왜 BDC와 REIT의 배당금이 은행의 배당금보다 세금으로 더 많이 부과되는가 – 그리고 각각을 어디에 투자해야 하는가?

비즈니스 개발 회사에서는 9%의 수익률을 얻고, 모기지 REIT에서는 13%의 수익률을 얻습니다. 그러면 뇌는 올바른 판단을 내립니다. 즉, 세금이 부과된 후에도 그 수입을 유지하는 것이 가치 있는지 여부를 판단하는 것입니다. 1.7%의 은행 배당금은 비교적으로 아주 적은 수준이지만, 사실은 은행이 훨씬 더 많은 수익을 얻는다는 점을 기억해야 합니다.

차이점은 단순히 세율에만 있는 것이 아닙니다. 각 회사가 따르는 법적 구조도 중요합니다. 그 구조에 따라 세금 신고서에서 어떤 항목에 돈이 속하게 되는지가 결정됩니다. 차량을 적절한 방식으로 선택하면, 수입을 더 효율적으로 활용할 수 있습니다. 그렇지 않으면 재무부가 예상치 못한 부담을 지게 됩니다.

돈이 세금 보고서에 어떻게 기록되는지

가장 간단한 경우부터 시작해 보겠습니다. 바로 은행의 배당금입니다. JPMorgan은 24년 연속으로 배당금을 지급해왔기 때문에, 배당금을 받는 사람은 배당금 지급일 주변 121일 동안 주식을 60일 이상 보유한다면, 0%, 15%, 또는 20%의 우대 자본이익율을 받을 수 있습니다. 이를 ‘우대 자본이익율’이라고 합니다.“자격이 있는 배당금” 처리 방식그리고 이것이 일반 기업이 당신에게 지불하는 가장 세금 효율적인 방법입니다.

BDC와 REIT는 그런 대우를 받지 못합니다. 그 이유는 수익률과는 아무런 관련이 없으며, 구조와만 관련이 있습니다.

아레스 캐피털(ARCC)과 같은 BDC는 규제된 투자회사로 운영됩니다.기업세를 피하는 통과형 구조2024년에 ARCC은 주당 1.92달러를 배분했습니다.약 84%는 일반 소득에 해당하고, 16%는 장기 자본 이익에 해당합니다.자본의 전혀 회수되지 않는다. 현금 흐름은 실제로 존재한다. 하지만 개인 투자자들에게는 일반적인 수입에 해당하는 부분이 정상적인 소득세율로 부과되며, 그 세율은 최대 37%에 달한다. 이는 미국 세무청이 당신의 급여에 부과하는 세율과 같다.

REIT도 마찬가지로 작동합니다.그들은 과세 대상 수입의 최소 90%를 분배해야 합니다.기업세를 피하기 위해서이며, 그 대가로 그들은 전달형 지급 방식을 받게 됩니다. 하지만 그들의 배당금은 특정 유형으로 분류됩니다.“자격을 갖춘 REIT 배당금”은 자격을 갖춘 배당금과는 구별됩니다.대다수는 일반 소득으로 처리됩니다.

지금까지는 BDC와 REIT 모두 동일한 세금 규정에 직면해 있습니다. 즉, 일반적인 소득세율이 그렇습니다. 하지만 이 부분에서 두 가지는 다른 경로를 따릅니다.

REIT들이 얻는 수익과 BDC가 얻지 못하는 수익의 차이

REIT 배당금은 적용됩니다.제199A조에 따라 20%의 공제가 가능합니다.전체 배당금을 공제하지 않고, 과세 대상 소득에서 20%만 공제합니다. 최고 세율에 해당하는 투자자에게는…실제 할인율은 약 29.6%로 감소했습니다.그것은 손해를 없애지는 못하지만, 그 충격을 줄여줍니다. 또한, REIT 배당금에 대해서는 당신의 소득 수준과 상관없이 적용됩니다.

BDC 배당금은 199A 공제 혜택을 받을 수 없습니다.그들은 정상적인 소득 수준에 맞춰 살고 있습니다..

그 격차는 BDC 산업의 문제점이 되고 있습니다.이 법안은 199A 규정에 따라 BDC에 대한 공제를 확대하는 내용을 담고 있습니다.. 서명된 법률은 BDCs에도 적용되지 않았습니다..

따라서 2026년에도 세금 문제는 여전히 남아 있습니다. REIT는 세액공제를 받지만, BDC는 그렇지 않습니다. 은행은 유리한 배당금 세율을 받습니다. 세 가지 구조, 세 가지 세금 처리 방식입니다.

세금을 제외한 실제 수익이 어떻게 되는지

실제 이름 세 개를 대입해 계산해 보면, 그 차이가 명확해집니다. 상위 구간에 속하는 단일 납세자로서, 일반 세율은 37%, 자본 이득 세율은 20%인 사람을 가정해 봅니다. 이 경우 0% 세율에 해당하는 조건을 충족하지 못합니다.

이 수익률은 오해의 소지가 있는 정보입니다. 12.8%인 mREIT의 수익률은 세금을 고려한 후에는 거의 3분의 1로 감소합니다. BDC의 경우 9.5%인 수익률은 35%나 감소합니다. 하지만 세금을 제외하더라도, 높은 수익률을 가진 자산들은 투자된 돈에 대해 은행보다 더 많은 수익을 창출합니다. 문제는 그러한 수익과 함께 따라오는 위험, 즉 BDC의 대출로 인한 신용 위험, 주택담보대출 REITs의 금리 변동성 등을 어떻게 받아들일 것인가 하는 것입니다. 또한 세금을 제외한 수치가 당신의 포트폴리오 목표를 지원하는지도 중요합니다.

