하는지 결정합니다.

이 데이터는 CFTC의 ‘트레이더의 약속’ 보고서에서 나온 것입니다. 이 보고서는 선물 시장에서 어떤 사람들이 어떤 자산을 보유하고 있는지에 대한 주간 통계입니다. 관련된 카테고리는 “리밍된 펀드”로, CME 비트코인 선물 시장에서 활동하는 투기꾼들과 헤지펀드들을 의미합니다. 주요 수치는…네트즉, ‘긴 포지션을 제외한 짧은 포지션’의 합계가 더 커질 수 있는 경우가 있습니다. 그 이유는 두 가지입니다. 첫째, 펀드들이 더 많은 금액을 직접 판매하는 경우입니다. 둘째, 짧은 포지션의 수가 긴 포지션보다 많아지는 경우입니다.보고서 자체로는 구분할 수 없다.방향성 판매와 기반 거래나 헤징과 같은 전략들 사이의 모호함이 바로 진정한 이야기의 핵심입니다.

양쪽 모두 성장했으며, 그래프 위의 코끼리는 기본적인 거래량을 나타냅니다.

1,669 BTC의 내부를 살펴보겠습니다. 4개의 비트코인 선물 시장에서 이 보고서는 그 현황을 추적합니다(CME의 표준 5비트코인 계약, 마이크로 계약, 그리고 코인베이스의 두 가지 나노 제품).총 공개 노출량이 약 4,965 BTC 증가했습니다.주 중에, 한편으로는거친 장시간 노출로 3,296 BTC가 증가했습니다.CME 표준 계약서주간 변동의 81.5%를 차지함자금이 888개의 짧은 계약과 616개의 긴 계약을 추가했습니다. 둘 다 같은 주에 일어난 일입니다. 누군가가 한 번에 긴 계약과 짧은 계약을 동시에 매수/매도하는 것은 특정 방향을 예측하는 것이 아닙니다. 그들은 그러한 구조를 통해 이익을 얻고 있는 것입니다.차이선물과 현물 가격 사이에서, 가격이 어느 방향으로 움직이든 상관없습니다.

그러한 구조가 바로 ‘베이스 트레이드’의 기반이며, 비트코인의 현대적인 숏 포지션을 가능하게 하는 원동력입니다. 구조는 간단합니다. 한 펀드가 기초 자산을 구입하고, CME 선물 시장에서 그와 같은 양을 숏 포지션으로 매매함으로써 ‘베이스’를 얻습니다. 여기서 ‘베이스’란, 선물 시장에서의 가격과 현금 시장의 가격 사이의 차이를 말합니다. 역사적으로는 선물 시장에서의 가격이 현금 시장보다 높기 때문에 이 차이는 긍정적입니다. 이는 수십 년 동안 주식 지수 선물 시장에서도 사용되어온 방식입니다. 이는 비트코인에 대한 도박이 아닙니다. 단지 그 차이가 유지될 것이라는 확신일 뿐입니다.

CFTC 보고서가 숨기고 있는 불편한 점은 다음과 같습니다. 레버리지 펀드 범주에는 “시장 내외에서의 아비트라지”를 수행하는 전략들이 명시적으로 포함되어 있습니다. 그리고 실제 비트코인 ETF 자산이 증가함에 따라…이런 아비트라지 방식으로 운영되는 자금들은 단기 선물 포트폴리오를 증가시킨다.– ETF 부분은 장기적인 투자 방식이고, 미래는 단기적인 투자 방식입니다. 따라서 39,877 BTC의 약간의 공매도 포지션은 전혀 부정적인 상황이 아닙니다. 이는 기관들의 ETF 보유량과 반대되는 상황입니다. 마치 공매도 포지션처럼 보이는 이러한 데이터는 실제로는 자금 흐름을 반영하는 것입니다.구매하기라이브러리를 통해 비트코인을 사용하는 것.

이로 인해 한 달 전의 혼란스러운 상황도 해소됩니다.8월 10일, 크립토쿼نت의 CEO는 헤지펀드들이 CME에서 순매수를 했다고 발표했습니다.많은 사람들이 이를 기관의 긍정적인 신호로 받아들였습니다. 한 달 후에 발표된 공식 COT 보고서에 따르면, 레버리지 펀드들은 여전히 약 40,000 BTC를 매도하고 있습니다. 이 두 가지 사실이 모두 사실일 수도 있지만, 데이터 소스와 정의에 따라 달라질 수 있습니다. 하지만 “레버리지 펀드가 반대 방향으로 움직였다”는 말과 “레버리지 펀드가 매도 중이다”는 말은 별로 의미가 없습니다. 오랜 시간 동안 시장의 특징이었던 이러한 구조적 매도 상황은 여전히 존재합니다. 이는 단순한 방향성에 대한 베팅이라기보다는, 8월에 새로운 긍정적인 이미지를 얻은 채권 거래라고 할 수 있습니다.

소매 투자자가 실제로 이를 어떻게 읽는지

이 모든 것이 단기 포지션이 위험하지 않다는 의미는 아닙니다. 리스크 자산들은 부채로 얽혀 있으며, 그 중 일부는 방향성 있는 포지션입니다. 강제적인 청산 조치가 발생하면 가격이 어느 쪽으로도 변동될 수 있습니다. 하지만 실제로 중요한 것은, 단기 포지션이 ‘확신에 기반한 포지션’인지, 아니면 ‘차익을 목적으로 하는 포지션’인지입니다. 시장은 이 두 가지를 구분할 수 있는 방법을 제시해 주고 있습니다. 그리고 그 구분은 그 이후에 어떤 일이 일어나는지에 달려 있습니다.이번 주(9월 16일)에 연방준비제도의 결정이 있을 예정입니다.9월 8일 기준으로 이러한 위치들이 기록되었습니다.

• 만약 방향성 쇼트였다면:연준의 금리 인하 이후에는 단기적인 하락이 나타날 것입니다.덮는 것단독으로 – 선물 스캇이 해소되었고, 새로운 장기 거래는 없으며, 현물 ETF에서의 출금도 없습니다.
• 만약 그것이 기반 상거래였다면:이러한 하락세는 ETF의 자금 유출과 함께 단기 매도도 일어나게 됩니다. 이는 결국 ‘캐리 구조’였음을 확인시켜 줍니다. 선물 시장에서의 단기 매도는 ETF의 장기 매수와는 별개의 현상이며, 포지션이 해소됨에 따라 선물 매도가 발생합니다.

그 두 번째 시나리오가 바로 배관공들이 주로 언급하는 경우입니다. 주의해 주세요.다음 COT 발행일(9월 15일 마지막 주)ETF 흐름 데이터와 함께 제공되며, 선물 보고서는 별도로 제공되지 않습니다.

비트코인의 가격이 어디에 있는지 알 수 있는 정보를 제공합니다. 오늘 비트코인의 가격은 약 79,000달러 근처에 있으며, 지난 60일 동안 약 23% 상승했습니다. 하지만 지난 12개월 동안에는 13% 이상 하락했습니다. 52주간의 가격 범위는 약 57,800달러에서 125,500달러 사이입니다. 불안/긍정적인 신호는 중립적인 수준인 57입니다. 다시 말해, 1년 동안 방향이 좌우로 움직이는 시장 상황이며, 가장 큰 ‘짧은 포지션’은 대부분 기계가 가격 변동을 이용하는 행위입니다. 그리고 ‘비관적인 신호’라고 들리는 내용도 사실은 위험한 보고서일 뿐입니다. 중요한 것은 그 라벨이 아니라, 실제 상황입니다.