호주 경제는 회복의 이야기가 아니라, 특정 산업의 이야기입니다.

헤드라인을 보면 회복의 이야기처럼 들립니다. 호주 기업들의 수익이 4년 만에 처음으로 예상치를 상회했다고 합니다. 이것이 현재 유포되고 있는 정보인데, 기술적으로는 사실입니다. ASX 200 지수도 대략…2026 회계연도에 주당 수익이 12% 증가했으며, 이는 시장의 장기 평균 연간 성장률인 약 4.5%보다 훨씬 높은 수치입니다.2월에,팬데믹이 시작된 이후로 46%의 성공률이 최고였습니다.66%의 회사들이 배당금을 지급했습니다.

하지만 헤드라인만으로는 그 수치를 이끌어낸 요인이 무엇인지, 무엇이 그 수치를 제한하는지, 혹은 현재의 추세가 여전히 올바른지 알 수 없습니다. 순이익이 예상보다 높았다는 헤드라인은 결론이 아니라, 비교를 시작하기 전까지는 단지 출발점에 불과합니다.

누가 이겼고, 누가 못했는지

12%의 전체 성장 수치는 두 부문에 집중되어 있습니다. 에너지 회사들은 그러한 성장을 달성할 것으로 예상됩니다.연간 수익 성장률은 53.8%로, 2월 말에 예상되었던 17.6%의 하락과는 완전히 반대되는 결과입니다.자재 분야는 BHP와 리오 틴토와 같은 광산 대기업들이 주를 이루고 있으며, 이 부문은 32.4%의 합의된 성장률을 기록했습니다. 자원 요소를 제외하면, 호주 기업 전체의 성장률은 약 5.5%에 불과합니다. 금융 부문도 제외하면, 남아 있는 성장률은 더 낮아집니다.남은 경제 부문에서 약 2.5%의 성장이 예상됩니다..

BHP는 이 지수의 주요 종목으로, 상승했습니다.기반 수익이 30% 증가했으며, 4년 만에 최고 수준의 연간 배당금을 발표했습니다.구리는 철광석이 아니라,BHP의 가장 큰 수익원이 처음으로 되었습니다.전력망의 발전, 재생에너지 확대, 그리고 데이터 센터에 대한 수요가 그 원동력입니다. 주가는 이러한 변화를 반영하고 있으며, 올해 상당히 55% 상승하여 약 93달러에 도달했습니다. 리오 틴토도 같은 추세를 보이며, 올해 28% 상승했습니다.

이것들은 추상적인 수치가 아닙니다. 이들은 호주의 수익 성장을 이끄는 원동력입니다. 중동 분쟁으로 인해 상품 가격이 상승하면서 말입니다.브렌트 원유 가격이 배럴당 90달러에 근접함, 그리고산시 지역의 공급 문제로 중국 코킹 석탄 선물가가 한 달 만에 46% 상승했다.넓은 범위의 수익 회복이 일어나지 않습니다. 대신, 광물 채굴 기업들이 지수에서 큰 비중을 차지하기 때문에, 넓은 범위의 수익 회복처럼 보이는 것일 뿐입니다.

동력은 수요가 아니라 비용 통제에서 나왔습니다.

이곳에서, 마인네싱 ETF를 소유하는 투자자들에게 이 이야기는 더 유용해집니다. ASX 300 기업들이 성과를 내고 있습니다.이 보고기간 동안 주당 순수익은 15퍼센트 포인트 감소했지만, 매출은 감소하지 않았습니다.수익 성장은 다음으로 인해 발생했습니다.비용 통제, 생산성 향상, 그리고 유리한 제품 구성더 많은 고객들이 더 많은 돈을 쓰는 것 때문이 아닙니다.

이렇게 생각해보세요. 만약 레스토랑이 요리사가 음식을 덜 낭비하기 때문에 수익 예상치를 초과한다면, 그건 고객이 더 많이 방문했기 때문이 아니라, 요리사의 효율성이 향상된 때문입니다. 하지만 수요와 관련된 문제는 해결되지 않았습니다. 중요한 것은 투자자들이 단순히 마진뿐만 아니라 성장도 고려한다는 점입니다.

