AutoZone은 옵션 변동성에 의해 재평가된 것이 아닙니다. 오히려 다른 회사들의 가격을 기준으로 가격이 책정된 것입니다.

가끔씩, 실제로는 아무런 이유도 없이 주가가 하락하는 경우에 대한 이야기가 들려옵니다. 자동차 부품 판매업체인 AutoZone의 현재 상황은 다음과 같습니다: 옵션 가격 변동성이 커지고 있지만, 분석가들의 낙관론은 여전히 유지되고 있으며, 시장도 마침내 투자 전략을 재수정할 준비가 되어 있습니다.

원하는 말을 하든지, 하지만 테이프를 들어보면 그 문장의 절반도 남지 않아요.

옵션들부터 시작해보세요. 그 부분은 확인하기가 쉽기 때문입니다. AutoZone의 주가는 1년이 지난 후 약 2,962달러로 떨어졌습니다. 이전에는 52주 최고가가 4,388달러에 달했지만, 현재는 2,900달러 초반에 머물고 있습니다. 이는 정점 대비 약 32% 하락이며, 지난 4개월 동안은 19% 하락했습니다.S&P 500은 8월 중순에 역대 최고가를 기록했습니다.“급격한 변동성 증가”라는 주장은 사실이 아닙니다. AZO 옵션의 암시적 변동성은 연간 기준으로 약 22%입니다. 하지만 실제로는 하루에 약 2.3%의 수익을 얻고 있으며, 이를 연간으로 계산하면 약 30% 정도가 됩니다. 옵션 시장의 가격 책정 방식도 그러합니다.적은방금 발생한 변동성은 어떤 변화의 신호가 아닙니다. 그저 무시된 것에 불과합니다. 모든 스트라이크에 대한 오픈 인터레스트는 약 15,000개의 계약이며, 바쁜 날에는 2,000개 정도입니다. 풀/콜 오픈 인터레스트도 거의 균형 상태입니다. 풀 월링도 없고, 딜러-갭 기계도 없으며, 포지셔닝에 대한 이야기를 할 만한 것이 전혀 없습니다.

이 시장이 그렇게 활발하지 않은 데에는 기계적인 이유가 있으며, 이는 AutoZone에만 해당됩니다.1994년 이후로 주식을 분할한 적이 없음따라서 주당 3,000달러에 옵션 계약 하나가 300,000주의 주식을 대표합니다. 이는 정확히 한 라운드 로우가 아니라, 하나의 포지션입니다. 소매업체들은 AZO 옵션 복합체의 가격 구조상에서 제외되며, 그 회사의 전체 오픈 인터레스트는 500억 달러 규모의 기업과 비교했을 때 거의 무시할 수 있는 수준입니다. 옵션은 그러한 상황을 바꿀 수 없습니다. 옵션은 그 상황을 따르는 것뿐입니다.

이제 분석가들의 의견을 살펴보겠습니다. 우선 최상의 상황을 가정해 봅시다. 27명의 분석가가 해당 주식을 분석했으며, 전체적인 의견은 매수를 권장하는 것이었습니다.중간 12개월 목표는 약 3,979달러이며, 이는 지난 종가보다 약 35% 높은 수치입니다.그건 낙관적인 표현이에요.

하지만 낙관주의가 걸어간 길을 보세요.TD Cowen은 5월에 발표된 지 하루 만에 목표 금액을 4,250달러에서 3,700달러로 낮추었습니다.에버코어는 6월에 4,100달러에서 3,700달러로 하락했습니다. 바클레이스도 8월에 3,900달러에서 3,637달러로 하락했습니다. 이는 9개월 동안 주가를 재평가해온 추세에 따라 발생한 하락입니다. 이러한 격차가 계속되는 이유도 기계적인 문제입니다. 목표치는 미래의 수익에 기반을 두고 있으며, 수익은 계속해서 증가하고 있기 때문입니다.3분기 재정 기준으로 38.07달러로, 약 36달러가 예상되었던 것과 비교됩니다.시장은 다른 방식으로 가격을 정하는 방향으로 이동했으며, 하락하는 주식에 대해 3분의 1 높은 목표가를 설정하는 것은 기회가 아닙니다. 그건 단지 매도 측면에서 과거의 상황을 묘사하는 것일 뿐입니다.

