베센트의 40달러의 석유 가격 전망은 시장 예측이 아니라 정책적 결정일 뿐입니다.

재정 및 에너지 정책에 있어 엄청난 권력을 가진 사람이 석유 가격에 대한 수치를 제시했습니다. 재무부 장관 스콧 베센트는 원유 가격이 하락할 수 있다고 말했습니다.“50달러, 40달러 정도일 수 있어요.”미국이 이란 분쟁의 ‘반대편’에 서게 되면…오늘 브렌트유의 가격은 바텀당 99달러 근처입니다.즉, 약 60%의 하락폭입니다. 이런 목표는 에너지 투자자를 망설이게 만드는 요소입니다. 따라서 누군가가 이를 시장 예측으로 여기기 전에 반드시 분석해야 합니다. 왜냐하면 증거에 따르면 이는 사실상 정책적 의도일 뿐이라는 것입니다.

그가 실제로 주장한 내용은 무엇인가?

베센트는 9월 4일경의 인터뷰에서 이렇게 말했습니다. 그의 논리는 두 가지 측면이 있었습니다. 첫째는 간단한 공급 문제입니다. 그는 석유 시장이 바뀔 것이라고 주장했습니다.“과도하게 충전된 상태”갈등이 끝나면, “온라인에서 일어나는 일들이 너무 많기 때문입니다.” 두 번째는 석유와 금리 사이의 연관성입니다. 그는 이를 ‘’라고 불렀습니다.가장 높은 상관관계를 보이는 금리 수준은 오일 가격과 관련이 있습니다.그리고 그는 “순수한 충돌이 발생하면 채권 수익률도 함께 떨어질 것”이라고 말했습니다.

그 두 번째 부분에서 그의 개인적인 이익이 담겨 있습니다. 전쟁으로 인한 석유 가격 상승은 인플레이션 우려를 유발했고, 그로 인해…10년물 국채 수익률이 2023년 이후 최고 수준에 도달함에너지는 주요 인플레이션의 핵심 요소입니다. 주요 인플레이션은 연방준비제도가 금리를 얼마나 높게 유지할지를 결정합니다. 그리고 금리는 재무부가 막대한 국가 부채를 조달하기 위해 얼마나 많은 돈을 지불해야 하는지를 결정합니다. 석유 가격이 곧 하락할 것이라고 믿는 재무부 장관이라면, 그렇게 큰 소리로 말하는 데에는 충분한 이유가 있습니다. 석유와 가격을 낮추는 것도 그의 임무입니다.

데이터가 포함된 부분입니다.

에너지 자산을 보유하고 있는 사람들에게는 불쾌한 사실이 있습니다. 베센트의 방향은 말도 안 되는 것이 아닙니다. 전쟁이 일어나기 전부터 시장은 너무 많은 석유가 필요하다고 생각했습니다. 국제에너지기구의 6월 전망 보고서에서도 그렇게 지적되었습니다.2027년에 “상당한 잉여금”이 도착할 예정입니다.걸프 지역의 공급이 회복되었다.글로벌 수요 증가는 감소했습니다.. OPEC+는 2025년 말에 생산량을 안정적으로 유지했다.특히 과잉 공급에 대한 우려 때문입니다. 연구 기관블룸버그NEF는 2026년 동안 브렌트의 평균 가격이 약 55달러라고 예측했습니다.분쟁이 완전히 악화되기 전에.

다시 말해, 전쟁이 인플레이션을 초래한 것입니다. 브렌트118달러까지 올랐습니다.전쟁 초기에, 7월 초에 첫 번째 휴전이 이루어졌을 때, 그는 다시 거의…69달러에서 71달러 – 전쟁 이전 수준90년대의 전체 시장 상황은 호르무즈 해협의 교역이 차단된 상태에서 형성된 ‘전쟁 프리미엄’에 불과합니다. 모든 전쟁 프리미엄도 혼란이 끝나면 사라지게 됩니다. 만약 무기들의 소리가 멈추고 계속 침묵하게 된다면, 기본적인 전망은 70달러대로 돌아가는 것이며, 99달러로 유지될 가능성은 없습니다.

왜 “$40”가 놀라운 부분인가요?