여러 분야에서는 2월과 8월 사이에 성장 예상치가 크게 하락했습니다. 정보 기술 분야는 그러한 상황에서 특히 큰 타격을 입었습니다.전 세계적으로 AI에 대한 열정에서 책임감으로의 전환으로 인해, 기업들은 자신들의 투자가 실제로 수익을 창출하는지 증명해야 했기 때문에, 성장률은 15.3%에서 거의 0%로 떨어졌습니다.의료 분야가 전환되었다.5.5%의 성장이 예상되지만, CSL과 코클리어사의 전망 하향 조정으로 인해 5.4%의 감소가 발생할 것으로 예상됩니다..

자율적인 분야란 – 가정주부들이 편안함을 느끼는 것을 기반으로 하는 소비자 중심의 기업들입니다.전년 동기 대비 9.1% 하락하비 노먼은 40% 하락했고, JB Hi-Fi는 30%, 플라이트 센터는 22% 하락했습니다. 이들은 단순히 우연한 실패 사례가 아닙니다. 오히려 높아진 석유 가격, 상승하는 채권 수익률, 그리고 약화된 소비자 신뢰도로 인해 어려움을 겪고 있는 업계입니다.

지침은 진짜 이야기를 말해줍니다.

보고된 실적이 핵심 내용이라면, 예상치 미달은 그 부수적인 정보일 뿐입니다.지침은 지침보다 12% 포인트 더 높았습니다.계절이 지나면서, 보고 기간이 진행됨에 따라 전망에 대한 진술들이 주가에 영향을 미치는 가장 중요한 요인이 되었습니다. 그럴 만한 이유가 있습니다.

보고된 FY26 수치는 이미 알려져 있으며, 몇 달에 걸친 추정치 감소를 통해 점차 위험도가 낮아졌습니다.하향 평가의 수가 향상 평가의 수보다 1.6대 1로 많았습니다.그 바는 회사들이 그 공간을 비우기 전까지 계속 낮아졌습니다. 하지만 FY27에 대한 전망은 전혀 다른 문제입니다. 바로 이 점에서 두 가지 속도를 가진 호주 경제의 특징이 가장 명확하게 드러납니다.

웨스트팩이 보고했습니다.분기별 수익은 18억 아일랜드달러로, 최근 평균치보다 2-3% 증가했습니다.하지만지난 분기 동안 주택담보대출 신청 건수는 12~15% 감소했으며, 5월 연방 예산안 발표 이후에는 20% 더 줄었습니다.그 두 숫자는 서로 다른 시간 범위를 나타냅니다. 이익은 이미 기록된 높은 수익률 환경에서 어떤 일이 일어났는지를 보여줍니다. 반면, 모기지 신청 건수는 앞으로 어떤 일이 일어날지 알려줍니다.

은행들의 실적은 기대치에 부합했지만, 그 후에는 하락했습니다. 시장은 이미 약한 대출 수요와 이익률에 대한 경쟁 압력을 예상해왔으며, 이번 실적도 그를 확인시켜 주었습니다. 전반적인 가계 상황도 우려를 증가시키고 있습니다.모기지 부채가 증가하고, 소규모 사업체의 손실이 커지며, 이자가 누적된 신용카드 잔액도 늘고 있습니다.. 8월에 국내 주택 가치는 0.9% 하락했으며, 이는 계속된 월간 하락으로서 5개월 연속이었습니다. 이는 3월의 최고치보다 3.6% 낮은 수준입니다..

비교 집합이 변하고 있습니다.

이 보고서 시즌에서 가장 흥미로운 구조적 변화는, 실적 보고서의 첫 페이지에 오르는 기업들과는 아무런 관련이 없습니다. 분석가들은 현재 이러한 변화를 예측하고 있습니다.ASX 소형주 기업들의 수익은 내년에 약 28% 증가할 가능성이 있으며, 대형주 기업들의 경우는 약 4% 정도에 불과합니다.. 중간 크기의 단어는 13%로 예상됩니다..