그렇다면 실제 시장에서의 가격은 어떻게 되는 걸까요?

동일 매장의 판매량입니다. AutoZone의 전체 회사별 성과는…재정 첫 분기에 +4.7%, 두 번째에서는 +3.3%3분기에는 +3.9%가 되었으며, 이 3분기 수치는 매출이 감소한 상황에서 나타났습니다.48억 달러의 매출이 8.4% 증가했습니다.그 기간의 마지막 몇 주 동안에는 약간의 하락세가 있었습니다. 5월 26일의 실적은 하루 만에 그 상황을 보여주었습니다. 수익은 약 5% 상승했습니다.하루 동안 주가가 12%나 하락했습니다.어쨌든, 오랜 시간 동안 가장 나쁜 실적이었어요. 시장은 매출 성장에 따라 평가를 다시 높였습니다.

이곳이 바로 그 메커니즘이 존재하는 곳입니다. 거래가 이루어진 주식이죠.2026년 초에 26배의 수익을 얻습니다.이제 가까운 곳에서 거래가 이루어집니다.후방으로 20배, 전방으로 약 17배다양한 압축 현상이 발생했으며, 예측된 수익의 감소는 거의 없습니다. 이 점이 중요합니다. 왜냐하면 AutoZone의 EPS는 부분적으로 제조된 제품에 의해 생성되기 때문입니다.118억 달러에 달하는 장기 부채로 인해 자산이 마이너스가 되었습니다.그리고 자체 기계에 구매를 통해 먹이를 줍니다.3월 분기에는 3억1천만 달러가었습니다.혼자서, 새롭게6월에 15억 달러의 승인이 있었습니다., 그리고여름 동안 더 많은 노트가 판매되었으며, 레버리지는 약 3배 정도였습니다.그 모든 금융 기술 뒤에 숨겨진 엔진이 성장을 이끌고 있다면, 둔화된 성장률은 극복할 수 없는 수치가 됩니다.그것수.

그리고 이 모든 일이 사고로 인해 일어난 것은 아니었습니다. 기록을 세운 그 테이프 덕분에 AutoZone은 52주 최저가 수준까지 떨어졌습니다. 이는 시장에서 기업의 가치가 하락하는 특유한 현상입니다. 즉, 제한된 가중치를 가진 지수가 계속 상승하는 반면, 과거 품질 우위를 가졌던 회사는 점점 쇠퇴하는 상황입니다. 이러한 상황에서는 뒤처진 회사는 자발적인 입찰도 없이 계속 손실을 입게 됩니다.

실제로 사건을 재정의하는 것은 숫자이며, 그것은…9월 22일, 오토존이 재정적 4분기 실적을 발표함위치 설정 이벤트와 구조적 이벤트를 구분하는 조건은, 내국내 동일 매장의 판매량이 다시 증가하는 것입니다. 경영진은 이를 강조하고 있습니다.마지막 분기의 날씨가 반전되고 있습니다.계절적으로 강한 여름 분기에, 주가는 20대 수준에서 안정화되는 모습을 보일 것입니다. 5월에 놓쳤던 3천 달러 중반대 수준을 다시 회복할 수 있을지 주의를 기울여야 합니다.

그 인쇄물이 나오기 전까지는, 헤드라인의 두 부분을 단순한 장식으로 여기세요. 300,000달러의 계약 가격은 50억 달러 규모의 회사의 가격을 결정할 수 없습니다. 또한, 하락하는 테이프 레코드 시장에서의 평균 목표가는 시장의 움직임과는 무관합니다. AutoZone의 상황도 변동성으로 인해 바뀌지 않을 것입니다. 이미 비교적 고정된 상황에 의해 그 상황이 결정되어 있으니까요. 그리고 그 상황이 어떻게 변할지 기다리고 있을 뿐입니다.