기준을 초과하는 투자자들에게는 3.8%의 순투자수익세가 추가로 부과되기 때문에, 모든 수치는 더욱 줄어듭니다. 순위는 변하지 않지만, 실제 손익은 그렇지 않습니다.

계정의 상태는 모든 것을 바꿉니다.

이곳에서 구조적 문제와 실제적인 문제가 충돌합니다. 즉, 이러한 자산을 과세 대상인 중개 계좌에 보유하느냐, 아니면 IRA나 로트와 같은 세금 혜택이 있는 계좌에 보유하느냐 하는 것입니다.

전통적인 IRA의 경우, 투자를 보유하는 동안 위에 언급된 세율은 적용되지 않습니다. BDC 분배금, REIT 배당금, 은행의 지급금 등은 모두 그대로 유지됩니다. IRA는 전체 수익률과 함께 성장하며, 세금은 오직 인출할 때만 부과됩니다. BDC나 mREITs와 같은 높은 수익률을 가진 자산에 대해서는 IRA는 그다지 유용한 선택이 아닙니다. 그런 자산들은 다른 곳에서 관리하는 것이 더 적절합니다.

로트 IRA의 경우는 더욱 특별합니다. 자격을 충족한다면, 주식을 보유할 수 있고, 전액 배당금을 세금 없이 받을 수 있습니다. 따라서 세금을 전혀 내지 않아도 됩니다. 로트 IRA에서 얻는 9.5%의 배당률은 그대로 유지됩니다. 또한, 로트 IRA에서 받는 1.7%의 은행 배당금도 그대로 유지됩니다. 두 방식 간의 세금 처리 차이는 완전히 사라집니다.

과세 대상 계좌에서는 은행이나 일반 기업에서 얻는 자격 있는 배당금이 가장 세금 효율적인 수입입니다. 각 달러에 대해 더 많은 비율을 얻을 수 있습니다. 하지만 그 대가로 처음에는 훨씬 적은 수익률을 얻게 됩니다.

이는 모든 BDC와 mREIT가 IRA에 보관되어야 한다는 의미는 아닙니다. 단지 계좌 선택이 투자 전략의 일부라는 뜻입니다. 과세계좌에 있는 BDC는 IRA에 있는 것과 비교해 추가적인 세금 부담이 있습니다. 만약 IRA에 자금이 충분하다면, 이러한 구조를 활용하여 얻을 수 있는 수익을 최대한 활용할 수 있습니다. 하지만 IRA가 가득 찼다면, 과세계좌에서 얻는 세후 수익이 중요합니다. 그리고 이 수익은 전체 수익보다 낮습니다.

세금 처리 외에 무엇을 고려해야 할까요?

세금 문제는 중요하지만, 수입 문제를 대체할 수는 없습니다. 세율이 중요하지 않은 이상, 그 자체의 분배 방식이 안전해야 합니다.

ARCC와 같은 BDC의 경우, 기반이 되는 대출 포트폴리오가 주당 1.92달러의 연간 배분금을 충당할 수 있는 충분한 이자 수익을 창출하고 있는지, 그리고 신용 품질이 유지되고 있는지를 확인해야 합니다. BDC는 경제 상황이 변하고 부도가 증가하기 전까지 중간 시장 기업들에게 유리한 금리로 대출을 제공합니다.

AGNC와 같은 mREIT의 경우, 수익률과 자금 조달 비용 사이의 차이가 중요한 요소입니다. 금리가 하락하면 그 차이가 커지고, 그 결과 자산의 가치는 감소할 수 있습니다. 배당금은 많지만, 그 배경에는 금리에 대한 과도한 투자가 있습니다.

JPM과 같은 은행의 경우, 배당금은 수익의 일부에 불과합니다. 최근 실적을 기준으로 보면, 순수익의 약 15%에 해당합니다. 이러한 수준의 배당금이라도 시간이 지남에 따라 배당금이 증가할 여지가 충분합니다. 24년 연속으로 배당금을 지급한 것은, 은행이 경기 침체나 금융 위기, 금리 변동 등의 상황에서도 계속해서 배당금을 지급할 수 있다는 것을 의미합니다.

수입이 지속적으로 유지될 수 있어야만, 세금 보고서에서 어떤 항목에 속하는지 걱정할 필요가 없습니다. 하지만 그런 경우가 실제로 가능하다는 것을 확인한 후에는, 세금 처리 방식에 따라 실제로 받게 되는 금액이 결정됩니다.

포트폴리오의 핵심 요점

이 세 가지 구조를, 다양한 수익원을 가진 포트폴리오에서 각기 다른 역할을 하는 도구로 생각해보세요. 은행의 배당금은 안정적이고 증가하는 수익을 제공하며, 수익률도 낮고 위험도 적습니다. BDC는 사적인 신용 자산을 활용하여 더 높은 수익률을 제공하지만, 일반적인 소득세가 수익을 줄이는 경우에는 그다지 적합하지 않습니다. 모기지 REIT는 가장 높은 수익률을 제공하지만, 199A 규정으로 인해 수익률이 감소합니다. 하지만 이자율 위험도 존재하기 때문에, 이는 단순한 투자 수단이라기보다는 전략적인 보유 자산에 더 적합합니다.

화면에 표시되는 수익은 실제로 받을 수 있는 수익이 아닙니다. 회사의 구조, 세금 신고 방법, 그리고 자산을 보관하는 계정 등 세 가지 요소가 함께 작용하여 실제로 받을 수 있는 수익이 결정됩니다. 차량과 계정을 올바르게 연결하고, 지급 방식을 검토해보면, 그 수입이 당신에게 유리하게 작동할 것입니다.