이것은 우연한 일이 아닙니다. 이는 현재 호주 경제가 실제로 어떤 부가가치를 창출하고 있는지를 보여줍니다. 광산 인프라, 공공 서비스, 에너지 프로젝트를 지원하는 소규모 산업 기업들은 대규모 자산 소유자들이 연기할 수 없는 지속적인 유지보수 및 운영 비용의 혜택을 받고 있습니다.맥마혼 홀딩스는 EPS가 25% 증가했으며, 순부채는 줄어들었습니다.. 제네시스 미네랄은 EBITDA를 두 배 이상 증가시켰으며, 처음으로 배당금을 지급하기도 했습니다.. 슈퍼루프는 첫 번째 수익성 있는 재무년도를 마쳤으며, 무료 현금흐름이 50% 증가했습니다..

한편, 대형주 중심의 구조 문제는 계속되고 있습니다.BHP만이 S&P/ASX 200 리소스 지수의 약 40%를 차지합니다.네 개의 대형 은행들은 금융 분야에서 매우 중요한 역할을 합니다. 시장 가치 기준으로 계산된 지수들은 그대로 작동합니다. 하지만, 가중치 분배가 변하기 전까지는 몇몇 기업들의 성과가 계속 반영될 것입니다.

실제로는, 이익의 분배가 균등하지 않았으며, 향후 성장 전망도 마찬가지로 균등하게 분배되지 않았습니다. 시장은 규모보다는 실질적인 성과를 가진 기업들에게 보상을 주고 있습니다.

이것이 포트폴리오에 미치는 영향은 무엇인가요?

호주 시장의 성장은 실제로 일어나고 있지만, 이는 단지 지수에 포함된 여러 산업들의 성과일 뿐입니다. 만약 당신이 캡가중치 ETF를 통해 호주 시장에 대한 접근권을 가지고 있다면, 리소스 및 금융 분야의 성과가 지수의 성과와 연동되어 있기 때문에 대부분의 성과를 얻을 수 있습니다. 하지만 이번 상황이 호주 시장 전반의 회복을 의미하는지 여부를 판단하려면, 더 자세한 분석이 필요합니다.

현재 상황은 다음과 같습니다: 자원 수출업체와 일부 중소형 기업들은 기본적인 조건이 개선됨에 따라 강력한 성장을 보이고 있지만, 국내 소비자를 대상으로 하는 대형 기업들은 구조적 비용과 수요 문제로 인해 압박을 받고 있습니다. 전망 계획은 두 그룹 모두에서 약점입니다.자원 부문의 성장 속도는 FY26년의 34%에서 FY27년의 1.8%로 둔화될 전망입니다.반면, 은행들은 대출량이 감소하고 가정들은 주택 비용에 어려움을 겪고 있습니다.

호주 주식에 대해 달러 비용 평균법을 사용하는 투자자들에게는, 현재의 환경이 시장을 피해야 하는 이유가 되지 않습니다.ASX 200의 미래 가치순 매출총이익비는 약 17.5배이며, 이는 2월의 18.3배에서 하락한 수치입니다.하지만 이는 인덱스 내에서 실제로 구매하는 것에 주의를 기울여야 하는 이유입니다. 수익률이 예상보다 높다는 것은 인덱스를 구성하는 자산들이 잘 작동하고 있다는 신호입니다. 전망치가 예상과 달라진다는 것은 쉬운 부분이 끝났다는 신호일 수 있습니다. 소형주들의 움직임이 다른 자산들과 다르다는 것은, 선택적인 접근을 할 의향이 있다면 인덱스의 주요 구성원들 외에도 성장할 가능성이 있다는 신호입니다.

문제는 호주 기업들의 수익이 과연 성공했는지가 아니라, 성공한 업계들이 계속 발전하고 있는지, 어려움을 겪는 업계들이 회복의 조짐을 보이고 있는지, 그리고 여러분의 포트폴리오가 실제 수익 상황을 반영하고 있는지 아닌지입니다.