그러한 현실적인 기대와 놀라운 수치 사이의 간극이 바로 이 글의 주제입니다. 전쟁 전의 평형점으로 돌아가는 것은 60년대 중반에서 70년대 초반 정도의 수준입니다. 이는 생산자들에게 매우 고통스러운 상황입니다. 베센트가 제시한 “50달러, 40달러”라는 수치는 시장이 전쟁 전의 평형점을 넘어서 지속적인 과잉 상태에 빠졌다는 것을 의미합니다. 그러려면 과잉 공급이 갑자기 발생해야 하며, 아무도 그를 막을 수 없어야 합니다.

역사를 보면, 누군가가 이를 막았습니다. OPEC+가 그랬죠. 이 카르텔은 생산량을 줄여서 평균 수준을 유지하려고 했으며, 원하는 수준이 아닌 과잉 생산도 억제했습니다. 브렌트유 가격이 50달러 아래로 떨어지면, 대부분의 생산국들의 재정적 상황에 문제가 생기고, 셰일 산업의 경제적 상황에도 악영향을 미칩니다. 40달러의 유가는 시장이 자연스럽게 받아들일 수 있는 수준이 아니라, 오히려 싸워야 하는 수준입니다.

크기의 크기를 과소평가하는 또 다른 이유가 있습니다. “조건” 조항이 계속 실패하고 있습니다. 베센트의 붕괴는 “이 이란 분쟁의 다른 측면”에 달려 있으며, 그 측면은 결코 나타나지 않습니다. 6월의 휴전도 깨졌습니다.7월에 미국의 새로운 공격들그리고 9월 초에도 마찬가지였습니다. 바로 그 사건들이 브렌트의 가격을 약 99달러 근처로 끌어올렸습니다. 공화당 의원의 설명에 따르면, 군사 상황은…정지됨전제가 점점 무너져가는 예측은, 그 숫자 자체만으로는 그다지 가치가 없다.

이것이 당신의 포트폴리오에 미치는 영향은 무엇인가요?

이런 표현을 활용하는 유용한 방법은 40달러의 석유 가격에 베팅하는 것이 아니라, 그 상황에서 자신의 위험도가 어떻게 되는지 확인하는 것입니다. 에너지 주식의 보유자나 그 배당금과 관련된 사람들에게는 이 점이 중요합니다. 전쟁 전 가격으로 돌아가는 것은 생산자들의 수익을 감소시킬 수 있지만, 그럼에도 불구하고 그들은 계속해서 생존할 수 있습니다. 40달러라는 가격은 “배당금이 언제 줄어들까?”라는 질문을 “재무제표가 견딜 수 있을까?”라는 질문으로 대체합니다. 제 분석에 따르면, 이 차이가 바로 가치와 투기의 경계입니다. 우물이나 로열티, 또는 배당금이 80바럴 이상인 가격에 의존하는 사람들은 자신의 위험도가 얼마인지 정확히 알아야 합니다.

더 넓은 맥락에서 볼 때, 베센트의 논리는 바로 같은 사건이 양방향으로 작용하는 이유입니다. 에너지 자산의 가치는 값싼 석유가 하락하면 떨어지지만, 금리에 민감한 자산들은 금리가 더 낮아질 때 혜택을 받을 수 있습니다. 이러한 상반된 흐름은 그의 주장이 실제로 검증될 수 있는 몇 안 되는 경우 중 하나입니다. 만약 석유와 금리가 그렇게 밀접하게 연관되어 있다면, 전쟁이 끝나면 채권 시장에서도 그 영향이 즉시 나타날 것입니다.

따라서 정직한 해석은 다음과 같습니다: 방향성은 아마도 맞을 것입니다. 전쟁으로 인한 프리미엄은 거의 살아남지 못합니다. 규모는 의심스러운 편입니다. “$40”이라는 수치는 협상의 대상이자 부채 완화를 위한 논거일 뿐, 독립적인 시장 상황이라기보다는 그렇습니다. 이 두 가지 요소를 주의 깊게 살펴보세요: 분쟁이 실제로 해결될지, 그리고 OPEC+가 과잉 공급을 허용할지 아니면 가격을 유지할지입니다. 둘 다 명확해질 때까지는 $40를 단순히 계획을 세울 때의 가격으로 보지 말고, 대비하기 위한 시나리오의 기준으로만 생각해야 합니다.