정부의 보증을 바탕으로 은행 사기가 어떻게 형성되었는지

브라질 최고법원은 이번 주에 경찰에게 구금된 은행가의 전화 데이터를 조사하도록 기한을 정했습니다. 이 상황은 마치 법정 절차와 같은 모습입니다. 실제로 이는 브라질 역사상 가장 큰 은행 사기 사건의 최신 단계에 해당하며, 과거 10년 동안 나타난 가장 우아한 폰지 스마트 계획 중 하나인 금융 기계를 보여줍니다.

그 기계는 바낀코 마스터였습니다. 소유자는 다니엘 보르카로였죠. 이 계획이 성공할 수 있었던 것은 특별한 파생상품이나 은닉된 해외 계좌가 아니었습니다. 그건 브라질 정부의 예금보험이었죠.

사기 행위를 팔 수 있게 만든 보증

브라질의 금융자산보증기금인 FGC는, 예금증서와 같은 은행에서 발행된 특정 증권에 대해 보증을 제공합니다.250,000 레이스 (약 48,000달러)채권자들을 위해서입니다. 은행이 파산하면 정부가 보상합니다. 이는 미국의 FDIC 보험과 같은 원리입니다. 목적은, 투자된 은행이 파산하더라도 일반 예금자들의 돈이 안전하다는 것을 확신시켜서 은행 붕괴를 막는 것입니다.

이게 이상한 점이에요. Banco Master의 자금 조달 모델은 바로 그 보증 위에 구축된 것이죠.

2018년에 은행을 인수한 보르카로는 예금증서를 발행했습니다. 이는 브라질에서의 은행 CD와 같은 제도로, 최대까지 지불할 수 있는 금액이었습니다.CDI의 140%그것은 브라질의 주요 단기 기준 금리입니다. 그만큼의 수익률이죠. 일반적인 브라질 은행들은 기준금리와 비슷하거나 약간 높은 수준의 이자를 제공합니다. 기준금리의 1.4배라는 수치는 “뭔가 잘못됐다”는 신호입니다.

다만, 마케팅 측면에서는 위험한 내용을 말할 필요가 없었습니다. CDB는 디지털 투자 플랫폼을 통해 판매되었으며, 그곳에서는 FGC 인증마크가 높은 수익률과 함께 표시되어 있었습니다. 메시지는 이러했습니다: 안전하고 정부의 보증이 되며, 이웃보다 더 많은 수익을 얻을 수 있다는 것이죠.

이것은 기존의 모든 속임수 배분 방식 중에서 가장 효율적인 방법입니다. 정부의 자체 안전 보장 체계가 당신을 설득하는 역할을 합니다. 만약 당신이 브라질의 투자자라면…160만그들 중 일부는 반코 마스터에서 FGC 보증된 상품을 보유하고 있었습니다. FGC의 인장만 있으면 충분했죠. 수익률이 좋았고, 보증 덕분에 계속 머물 수 있었어요.

그 돈이 실제로 무엇을 하고 있는지

예금이 계속 쏟아졌습니다. 반코 마스터의 신용 포트폴리오는 급격히 증가했습니다.2019년에는 14억 레알이었고, 2024년까지는 400억 레알으로 증가했습니다.이는 5년 만에 거의 30배나 증가한 수치입니다. 연방경찰은 이러한 사기 행위의 근원을…12.2십억 레알, 약 2.4십억 달러현재의 속도로.

신용 포트폴리오란, 그 엄청난 수익을 얻기 위한 수익을 창출할 것으로 예상된 대출들이었습니다. 하지만 이는 대부분 가짜였습니다. 가짜 급여대출 패키지들이었으며, 그 가치는 약…20억 레알이 자산들은 국영 은행인 바ン코 두 브라질리아에 매각되었습니다. 중앙은행의 검사 이후, 이런 ‘환상적인 자산들’은 제대로 평가 없이 다른 자산들과 교환되었습니다. 한 분석가의 말에 따르면, 이 계획은 “은행 라이선스를 가진 피라미드 구조”였습니다.

