U.S. Bancorp은 이번에 배당금을 3.8% 증가시켰습니다. 하지만 그 규모 자체만으로는 별로 중요하지 않습니다.

4센트의 임금 인상은 소득 투자자에게는 모욕적인 일처럼 들립니다. US Bancorp의 이사회는 그 회사의 분기별 보상을 증가시켰습니다.$0.52에서 $0.54로 상승했습니다.연간 수익률은 2.16달러로, 약 3.8%의 증가입니다. 겉보기에는 은행이 제공할 수 있는 가장 흥미로운 배당 정보는 아닙니다. 하지만 이 발표를 다시 살펴볼 필요가 있습니다. 은행에게 있어서 배당금은 관대함의 표현이 아니라, 그 은행의 자본력에 대한 신호입니다. 그렇게 보면, 이 작은 증가치는 더 중요한 의미를 숨기고 있을 수 있습니다.

왜 은행의 배당금은 수익이 아닌 자본에 의해 제한되는가?

대부분의 회사에서는 배당금을 지급하는 것은 자금을 얼마나 돌려줄지에 관한 결정입니다. 즉, 올해의 현금 중에서 얼마를 편안하게 지급할 수 있을까 하는 것입니다. 하지만 은행의 경우는 다릅니다. 첫 번째 질문은, 규제 당국이 우리가 얼마만큼의 자본을 지급하도록 허용할 수 있는가 하는 것입니다. 은행들은 대출에 대한 최소한의 자본을 보유해야 하며, 워싱턴의 연간 스트레스 테스트는 각 은행이 심각한 경기 침체 상황에서 그 자본의 얼마를 잃게 될지를 알려줍니다.

U.S. Bancorp는 그 테스트를 성공적으로 통과했습니다. 연방준비제도의 2026년 스트레스 테스트 이후, 그 은행의…스트레스 캐피털 버퍼는 2027년 10월까지 2.6%로 유지되었으며, 3월 31일 기준으로 CET1 비율은 10.8%였습니다.약 7.1%보다 훨씬 높은 수치입니다. 이런 차이가 보상금 인상의 핵심 이유입니다. 경영진은 추가 자본을 활용하여 불확실한 금리와 신용 환경에 대비하는 역할을 하도록 했으며, 또한 계속해서 성장하기 위해 필요한 대출 활동에도 활용하고자 했습니다. 3.8%라는 수치는 나쁜 수치가 아닙니다. 오히려 절약된 자금이라고 할 수 있습니다.

이는 대부분의 투자자들이 전혀 알지 못하는 고의적인 거래입니다. 수익의 거의 절반이 여전히 은행 내에 남아 있기 때문에, 배당금도 충분히 마련되어 있습니다.수익 대비 커버리지는 약 2.7배입니다.일정한 기준에 따라 측정됩니다. 수익의 절반을 지급하고, 자본을 요구량보다 훨씬 많이 보유하는 은행은 단순히 생계를 유지하는 것이 아닙니다. 그건 의도적으로 천천히 성장하려는 선택입니다.

이익은 이사회의 결정에 의해 결정된다.

기반이 되는 사업이 악화된다면 이 모든 것은 중요하지 않아요. 그리고 지금이 바로 그 적절한 시기입니다. 이 인상은 미국 은행그룹이 보고서를 발표한 직후에 이루어졌습니다.2분기 실적: 순매출은 77.1억 달러로, 전년 동기 대비 9.2% 증가했으며, 순이익은 21.8억 달러로 20% 증가했습니다. 또한, 보수된 주당 이익은 1.35달러로, 22% 증가했습니다.이제 엔진은 단순히 은행이 대출로 얻는 이자 수익에 불과하지 않습니다. 순이자 수입은 전년 동기 대비 7.5% 증가했으며, 수수료 수익은 13.2% 증가했습니다. 이러한 지급금, 자산 및 상업적 제품들이 미국 뱅크오퍼를 미국에서 다섯 번째로 큰 상업은행으로 만들어냈습니다.

수익형 투자자에게는 이 부분이 안심할 수 있는 점입니다. 배당금은 점점 커지는 수익 기반 위에서 증가하고 있으며, 줄어드는 수익 기반에서는 아닙니다. 14년 연속으로 배당금이 증가했고, 배당금도 여전히 수익의 절반 정도에 불과합니다. 이로 인해 배당금의 증가는 일시적인 현상이 아니라, 지속적인 성장의 결과로 보입니다.

정직한 수입 계산법

이제 제가 관대하지 않게 되는 부분입니다. 3.3%의 수익률이 연간 약 4%씩 증가하는 것은 배당금 투자에서 기대할 수 있는 그런 엄청난 성과가 아닙니다. 이는 오랜 시간과 인내심이 필요한 과정입니다. 이 주식 수익률 곡선에서 US Bancorp는 낮은 수익률과 낮은 성장률을 보이는 기업에 불과합니다. 10년 안에 작은 수익률을 엄청난 수익률로 바꾸는 기업은 아닙니다. 그들의 수익률은 JPMorgan의 1.7%나 Wells Fargo의 2.1%보다 높지만, 배당금의 증가율은 그다지 높지 않습니다.

이 이름에 내재된 진정한 기회는 단순히 수익 증가 자체가 아닙니다. 중요한 것은 시장이 더 이상 그 수익을 지불하지 않기 때문입니다. US Bancorp의 주가는 순이익의 약 12.6배에 해당하며, 가치 대 차입금 비율은 약 1.4입니다. 이는 순이익이 22% 증가했고 시장 가치가 980억 달러에 달하는 은행으로서는 저렴한 가격입니다. 2026년에는 주가가 약 18% 상승했으므로, 낮은 가격대의 기회는 부분적으로 사라졌습니다. 하지만 근본적인 요소는 여전히 유효합니다. 수수료를 올리거나 가격을 재조정할 수 있는 수익 창출 능력이 있는 은행이며, 자금이 충분하고 배당금도 증가하고 있습니다. 또한 자본이 충분하여 경제적 악화 상황에서도 배당금을 지급할 수 있는 여유가 있습니다.

이것을 단순한 수익 창출 방법으로 여기거나 추구하는 것은 적절하지 않습니다. 이 회사는 수익 성장의 중요한 요소로서, 재무제표, 수수료 체계, 지급 구조 등이 전체적인 성장을 뒷받침한다는 점에서 가치가 있습니다. 하지만 성장 속도는 느리며, 수익은 금리와 신용 상태에 달려 있다는 점을 감안해야 합니다. 3.8%라는 수치만으로는 충분하지 않습니다. 미국 뱅크오프런이 여러분에게 기다리는 대가를 지불할 여유가 있다는 것을 의미합니다. 그리고 은행으로서는 그 가치가 실제로 중요합니다.