아우라 마이닝스는 금 가격 상승으로 2억 달러의 자금을 조달합니다. 하지만 부채는 쉽게 처리될 수 있지만, 시설 건설은 그렇지 않습니다.

올해 이미 주가가 약 75% 상승한 금 시장에서, 아우라 미네랄스는 보유 기업 수준에서 2억 달러를 대출받았습니다. 하지만 이를 단순히 기업의 재융자로 보는 것은 잘못된 해석입니다. 이 대출은 실제 자본을 확보하기 위한 수단일 뿐이며, 약 70억 달러에 달하는 자산에 비해서는 매우 작은 규모입니다. 진정한 의미는 경영진이 현재의 강점을 이용하여 대규모 투자를 할 수 있도록 하는 것이며, 투자자들에게 더 많은 위험을 전가하지 않는다는 것입니다.

9월 18일에 발표된 이 조항들은 다음과 같습니다.SOFR은 2.70%의 수익률을 제공하며, 2년의 유예 기간과 5년의 상환 기간이 있습니다.시티그룹과 이타우 BBA가 배치한 것입니다. 그 돈이 무엇에 사용되는지가 가격보다 더 중요한 정보입니다.공급업체에 대한 지급금 및 회사의 상품 생산 및 판매와 관련된 비용의 선불금그것은 확장 자본이 아닙니다. 그건 광부들이 지급금을 연기하거나, 연료나 시약, 채굴 서비스에 대한 비용을 선불로 지불하고, 자금을 보유하면서도 자신의 현금을 재무제표에 남겨두는 데 사용하는 수단일 뿐입니다.

현금을 유지하기 위해 차입하는 부채 중립적 광부

왜 현금을 자주 잃는 회사가 공급업체에 돈을 지불하기 위해 대출을 받아야 할까요? 사실 그들에게는 그 돈이 필요하지 않기 때문입니다. 바로 그 점이 중요합니다. 첫 반기 동안 아우라는…현금은 2억6천8백만 달러이지만, 순부채는 1억1천5백만 달러에 불과합니다. 즉, 순부채 대비 EBITDA 비율은 0.21배입니다.합리적인 해석을 따르면, 재무제표상의 부채는 이미 줄어들고 있습니다. 2억 달러 규모의 대출이 있더라도, 레버리지는 EBITDA의 1배 이하로 유지됩니다. 이는 회사가 저렴한 금리로 대출을 받는 것이며, 반드시 그렇게 해야 하는 것 때문이 아니라, 그럴 수 있다는 이유 때문입니다.

그것은 자연스러운 질문을 뒤집는 것입니다. 흥미로운 점은 대출이 위험한지 여부가 아니라, 강력한 기업이 언제, 왜 기간부채를 받아들이는지입니다. 경영진은 이를 자금 조달원의 다양화와 재정적 유연성 확보로 보며, 성장을 추진하는 과정에서 그렇게 합니다. 그들의 목표는…중장기적으로 연간 600,000골드 등가 온스 이상의 생산량을 달성할 계획입니다.반대로2026년에 340,000~390,000온스의 규모로 운영될 예정입니다.그 간극은 매우 큰 건설 프로젝트입니다. 과테말라에서 진행 중인 에라 도라다 프로젝트, 브라질의 알마스와 보르보레마 광산의 생산 능력 확대 공사, 그리고 마투파 지역의 개발 사업 등이 있습니다.

SOFR을 기반으로 한 돈을 얻고, 그 돈을 자체 현금 창출과 주가가 역대 최고 수준인 환경에서 사용함으로써, 경영진은 지분을 매각하지 않고도 그러한 프로그램에 자금을 지원할 수 있습니다. 기존 주주에게는 선택이 중요합니다. 주식 대신 부채를 통해 조달된 성장 자금은 향후의 수익에 대한 권리를 그대로 유지시킵니다.

대출이 해결하지 못하는 문제들

부채는 쉽지만, 확장 작업은 그렇지 않다. 아우라가 올렸습니다.157,574 골드 등가액 오언즈의 첫 반기 기록올해는 그렇지만, 동시에 6개의 운영 중인 광산 중 3개가 작년의 속도를 따라잡았습니다. 이는 새로운 브랜드의 고수익을 가진 브라질 내 광산들이 성공적으로 작업하고 있다는 것을 의미합니다. 금속 가격이 비싼 상황에서는 이러한 성장이 총 생산량을 늘리는 데 도움이 되지만, 금속 가격이 저렴한 상황에서는 그러한 성장이 실제로 효과가 있는지가 중요한 문제입니다.

바로 그곳에서 가치 테스트가 이루어지며, 이는 대출과는 관련이 없습니다. 아우라의 약 3%의 배당금은 금 가격과 현금 창출량에 따라 변동하는 분기별 지급금입니다.최근의 검사 결과에 따르면, 주당 0.66달러에서 0.78달러 사이였습니다.– 고정 수입 계약이 아닙니다. 강세장이 지속될 때는 배당금이 안정적으로 나옵니다. 하지만 금가격이 하락하면 배당금과 주가 모두 함께 하락합니다. 이 주식은 지난 한 해 동안 약 75% 상승했으며, 현재 가치는 약 88달러입니다. EV/EBITDA 비율은 11배이며, 자본가치 대비 가격도 높은 수준입니다. 회복으로 인한 수익은 모두 소진되고 있습니다.

따라서 이 시설은 겉보기보다 투자 가치가 낮습니다. 비용이 저렴하고, 적은 자본으로 운영되는 이 시설은 부채가 적은 기업이 제공하는 것입니다. 따라서 이를 특별히 주목할 필요는 없습니다. 실제로 주목해야 할 것은 그 프로그램을 위해 지출되는 비용입니다. 광산 확장을 통해 생산량이 거의 두 배로 증가하며, 배당금의 규모도 금값에 달려 있습니다. 저렴하게 차입하는 것은 강점이지만, 그 프로그램을 위해 지출되는 비용이 위험입니다. 금값이 2억 달러의 가치를 결정하는 요소입니다.