기존 투자자들에게 새로운 예금이 지급되었습니다. FGC의 보증 덕분에 기존 투자자들은 안심할 수 있었습니다. 플랫폼 배포자들도 새로운 예금을 유치했습니다. 반복되는 상황입니다.

포니치의 전형적인 특징은, 어떤 신뢰할 수 있는 수익원에서 나오는 수익이 전혀 없다는 점입니다. 하지만 보증서에는 합리적인 투자자가 물어볼 법한 질문이 숨겨져 있습니다. “도대체 무엇에 자금을 지원받고 있는 걸까?”

피라미드가 무너질 때 어떤 일이 일어나는가?

2025년 11월까지, 유동성이 고갈되었습니다. 11월 말의 단 하루 동안, 은행은4백만 헤알의 현금과 1억 2천만 헤알의 대출.성숙기에 접어드는 CDB들에 대해서입니다. 보르카로는 사우파울루 공항에서 개인 제트기로 출발하려다가 체포되었습니다. 중앙은행은 다음 날 사법적 처리를 하지 않고 비사법적인 방식으로 그 자산을 처분하라고 명령했습니다.

사기 행위의 주범이었던 FGC는 결국 그 파멸의 원인이 되었다. 단지 반코 마스터만으로도 거의…FGC 보증 상품으로서 410억 레알의 금액관련 핀테크 회사인 윌 뱅크와 또 다른 연계 대출 기관인 반코 플레노가 추가로 110억 레알의 자금을 더 투자했습니다. FGC의 총 보증 규모는…52억 레알, 약 100억 달러— 브라질 역사상 가장 큰 것이었습니다.

FGC는 브라질의 모든 은행에 대한 의무적인 평가를 통해 자금을 조달됩니다. 따라서 그 경제적 효과는 잘 운영되는 은행들에 세금을 부과하여, 한 곳의 사기 행위로 인한 손실을 보상하는 것이었습니다. 2월 중순까지 그 기금은 지급되었습니다.37.2십억 레알 – 92%예상되는 수익에 해당하는 금액입니다. 은행업계가 그 비용을 부담했습니다.

그리고 공공연금 기금들도요.19개의 주 및 지방 정부 기반 연금 제도— 추가적인 책임을 지게 되었습니다.18.7억 레알의 무담보 은행채권보증의 적용을 받지 않는 것들입니다. 이러한 손실은 납세자에게 전가될 수 있습니다.

그러자 최고법원도 그 문제에 휘말리게 되었습니다.

이곳이 바로 대법원의 기한이 정해지는 곳입니다. 연방경찰의 수사 결과, 보르카로가 현 대법원 재판관인 알렉산드레 드 모라이스에게 계속해서 도움을 요청하는 전화 메시지들이 발견되었습니다. 한 메시지에는 다음과 같은 내용이 있었습니다.“제 생명을 주셔서 감사합니다.”또 다른 사람은 모라에스를 간청했습니다.“Banco Master에 대한 이러한 악의적인 조치들을 모두 막아야 합니다.”

모라에스의 아내는 반코 마스터에 법률 서비스를 제공해 주었습니다.1억 3천만 레알의 계약별개의 대법원 판사인 안드레 멘돈카는 이 사건을 담당하는 사람으로서, 비공개적으로 보르카로와 만나서, 검사들이 없던 상황에서 그 구금된 은행가에 대해 질문을 던졌다.

현재 두 판사가 서로에 대해 심각한 제재를 요구하고 있습니다. 법원 의장인 에드슨 파친은 안드레 멘돈사 판사에게 비밀 유지 조치를 해제하도록 명령했습니다.이 사건과 관련된 문서는 4,514개나 되지만, 그 중 180개는 누락된 상태입니다.A9월 15일에 열리는 전체 회의경찰이 보르카로의 휴대폰 데이터에 접근할 수 있는 것이 합법적인지, 그리고 모라에스를 조사할지 여부를 결정할 것입니다.

