두 개의 큰 통신업체 배당금은 같은 투자가 아닙니다.

두 개의 통신기업이 각각 4% 이상의 수익률을 기록했으며, 그들의 배당금을 받는 사람들에게는 같은 딜레마가 존재합니다. 즉, 어떤 배당금을 기반으로 은퇴 생활을 꾸미야 할지 결정해야 한다는 것입니다. 수입만을 기준으로 볼 때, AT&T와 Verizon 모두 자격이 있습니다. AT&T는 약 4.4%, Verizon은 약 5.6%입니다. 하지만 단순한 수익률로는 내년에 배당금이 증가할지, 아니면 그대로 유지될지 알 수 없습니다. 두 회사는 이 질문에 각기 다른 방식으로 답했고, 그 차이가 수익률보다 더 중요합니다.

그들을 갈라놓는 단 하나의 사실이 있어요.

두 이야기에서 가장 오래된 부분부터 시작해보세요. 그 부분이 가장 명확한 정보를 제공하기 때문입니다. 2022년 초에 AT&T가 워너미디어 자산을 분리할 때, 그 회사는 배당금을 거의 절반으로 줄였습니다.1년에 2.08달러에서 1.11달러로 낮아졌습니다.4년이 지났지만, 그 수표는 아직 변동되지 않았습니다. 오늘의 분기 배당금도 여전히 그대로입니다.$0.2775, 혹은 연간 $1.11이 데이터는 그것이 정확히 어떤 것인지를 보여줍니다. 즉, 연속된 해 동안 배당금이 증가하지 않는 상황입니다.

버라이존은 그와 반대되는 회사입니다. 1월에 버라이존은 분기별 배당금을 0.7075달러로 올렸는데, 이는 연간으로는 2.83달러에 해당합니다.20년 연속 증가하는 해였습니다.수당은 겨우 2.5%에 불과했는데, 이는 베리존의 특성대로 소규모이지만 신뢰할 수 있는 증가율입니다. 하지만 연간 2%의 수당이라면 지루해 보일 수 있으며, 15년이 지나면 그 비용 대비 얻는 혜택은 훨씬 더 커집니다.

그러므로 “어떤 기업을 믿을 수 있는가?”라는 질문은 재무제표를 보기도 전에 이미 해결됩니다. 2022년 봄에 AT&T를 이익을 목적으로 구입한 사람들은 4년 이상 동안 고정된 수익을 받고 있습니다. 그 회사는 안전했으며, 인플레이션이 높았음에도 불구하고 그 수익도 변하지 않았습니다. 이것이 바로 수익률 표시기가 결코 보여주지 않는 것입니다.

수표에 담긴 현금을 세어보기

표준적인 안전성 검사 결과 – 현금 흐름이 배당금을 충당할 수 있는지에 대해 두 회사 모두 통과했습니다. 그리고 AT&T가 실제로 두 회사 중 더 강력한 기업입니다. 지난 한 해 동안의 무료 현금 흐름은 약 177억 달러였으며, 연간 배당금은 약 76억 달러였습니다. 따라서 배당금을 충당하는 데는 무료 현금 흐름이 두 배 이상 필요했습니다. Verizon은 2025년에 약 201억 달러의 무료 현금 흐름을 창출했으며, 그에 상응하는 배당금을 지급했습니다.약 115억 달러의 배당금1.7배 이상의 보급률을 기록했으며, 이는 해당 연도의 예상 조정된 수익의 약 56%에 해당합니다. 둘 다 다음 분기에도 위험한 상황은 아닙니다.

하지만 여기가 바로 “안전성”이라는 말이 오해를 불러일으키는 지점입니다. AT&T의 배당금이 매우 높은 이유는 바로 배당금이 줄어들었기 때문입니다. 즉, 기준치가 낮아졌다는 것입니다. 경영진이 배당금을 줄인 것은 화가 난 때문이 아닙니다. 분할 전의 배당금은 회사가 5G와 광섬유 개발에 자금을 투자하는 동안 감당할 수 없는 수준이었습니다. 오늘날의 안정적인 배당금 수준은 더 낮은 약속이 결과적으로 만들어낸 것입니다.

진정한 시험은 소득이 증가하는지 여부입니다.

성장 문제는 두 기업이 어떻게 다른지에 관한 것입니다. 그리고 이 문제가 결정하는 것은 10년 이상 동안 신뢰할 수 있는 배당금이 무엇인지를 말합니다. 버리존의 경우, 자유현금흐름이 증가하고 있습니다. 경영진은 2026년 중반까지 연간 예상치를 두 번 업데이트했으며, 자유현금흐름이 약 9~10% 증가할 것으로 예상합니다.1분기 자유 현금 흐름이 16% 증가했습니다.그 증가하는 현금 흐름이 20년간의 연속적인 수익을 가능하게 하는 원동력입니다. 현재 시장에서는 이를 5.6%의 수익률로 평가하고 있습니다. 이는 불량 채권 없이, 지속적으로 성장하는 수익을 얻는 방식입니다. 높은 수익률은 주식이 저렴하기 때문이며, 수입이 부족해서가 아닙니다.

AT&T의 경우도 마찬가지입니다. 수치상으로는 저렴한 가치 비율을 보이며, 영업이익 대비 가치 비율도 낮고, 현금흐름도 매우 우수합니다. 또한 광섬유와 무선 통신 기술의 결합으로 고객 수가 증가하고 있습니다. 실제로 회사의 상황은 호전되고 있습니다. 하지만 배당금과 관련된 문제에 대해서는 아직 그런 변화가 나타나지 않았습니다. 이는 수익 성장에 관한 문제이며, 현재까지는 수익이 증가하지 않았습니다.

그렇다면 어느 곳을 선택해야 할까요? 답은 당신이 돈을 사용하여 무엇을 원하는지에 달려 있습니다. 만약 고품질의 정적인 검사를 원한다면, AT&T가 더 저렴한 선택입니다. 현재의 시장 상황에서는 이 검사가 오래 지속될 가능성이 높습니다. 하지만 이 회사는 이미 수익을 중단시키거나 파괴할 가능성도 있다는 점을 명심해야 합니다. 반면, 수익이 천천히지만 계속 증가하길 원한다면, Verizon이 적절한 선택입니다. Verizon은 20년 연속으로 그러한 성과를 보여주고 있습니다.

큰 배당금이란, 같은 이름을 가진 두 가지 약속입니다. 하나는 점점 더 많은 현금을 얻을 수 있는 기회를 제공하는 것이고, 다른 하나는 이미 성장이 어려워질 때 어떻게 해야 하는지를 알려주는 것입니다. 성장에 신뢰할 수 있는 것은, 20년 동안 실제로 그렇게 해온 그 방법입니다.