아틀라시안: 실제 클라우드에서의 매출이 30% 증가했지만, FY27년 성장은 대략 절반 수준으로 진행될 예정입니다.

아틀라시안: 실제 클라우드에서 30%의 성장이 확인되었지만, FY27년의 성장은 대체로 절반 정도에 국한됩니다.

아틀라시안의 최고 회계 책임자인 진 리우가 매각했습니다.1,125개의 A등급 주식, 가격은 175달러8월 19일에 — 약 197,000달러, 여전히 존재하는 지분의 약 2%에 해당합니다.56,807주매각이 완료된 후에야 그 사실이 공개되었습니다. 이 거래는 사전에 합의된 10b5-1 계획의 일부였으며, 주식이 매각된 지 2주 후에야 드러났습니다.30% 이상 증가했습니다.회사의 재무 4분기 보고서에 따르면, CFO인 제임스 추앙은 같은 주에 약 9,000주를 매각했다고 밝혔습니다.RSU 세금 공제에 관한 내용“팝”과 관련된 내부 판매 정보는 좋은 헤드라인이 될 수도 있지만, 나쁜 신호가 될 수도 있습니다. 이 정보는 회사에 대해 아무런 정보를 제공하지 않으므로, 그냥 무시하는 것이 좋습니다. 유용한 정보는 “팝 자체가 다음 두 분기에 어떤 영향을 미칠지”입니다. 시장이 아틀라시안의 다음 단계에 대한 비용을 지불했는지 여부를 알려주는 것은 아닙니다. 솔직한 답변은 “부분적으로만 그렇고, 9월 분기 보고서가 남은 부분을 결정할 것입니다.”입니다.

시장이 지불한 가격은 정말로 높았습니다.클라우드 매출은 31% 증가하여 12.13억 달러에 달했습니다.속도를 높여서12월 분기에서 26%의 성장그리고3월에 29%남아있는 성과 의무 – 아직 손익계산서에 기재되지 않은 계약된 수익들.44% 증가하여 48억 170만 달러가 되었습니다.이것은 해당 릴리스에서 가장 강력한 전방 지표입니다.GAAP 운영 이익률은 -2%에서 12%로 개선되었습니다.GAAP 순이익은 2400만 달러의 손실에서 1억3900만 달러로 증가했으며, 자유 현금 흐름도 32% 증가하여 4억7500만 달러에 달했습니다. 구독 ARR은 66억60천만 달러에 달해, 23% 증가했습니다. 경영진은 이번 계약이 역대 최대 규모의 계약이라고 말했습니다.Rovo AI 어시스턴트를 사용하는 사용자들은, 사용하지 않는 사람들보다 두 배 이상 많은 비용을 지출합니다..

그 다음으로는, 30%의 감소가 보상이 아니라 처벌로 이어지는 부분이 있었습니다. 2027년 재정 예산에 따르면 총 수입은 약 13% 증가할 것으로 예상됩니다.2026 회계연도의 26%의 약 절반– 구독 기반 ARR 성장률은 23%에서 약 18%로 감소할 전망입니다. 비GAAP 운영 이익률은 25% 정도가 될 것으로 예상됩니다.약 28%보다 낮은 수치였습니다. 스트리트가 모델링한 수치였죠.2026 회계연도 말까지는 30% 감소할 것으로 예상됩니다. 이번 분기에는 데이터 센터 수익이 여전히 21% 증가했지만, 2025년 9월에 발표된 가격 정책에 따른 영향이 사라지면서 약 17% 감소할 것으로 보입니다.

경영진의 변호는 ‘시기 문제’이며, 요구사항이 아니라는 것입니다. 데이터 센터 구매는 2026 회계연도로 연기되었고, DX 인수도 더 이상 중요하지 않습니다. 또한 후반기에 비교를 더욱 세분화합니다. CEO의 주장은 한 문장으로 요약될 수 있습니다. 즉, 전체 매출 성장은 올해에는 정체될 것이며, 2028 회계연도에 다시 가속화될 것입니다. 따라서 시장은 현재의 실적과 내년 회계연도의 수치가 보여줄 재가속화를 모두 감당해야 합니다.

