비자사의 200억 달러 규모의 스테이블코인 사업은 실제로 얼마나 큰가요?

비자는 이번 주 시장에, 자사의 안정화코인 관련 카드들의 결제 금액이 매년 200억 달러 이상에 달한다고 밝혔습니다.연간 200억 달러 이상그것을 별개의 이야기로 읽는다면, 마치 세계 최대 카드 네트워크 내에서 암호화폐가 성장하는 것처럼 보입니다. 하지만 그 수치는 분모가 무엇에 의해 결정되는지에 달려 있습니다. 비자 자체의 기록에 따르면 분모는 매우 크습니다. 이 두 가지를 비교해보면, 그 의미가 달라집니다. 이는 아직 새로운 수익원이 되기에는 아직 이르다는 것입니다. 비자는 조용히 디지털 화폐가 사용될 수 있는 체계를 재건하고 있는 것입니다. 문제는 그러한 투자가 결국 수익으로 전환될 수 있을지는 여부입니다.

비자와 비교했을 때 200억 달러라는 수치입니다.

스케일부터 시작해보죠. 6월 30일까지의 3개월 동안, 즈비의 회계상 3분기 기준으로, 총 지급액이 회사 역사상 처음으로 4조 달러를 넘었습니다.회사 역사상 처음으로 4조 달러를 투자했습니다.순수 매출은 116억 달러에 달했으며, 전년 대비 14% 증가했습니다. 그런 상황에서 비자는 연간 약 16조 달러의 거래를 처리하고 있습니다. 그 중에서도 Stablecoin 관련 수익은 연간 약 200억 달러에 해당합니다.

그건 일반적인 기준으로 보면 결코 사소한 일이 아닙니다. 비자와 비교하면 아주 작은 규모의 사업일 뿐입니다. 200억 달러는 연간 결제 금액의 약 0.1%에 불과합니다. 이런 규모의 사업은 암호화폐라는 브랜드가 없다면 전혀 알려지지 않을 것입니다.

또한 주의해야 할 점은 그 숫자가 무엇을 측정하는지입니다. “결제 금액”이란 바이스가 자사와 네트워크 내의 은행 및 카드 프로그램 운영자들 사이에서 이루어지는 돈의 흐름을 의미합니다. 고객의 구매액과는 관련이 없습니다.고객 구매가 아닙니다.그리고 “연간 200억 달러”라는 것은 추정치일 뿐입니다. 이는 최근의 활동을 전체 1년 동안에 대한 예측일 뿐이며, 실제로 비자사가 지불한 금액은 200억 달러가 아닙니다. 회사는 이러한 속도가 점점 빨라지고 있다고 말했습니다.작년보다 15배 이상 증가했습니다.3월 당시 약 70억 달러였던 것에서 거의 3배로 증가했습니다.그때 그 가치는 70억 달러였습니다.작은 기반에서 빠르게 성장하는 것도 여전히 적은 수입니다.

누가 레일 위에 앉아 있나요?

관심을 가져야 할 부분은 규모가 아니라, 비자가 그 아래에서 구축하고 있는 시스템입니다. 스테이블코인 카드는 이런 방식으로 작동합니다. 운영자는 카드를 발행하고, 고객이 돈을 사용하는데, 운영자는 고객의 돈이 도착하기 전에 비자 결제 네트워크에 빚진 돈을 충당해야 합니다. 이 부족한 부분이 바로 운영 자본 문제이며, 비자가 집중하는 곳이기도 합니다.

이 회사는 크레딧 코프와의 파트너십을 확장하여, 해당 프로그램에 대한 재정적 지원을 제공하기 위해 그들의 결제 대금을 기반으로 한 유동성 자금을 제공했습니다.크레딧 코프와의 협력 확대입금된 카드 사용자의 자금은 스마트 컨트랙트를 통해 흐르며, 이 컨트랙트는 원금과 이자를 자동으로 상환한 후 남은 금액을 차용자에게 전달합니다. 비자에 따르면, 결제 데이터에 대한 접근성이 향상됨으로써 일부 프로그램의 차입 비용이 최대 30%까지 줄어들었습니다.일부 참여 프로그램의 차입 비용을 최대 30%까지 줄입니다.두 회사는 이제 “즉시 자금 지원” 방식을 추진하고 있습니다. 즉, 매일의 결제 파일이 작동하면, 정확한 금액에 해당하는 스테이블코인 결제가 이루어지게 되고, 대출 기간도 며칠에서 몇 시간으로 단축됩니다.

이것은 돈의 중심에 누가 있는지를 바꿀 수 있는 부분입니다. 스테이블코인이 사용자들이 그 코인을 이용해 가치를 이동시키는 데 사용된다면, 비자만의 핵심 위치가 위태로울 것입니다.밖에서카드 네트워크의 경우, 비자는 자신이 안정화코인의 결제 수단으로서의 역할을 하도록 하려고 합니다. 그래야만 돈이 비자의 시스템 내에서 안정적으로 처리될 수 있습니다. 200억 달러라는 적당한 규모는 이 전략이 효과가 있다는 증거입니다. 문제는 비자가 그 위치를 수익으로 전환할 수 있는지 여부입니다.

왜 이 주식이 움직이지 않는 걸까요?

솔직히 말하자면, 투자자에게 이번 주의 뉴스는 매수나 매도, 혹은 공포에 질릴 이유가 되지 않습니다. 아직 그 수치들이 영업이익표로 전환되지는 않았습니다. 비자사의 성장은 소비자 지출, FIFA 월드컵, 가치추가 서비스 덕분이며, stablecoin들 때문이 아닙니다. 특히 같은 분기 동안 회사가…5.63억 달러인력 감축과 관련된 비용 절감 효과가 있으며, 그 절감액은 스테이블코인 및 에이전트형 쇼핑 서비스에 투입되고 있다. 이는 비자가 현재의 비용을 줄임으로써 자금을 조달하는 방식으로, 이미 수익을 창출하는 사업이 아닌 미래를 대비한 투자라고 볼 수 있습니다.

다음 몇 분기 동안, 이러한 추세가 실제 수익으로 이어지는지 지켜보아야 합니다. 주목해야 할 것은 결제액이 아니라, 스테이블코인 카드가 비자사의 공개된 경제성과에서 나타나는지, 그리고 즉시 자금 조달 모델이 160개의 프로그램 전체에 적용될 수 있는지입니다.160개의 스테이블코인과 연계된 카드 프로그램그때부터 “비자 시스템에서의 암호화 화폐”라는 이야기는 단순한 기술적 문제가 아니라, 이익을 창출하는 수단이 됩니다.

비자에서의 스테이블코인 결제는 실제로 일어나고 있으며, 빠르게 확장되고 있습니다. 또한 전략적으로도 의미가 있습니다. 하지만 160조 달러 규모의 네트워크에 비해 200억 달러에 불과하므로, 경제적으로는 거의 눈에 띄지 않습니다. 현명한 투자자의 행동은 그 뉴스에 너무 흥분하거나 무시하는 것이 아니라, 비자가 실제로 무엇을 만들어내고 있는지를 이해하는 것입니다.