스캔들이 발생할 수밖에 없는 최고법원이 이제는 그 스캔들 속에 빠져버렸다. 제도적인 구조 자체가 망가지고 있다.

이것이 브라질을 넘어서 왜 중요한지

만약 브라질 주식을 보유하지 않는 미국 투자자라면, 이건 단순한 지역적인 문제라고 생각할 수도 있습니다. 하지만 사실은 그렇지 않습니다. 특정한 면에서 볼 때, 이는 예금 보험이 디지털 배포와 부적절한 자산 관리와 함께 작동할 때 어떻게 사기 행위를 더욱 악화시키는 요소가 되는지를 보여주는 좋은 예시입니다.

반코 마스터 구조는 명확하게 인식될 수 있어야 합니다. 수익률에 대한 보장이 있으며, 정부의 보호 장치도 있어서 구매자가 기초 자산을 직접 확인할 필요가 없습니다. 또한 디지털 플랫폼을 통한 유통 채널도 있어서 확장이 쉽습니다. 그리고 현금이 바닥나기 전까지는 아무도 그 자산을 제대로 평가하지 못합니다.

이는 브라질에만 있는 문제가 아닙니다. 이는 모든 은행 위기에서 나타나는 동일한 구조적 문제입니다. 즉, 자금 유출을 막기 위한 보증 제도가 오히려 자금 유출을 할 동기를 없애버리는 것입니다. 자신이 보호받고 있다고 생각하는 예금자는 은행이 자신의 돈을 어떻게 사용하는지 묻지 않습니다. 그리고 은행이나 그 소유주도 더 이상 가짜를 꾸미는 척하지 않습니다.

브라질의 규제 당국은 신속하게 대응했습니다. 중앙은행은 디지털 플랫폼을 통한 예금 접수에 관한 규정을 전면적으로 개정했으며, 유동성 요건도 강화했습니다. 또한 FGC 보증 체계 자체도 재검토되고 있습니다. 연금 기금 관련 규정도 수정되었으며, 이로써 브라질의 대부분 지역에서 이러한 조치가 적용됩니다.2,133개의 공공 연금 계획이 있으며, 그중 8%만이 실제로 운영되고 있습니다.현재 거버넌스 기준을 충족하고 있지만, 이제는 주권 채권에 묶여 있습니다. 한 산업 책임자가 말했듯이, 그 대가로 펀드들은 더 이상 보험 계산 목표를 달성할 수 없게 됩니다.인플레이션보다 4~6% 높음수율을 위한 안전성. 전형적인 전략입니다.

생방송 질문

아직 불분명한 것은, 대법원의 스캔들이 실질적인 제도적 개혁을 가져올지, 아니면 단지 더 많은 절차적 혼란만을 초래할지 여부입니다. 10월 대통령 선거는 몇 주 남지 않았습니다. 대통령 후보인 플라비우 볼소나로는 전 대통령 자이르 볼소나로의 아들입니다. 그는 약간의 금전적 수수를 받은 혐의로 조사받고 있습니다.2100만 달러보르카로의 네트워크를 활용하여 그의 아버지에 관한 영화를 제작하는 것입니다. 이 사건이 어떻게 처리되는지에 대한 정치적 중요성은 매우 큽니다.

하지만 구조적인 측면에서 볼 때, 이 문제는 정치와는 관련이 없습니다. 반코 마스터가 성공할 수 있었던 것은, 보증서가 투자자들이 해당 기업을 신뢰할 수 있도록 해주었기 때문입니다. 전화 데이터나 대법원의 판결, 정치적 연줄 등은 모두 훨씬 간단한 문제의 결과일 뿐입니다. 안전망이 아래쪽을 살피는 동기를 없애버리면, 그렇게 하지 않는 사람들은 그 위에 무언가를 세우는 방법을 찾게 됩니다.

보장은 여전히 존재합니다. 플랫폼들도 계속 작동하고 있습니다. 문제는 다음번에 현금이 고갈되기 전에 포착될지, 아니면 그 이후에야 포착될지는 것입니다.