E.L.F. Beauty의 36% 세금은 구입한 브랜드를 기반으로 한 것이며, 환불도 있었습니다.

이번 주에 블룸버그는 e.l.f. Beauty의 최고 재무 책임자를 소개하는 기사를 게시했습니다.“최고 미래 책임자”. 맨디 필즈는 2019년부터 그 직책을 맡고 있습니다.그리고 그 프로필은 해당 브랜드를 뒷받침하는 것으로 보이는 기록을 가리키고 있습니다. 회사는 방금 보고를 했습니다.30개월 연속 성장을 기록했으며, 매출은 36% 증가했습니다.전체 연도 목표가 다시 상향된 것으로 보입니다. 겉보기에는 그 기계는 결코 멈추지 않았습니다.

하지만 그 4분의 1은 여러 조각으로 나뉘어 버리고, 그 조각들 중 대부분은 실제로는 성장을 의미하지 않습니다. 이 점이 중요합니다. 왜냐하면 시장에서는 36%라는 수치를 에일프의 성장 동력이 다시 활성화된 증거로 해석했기 때문입니다. 하지만 실제로는 그렇지 않았습니다.

수익부터 시작해보죠. 36%의 성장률은 브랜드 e.l.f.를 구입한 것이며, 직접 만들어진 것은 아닙니다. 해일리 비버의 Rhode는 5월에 10억 달러에 인수되었습니다.분기별 479백만 달러의 매출 중 약 160백만 달러에 해당함약 3분의 1 정도입니다. 로드를 제외하면, E.L.F.의 유기농 제품 판매량은 작년과 비교했을 때 낮은 수준에 머물렀습니다.유기적 단위 부피가 약 3% 감소했습니다.e.l.f.가 유명한 점은, 일반인들이 대량으로 구매할 수 있을 만큼 저렴한 가격으로 화장품을 판매한다는 것입니다. 하지만 이런 속도는 점점 느려지고 있습니다.

이제는 그 부분이 그 성공을 드러내는 요소가 되었습니다.총이익은 약 14% 상승하여 83%가 되었습니다.그건 가격 설정 능력의 큰 변화로 보이지만, 사실은 그렇지 않았습니다. 그 포인트 중 약 10.5개는 그러한 것들이었습니다.IEEPA 관세에 대한 5천만 달러의 환불이 이루어졌으며, 이는 대법원이 무효화한 세금입니다.환불로 인한 수익은 제외되고, 총마진은 약 3.5% 향상되었습니다. 이는 실제적인 성과이지만, 큰 변화는 아닙니다. 순이익이 거의 두 배로 증가한 것은 법원의 판결 때문이었으며, 고객들이 더 빨리 재주문해서 그런 것이 아닙니다. 단순히 환불로 인한 수익만으로도 조정된 주당 수익은 약 0.68달러 상승했습니다.

성장을 위해 e.l.f.가 지출한 비용도 실제로 돈이 들었습니다. 로드 계약도 마찬가지였습니다.$600백만의 현금, $200백만의 E.L.F. 주식, 그리고 $200백만의 에이너우트로 구성됩니다.. 총 부채는 1년 만에 약 2억5천7백만 달러에서 8억3천4백만 달러로 증가했습니다.그리고 선의의 관계는 약 8억5,300만 달러로 두 배가 되었습니다. 현재 경영진은 전체 회계연도 동안 6%에서 7% 정도의 자생적 성장만을 기대하고 있습니다. 18%에서 20%에 달하는 매출 성장률은 로드가 약 13포인트를 추가하는 데서 비롯된 것입니다.

그런 것들이 인수가 가짜이거나 실패한 것이 되는 이유가 되지는 않습니다. 로드는 진정으로 강력해 보입니다.올해는 약 3억 달러의 매출을 기대하고 있습니다.이 회사는 유럽 전역의 세포라로 확장되고 있으며, earnout 조건을 충족시키는 기준들도 충족하고 있습니다. 그런 이유로 e.l.f.가 그렇게 되는 것입니다.거래의 공정 가치에 상응하는 비용을 지불해야 했습니다.이 관세 수익은 실제 현금이므로, 마케팅 및 가격 인하에 재투자될 것입니다. 국제 시장에서의 매출은 여전히 전체 판매량의 약 5분의 1에 불과합니다. 이는 분명한 의미가 있습니다.

이 규칙은 헤드라인을 올바르게 읽는 것입니다. 그 성공적인 분기란, 10억 달러에 구매된 주식의 3분의 1에 해당하는 수치였으며, 한 번만 환불된 금액과 비교했을 때 엄청난 이익이 발생했습니다. 그 외에도 모든 것은 주식의 가격이 어떻게 책정되는지에 영향을 미칩니다.

이것이 그 문제를 해결하는 방법입니다. 앞으로 중요한 두 가지 수치가 있습니다: 유기적 단위당 생산량과, 현재는 로드를 통해 처리되는 총 수익이 아닌, 환급을 제외한 순이익률입니다. 만약 핵심 생산량이 다시 증가하고, 환급을 제외한 이익률이 약 70%대에 머물러 있다면, 시장이 지불하는 비율은 대략 27배가 됩니다.조정된 주당 이익은 3.50달러에서 3.55달러 사이입니다.그 회사가 가는 길은, 실제로 자체적으로 성장하는 비즈니스에게 더욱 방어력이 있는 길입니다. 만약 핵심 매출이 부진하고, 수익성이 떨어지면, 프로필에 언급된 “미래”의 것들은 대부분 구매되거나 환불된 것이 됩니다. 그러므로 그 여러 요소들을 고려한 인내심이 바로 모든 베팅의 핵심입니다.

올해 그 주식의 가치는 4분의 1 이상 상승했습니다. 이는 시장이 원금의 36%를 인정했기 때문입니다. 하지만 자연적인 수치는 그렇지 않으며, 그 수치는 공개된 정보에 명확히 나와 있습니다. 축하하는 것은 피하고, 실제 수치를 주의 깊게 살펴보세요.