AXT는 최고점에서 절반으로 떨어졌다 – 이는 가치 하락이 아니라는 이유

AXT는 인공지능-광학 산업에서 가장 변동성이 큰 주식 중 하나였습니다. 52주 저점인 3.70달러에서 약 18배 상승하여 143달러까지 올랐지만, 몇 주 만에 거의 절반으로 하락하여 68달러 수준으로 떨어졌습니다. 그동안 해당 기업의 실적은 계속 좋아졌습니다. 이러한 가격과 실적의 괴리가 바로 사람들이 이 주식을 매수할 가치가 있다고 말하는 이유입니다. 하지만 정확한 답변은, 어떤 보고서를 읽고 있는지에 따라 달라집니다.

마지막 성적표에는 “비싸다”라고 적혀 있고, 화면에도 그 내용이 표시됩니다.

모든 일반적인 평가 방식이 시작되는 지점에서부터 시작해 보겠습니다. 즉, 이미 확인할 수 있는 수치들부터 시작하는 것입니다. 약 44억 6천만 달러의 시장 가치를 가지고 있는 AXT는 역사적 매출액에 비해 약 36배의 가치를 가지는 기업입니다. 이는 어떤 분야에서도 저렴한 가격이라고 할 수 없습니다. 반도체 공급 체인에서 중요한 위치를 차지하는 다른 기업들과 비교해보면, Amkor는 매출액에 비해 약 1.7배, ACM Research는 약 5배의 가치를 가지며, 그 차이는 상당히 큽니다.

‘후행 수익성’도 마찬가지로 중요한 지표입니다. 지난 12개월 동안 AXT의 운영 이익률은 여전히 음수였으며, 자유 현금 흐름도 음수였고, 자기자본수익률은 1% 미만이었습니다. 후행 수익은 사실상 손익분기점에 도달한 상태였기 때문에, 후행 P/E는 의미 없는 세 자리 숫자에 불과합니다. 어떤 가치 평가 기준이나 현금흐름 기준에서도 이 주식은 낮은 평가를 받습니다. “저렴하다”는 단어는 어떻게 해도 가격이 최고점에서 떨어졌다고 해도 ‘팩터 스택’이 지원하는 단어가 아닙니다.

정직한 구매 사례는 전체적으로 향후 성적표에 나타납니다.

그런 것들이 그 회사의 평가를 무시할 이유는 아닙니다. 오히려 무엇이 실제로 그 회사의 평가를 결정하는지 명확히 알아야 합니다. 이 회사는 미래를 향한 전망이 있는 회사이기 때문에, 그 수치들은 단지 유인책에 불과합니다.

앞쪽의 그림은 실제입니다. 7월 말에 보고된 분기에서 AXT는매출은 4760만 달러로, 전년 동기 대비 164% 증가했습니다.추진되는 힘에 의해인듐-인산 기질의 판매액은 3,070만 달러였습니다.– 전체의 거의 3분의 2에 해당합니다. 이 산업의 핵심은 인듐 인화물이 AI 데이터 센터 내에서 데이터를 전송하는 광학 트랜스시버에서 사용되는 웨이퍼 재료라는 점입니다.신뢰할 수 있는 공급업체가 약 세 곳 정도뿐입니다.전 세계적으로. 업계가 위기에 처하고 있습니다.기록상 가장 심각한 인듐인산화의 부족 상황4분기 웨이퍼 가격이 상승할 것으로 예상되며, AXT는…1년 전에는 순이익률이 거의 0에 가까웠지만, 현재는 약 45%까지 상승했습니다.지난 분기에는 손실에서…첫 번째 재현된 이익 (주당 $0.17, GAAP 기준).

배팅의 규모가 바로 그 주식이 가치가 있다는 증거입니다. 경영진이 그렇게 지도했습니다.3분기 수익으로 약 6600만 달러올해 말까지 생산 능력을 거의 3배로 증가시키고, 그 후에는 약 2배로 더 증가시킬 계획입니다.2027년에는 분기당 약 1억3천만 달러입니다., 함께처리되지 않은 업무가 이미 1억 달러 이상입니다.장기 공급 계약과코허런트, 카셀라, 룸텀움로부터의 선불금심지어 건설이 시작되기 전부터 이미 예비 용량이 존재합니다. AInvest의 평균 신호는 현재 이 주식에 ‘매수’ 신호를 보내고 있으며, 이는 변동 추세가 상승 방향이라는 것을 의미합니다.

실제로 위험이 있는 곳은 어디인가요?

이제 시장이 암묵적으로 하는 방식과 같은 방식으로 전환 수학을 해보세요. 44.6억 달러의 시장 가치를 기준으로 하면, 3분기의 매출은 약 2억 6,400만 달러에 불과합니다. 이는 연간 평균 매출의 약 17배에 해당합니다. 설령 2027년에 매출이 5억 2천만 달러로 증가한다고 해도, 주가는 여전히 매출의 9배 수준에 머물게 됩니다. 즉, 현재의 가격으로는 이러한 상황을 충분히 설명할 수 있습니다. 사업이 좋아지고 있다는 점은 그 가격을 저렴하게 만드는 요인이 아닙니다. 오히려 이는 단일 제품을 기반으로 한 추진력과 개선의 상품입니다.

그런 집중도가 바로 규율 있는 투자자가 회의적이어야 하는 부분입니다.현재 수익의 절반 이상이 중국에서 발생합니다.그리고 경영진 자신도 그 점을 인지하고 있었다.수출 허가는, 어떤 양의 상품이 실제로 수출될 수 있는지를 결정합니다.공급 부족은 주식의 가치를 떨어뜨리는 요인이므로, 반대로 수요가 정상화되거나 생산 능력이 판매량을 초과할 경우, 거의 완벽한 실행을 기대했던 주식의 가치는 급격히 하락합니다. 이러한 날카로운 변동성을 보이는 주식은 빠르게 가치가 떨어질 것입니다.2억 3천 2백만 달러가 두 번째 경로를 통해 모금되었습니다.이번 봄에는 순현금 재무제표가 확장에 기여하지만, 기존 주주들의 지분도 감소했습니다. 그리고 이는 가치 하락이 아니라, 단순히 높은 수준의 성과를 낸 사례입니다.

여기서 중요한 요소는 신념이 아니라 ‘바벨’입니다. AXT는 포트폴리오의 공격적인 부분에 속합니다. 일반적으로 발생하는 약 50%의 하락도 계획을 깨뜨리지 않도록 적절한 규모로 투자됩니다. 반면, 지속적인 현금 흐름과 배당금을 받는 기업들은 외환 시장이 불안해질 때도 안정성을 보장합니다. 보고서의 긍정적인 내용은 실제이며, 수정된 내용도 그를 뒷받침합니다. 하지만 이는 이미 가격이 책정된 미래의 베팅입니다. 만약 당신이 부족한 상황을 장점으로 여기고 레버리지를 사용하지 않고 유지할 수 있다면야말로 구매하는 것입니다. “저렴하다”고 평가하는 사람들은 잘못된 정보를 읽고 있는 것입니다.