어느 버크셔가 아파트 대출업체 MF1을 인수하고 있는가?

먼저 분명히 해야 할 것은 이게 누구의 사업인지입니다. 왜냐하면 “베르크셔”라는 이름은 두 개의 완전히 다른 회사에 속하기 때문입니다. 그 회사들은 바로 베르크셔 리조트 인베스트먼츠와 보스턴에 있는 회사입니다.1966년 조지와 더글러스 크룹 형제에 의해 설립됨그것은 관리하는 것이죠.미국 주거용 부동산에 340억 달러기관 투자자들을 위한 것입니다. 그리고 버크셔 해서웨이도 있습니다. 이 회사는 보험, 철도, 연례 회의 등 다양한 사업을 운영하는 회사입니다. 그들은 별개의 회사들이며, 만약 이 이야기가 두 번째 회사에 관한 것이라면, 잘못된 정보를 읽고 있는 것입니다. 이제 거래 내용을 알아보겠습니다: 버크셔 레지덴셜은 MF1 프로세스 LLC라는 다가구 주택 모기지 대출 회사의 다른 절반을 인수하기로 합의했습니다.MF1은 2018년에 버크셔와 스콧 웨인베른이 50/50 합작사로 설립했습니다.뉴욕 부동산 신용 회사 라이메클른의 설립자입니다. 계약이 체결되면 MF1은 버크셔의 완전 자회사가 됩니다.2018년 이후 약 320억 달러 규모의 다가구 주택 대출이 발생했습니다.구매 가격은 공개되지 않았습니다. 라임킬른의 대부분의 직원들이 버크셔의 직원이 되게 될 예정입니다. 이는 판매자의 운영 팀이 구매자의 직원으로 전환된다는 의미입니다. 이런 것들을 신경 쓰는 이유는 MF1이 실제로 어떤 존재인가 하는 것입니다. 그건…주요 개인 브랜드 다세대 주택 모기지 대출업체이자 상업용 부동산 담보 대출 채권의 선도적인 발행사입니다.또는 CRE CLOs입니다. “프라이빗 라벨”이 중요한 개념입니다. 이는 MF1이 일반적인 주택 대출업체들이 하는 것처럼 정부가 지원하는 모기지 대출 업체인 파니에 메이와 프레디 맥에게 대출을 판매하지 않는다는 것을 의미합니다.그는 아파트 대출의 상당 부분을 CRE CLO로 조합하여 자금을 조달합니다.그런 증권들을 기관 투자자들에게 판매한 다음, 그 수익금을 이용해 더 많은 대출을 실행하는 것입니다.

그런 루프를 실행하면, 원천자금에서 유동화된 자산으로 전환되는 시스템이 생깁니다. 아파트 대출을 받아 그것들을 CLO 채권으로 통합한 다음, 그 채권을 판매하고 다시 대출을 해줍니다. 이는 새로운 금융 방식이 아니라, 기존의 사적신용 유동화 방식일 뿐입니다. 단지 그 방식을 더 눈에 띄게 만든 것뿐입니다. 그 선택의 대가는 의존성입니다. 대출이 다른 곳으로 갈 곳이 없기 때문에, 유동화 시장이 열려 있는 한만이 이 시스템이 작동할 수 있습니다. 하지만 시장은 열려 있지 않았습니다. 2022년에 연방준비제도가 금리를 인상했을 때, 다가구 주택의 가치가 하락했고 CLO 시장도 마찬가지였습니다. 그로 인해 MF1의 재무제표에도 문제가 생겼습니다.2023년 8월까지, 약 110억 달러에 달하는 상환해야 할 대출금 중 거의 절반이 경고 목록에 올라가거나 연체된 상태였습니다.이 회사는 어려움을 겪는 아파트 개발업체들에게 선호되는 대출 기관이었습니다. 즉, 높은 레버리지를 활용하여 공격적인 구매를 지원하는 기업들이죠. 이 거래의 핵심은 전체 시스템을 통제하는 것입니다. 거래가 완료되면 버크셔는 MF1을 소유하게 됩니다. MF1은 신탁화된 자산과 현재 보유한 대출 자산들을 포함합니다. 더 이상 결정이나 위험을 공유할 파트너도 없습니다. 아파트 대출을 제공하고 그 대출을 CLO 채권으로 전환하는 회사는 완전히 자회사가 되는 것입니다. 이는 단순한 한 번의 거래가 아니라, 지속적으로 발행되는 제품입니다. 2022년 1월에…MF1은 8번째 신용화폐화 상품인 MF1 2022-FL8을 발행했으며, 이 상품은 미국 내 24개 시장에 있는 38개 부동산 자산으로 지원됩니다.그것은 대규모로 운영되는 기계의 모습입니다. 즉, 개인대출업체가 아파트 대출을 유동증권으로 전환하는 과정입니다. 이는 시장이 그런 역할을 할 수 있다는 것을 증명하는 과정입니다. 따라서 당신이 그 거래를 볼 때는 그 이름보다는 그 메커니즘을 보아야 합니다. 부동산 투자 관리자는 개인브랜드의 다중주택 대출 및 증권화 플랫폼을 하나의 완전 소유형 프랜차이즈로 통합시키고, 그 플랫폼을 구축하는 데 도움을 준 파트너를 매입합니다. 이 이야기에는 오마하와 같은 요소는 없습니다. 단지 임대금 대출 시스템과, 그에 의존하는 증권화 시장만 있을 뿐입니다. 이제는 한 명의 소유주가 모든 것을 관리하고 있습니다.