가격에는 이미 그 베팅이 반영되어 있습니다. 주식 가격은 대략 두 배로 올랐습니다.7월 중순에 약 93달러 정도입니다.현재 가격은 약 172달러이며, 4월에 기록된 56달러 수준보다 세 배 이상 상승했습니다. 당시에는 소프트웨어 문제로 인해 기업의 가치를 낮추는 상황이 있었죠. 시장 시가총액은 약 435억 달러입니다. 이는 전년도 매출의 약 6.6배, 2027년 연도 매출의 약 6배, 그리고 2026년 재무제표 기준으로는 EPS의 약 29배에 해당합니다. 세부적으로 보면, Salesforce는 약 11% 성장하며, 거래가액은 전년도 매출의 약 4배입니다. HubSpot은 약 21% 성장하여, 거래가액은 3.5배입니다. Monday.com은 약 24% 성장했지만, 거래가액은 3배 미만입니다. Atlassian은 이 그룹 중에서 가장 높은 거래가액을 가지고 있으면서도, 단기적인 총 성장률에서는 가장 낮습니다. 월스트리트도 이를 인정하고 있습니다.평균 가격 목표는 245달러 근처에 있습니다.그리고 머닝스타의 공정 가치는 220달러입니다. 이는 위험을 감수하는 대가로 받는 보상이 아니라, ‘뷰بل 케이스’가 ‘베이스 케이스’가 되었다는 것을 의미합니다.

따라서 이 결정은 다음 보고서에 명시될 것입니다. 1분기, 즉 9월 분기에는 클라우드 부문의 성장률이 약 28.5%가 될 것으로 예상되며, 매출은 약 17억 1천만 달러가 될 것입니다. 또한 비GAAP 운영 이익률도 약 28.5%에 달할 것입니다. 이는 세 가지 질문에 대한 답변입니다: 클라우드 부문이 다시 빠르게 성장할 수 있을까? RPO 부문은 40대를 유지하며 전환을 시작할까? 매출이 예상치를 초과할까? 지난 분기에는 예상치의 약 6%나 초과했습니다.

조작자는 매우 구체적입니다. 만약 클라우드의 가격이 20대 수준으로 떨어진다면, “수요가 아닌 타이밍”이라는 방어책은 무력해집니다. 수요 문제와 25%의 마진, 그리고 두 배로 증가한 주식 수치는 이미 AI에 대한 우려로 인해 하락한 산업에서는 나쁜 조합입니다. 만약 Atlassian이 계속해서 그러한 방식으로 성과를 내린다면, 약 6배의 매출을 기대할 수 있습니다. 그리고 그 방법은 효과적입니다. 이 가이드라인과 실제 결과 사이의 시간은 전체 거래의 핵심입니다.

이 모든 것들은 CAO의 197,000달러의 수익에 영향을 미치지 않습니다. 실제로 회사는 성장하고 있습니다. 클라우드 부문은 세 분기 연속으로 빠르게 성장했으며, 대기 주문도 44% 증가했습니다. GAAP 이익도 나타났고, 재무제표상에서는 순현금이 약 13억 달러에 달합니다. 이는 4월에 60달러 미만으로 거래되던 회사가 아닙니다. 시장은 그 회사를 비즈니스 AI 기업으로 평가하는 것을 잘못했습니다. 하지만 가격은 이미 공포 조정된 회복 단계에 도달했으며, 회사의 자체 지침에 따르면 현재의 성장 속도는 다시 빠르게 성장하기 전에 반으로 줄어들 것입니다. 좋은 회사가 이러한 속도로 성장할 때, 새로운 자본의 보상을 받는 것은 다음 기간에 이루어질 것이며, 이번 달의 차트에는 나타나지 않습니다. 기존 보유자들은 높은 20대 수준의 클라우드 성장률, RPO의 전환, 마진의 개선 등을 근거로 보유를 유지할 수 있습니다. 새 구매자는 그 지표가 성장 둔화가 수요 때문이 아니라 적절한 타이밍임을 확인하기까지 기다릴 수 있습니다. 만약 그게 진짜 타이밍이라면, FY28의 재성장으로 인해 시장이 추구하는 가치는 매출의 약 6배가 될 것입니다. 그렇지 않다면, 주식 가치가 두 배로 오르고 지침이 절반으로 줄어드는 것은 이론보다 더 빠르게 이루어집니다.