아틀라스 메탈스는 부채 상환을 위해 더 많은 주식을 발행합니다. 기존 주주들의 지분은 점점 줄어듭니다.

8월 28일, 아틀라스 메탈스 그룹은 발행했다고 발표했습니다.3.23백만 주가 각각 5.35펜스로 발행됨약 172,000파운드를 얻었습니다. 이 자금은 요크빌 어드바이저스로부터 받은 전환 가능한 대출금을 갚는 데 사용됩니다. 또한 회사는 총 투표권을 49.75백만 주로 조정했습니다.3개월 전만 해도 42.55백만이었습니다..

수익이 전혀 없고, 부채가 있고, 시장 가치가 …인 회사의 경우약 270만 파운드이 특정 발행의 규모는 그에 따른 상황보다 중요하지 않습니다. 아틀라스 메탈스는 지난해 주가가 급등했을 때와는 비교할 수 없을 정도로 낮은 가격으로 주식을 계속 발행하고 있습니다. 또한, 이 회사의 기존 주주들은 점차 소액주주가 되고 있으며, 반면 회사의 실제 사업 활동은 아무런 성과도 내지 못하고 있습니다.

무슨 일이 일어났나요?

8월 28일에 발행된 것은 “시장에서의 발행” 방식으로 이루어졌습니다.아틀라스 메탈스는 2026년 2월에 액시스 캐피털 마켓스와 함께 설립되었습니다.ATM 시설을 활용하면 회사는 단일 가격 제시 방식이 아닌, 중개인을 통해 지속적으로 주식을 판매할 수 있습니다. 액시스는 상황이 허락될 때마다 주식을 시장에 매각하고, 그 수익금은 회사로 돌아가서, 이 경우는 요크빌 어드바이저스 펀드인 YA II PN Ltd와의 전환 가능한 자금 조달 계약을 갚는 데 사용됩니다.

이것은 아틀라스가 이 시설을 사용한 첫 번째 사례가 아니었습니다. 3월에, 그곳에서…550만 주, 정가로 매매됨 (1펜스)7월에 또 다른264만 주, 평균 7.04펜스에 거래됨5월에는 요크빌 대출금의 일부가 전환되어 1.11백만 주가 추가되었고, ATM을 통해 또 2.26백만 주가 추가로 유통되었습니다. 그 결과, 총 주식 수는 42.55백만 주가 되었습니다. 이제 8월에 발행된 주식들도 포함되면서 총 주식 수는 49.75백만 주가 됩니다.

왜냐하면2024년 12월에 100주당 1주로 주식 통합이 이루어졌습니다. 이로 인해 주가는 약 0.43펜스에서 43펜스로 상승했습니다.– 주식 수는 약 330만 주에서 거의 5000만 주로 증가했습니다. 즉, 8개월 만에 50%나 주식이 줄어든 것입니다.

아틀라스 메탈스가 실제로 하는 일

이 회사는 자연자원 및 에너지 투자 기업이라고 자신을 소개합니다. 금, 구리, 우라늄 광산을 탐사하며, 애리조나주의 골드 리지 프로젝트를 포함한 여러 프로젝트를 진행해왔습니다.그것은 2025년 상반기에 55만 달러에 처분되었습니다..

2025년 6월까지의 6개월간의 최신 보고서에 따르면, 아틀라스 메탈스는 전혀 수익을 내지 못했습니다. 운영 손실은 728,000파운드였으며, 이는 골드 리지 매각으로 일부 상쇄되었습니다. 그 기간 종료 시점의 현금은 11,873파운드였습니다. 회사의 재무제표에 따르면 순자산은 -500만 파운드였으며, 이는 부채가 자산보다 많다는 것을 의미합니다. 5.66백만 파운드의 현금 의무가 있었지만, 현금이나 운영 수익은 거의 없었습니다.

이 회사는 부채 상환이나 운영 자금 조달을 위해 현금을 창출하는 기업이 아닙니다. 이 회사는 주식 발행과 자산 재구조화를 통해 생존합니다.

요크빌 대출이 바로 이 분산의 원동력입니다.

2026년 3월에 요크빌과 체결한 컨버터블 자금 조달 계약은 최대…250만 파운드 – 50만 파운드의 첫 번째 대출과 최대 200만 파운드까지의 추가 대출이 상품은 5%의 이자율을 가지고 있으며, 변환일 전날의 거래일에 주가의 120%로 새로운 주식으로 전환됩니다. 대출자는 특정 조건을 충족할 경우 추가 자금도 사용할 수 있습니다. 그 조건에는 하루 최소 거래량이 50,000파운드이며, 주가가 변환가격보다 높아야 한다는 것이 포함됩니다.

작동 방식은 다음과 같습니다: 아틀라스는 요크빌로부터 자금을 빌려서 자신의 운영 비용과 거래 비용을 충당합니다. 그 후, ATM을 이용해 새로운 주식을 판매하고 그 대출금을 갚습니다. 각 회기마다 부채가 자본으로 전환되며, 이 자본은 대출자에게 속하는 것이지 기존 주주들에게 속하는 것이 아닙니다. 또한 ATM이 유동성이 낮은 마이크로캡 시장에서 주식을 판매하기 때문에, 발행 가격은 공시 이후의 고점보다 훨씬 낮은 수준에 머무르는 경향이 있습니다.

회사는 ATM의 수익이 “대출금의 상환금으로 사용될 것”이라고 명시했습니다. 즉, 상환일이 되어도 주식이 전액 지급되지 않을 경우, 그 수익은 대출금의 상환에 사용된다는 것입니다. Yorkville가 주식을 분배하여 상환하든, 아니면 Atlas가 주식을 분배하여 상환하든, 기존 주주들에게는 결과는 동일합니다. 즉, 더 많은 주식이지만, 주당 가치는 줄어듭니다.

UPSA 계약 – 그리고 현재 보유자들에게 어떤 의미가 있는가

지난 1년 동안 아틀라스 메탈스의 주요 전략은 오스트레일리아 뉴사우스웨일스주에 위치한 워리알다 채석장의 채굴권을 소유하고 있는 사기업인 유니버설 포조닐릭 실리카 알루미나 유한회사(UPSA)를 인수하는 것이었습니다. UPSA는 세계에서 가장 큰 규모의 포조닐릭 실리카 알루미나 매장지를 보유하고 있으며, 이 물질은 시멘트 대신 저탄소 콘크리트 제작에 사용되는 화산재 성분입니다.

아틀라스는 2025년 9월에 10억 파운드의 가치로 이 계약을 발표했습니다. 주가는 즉시 반응하여 상승했습니다.그날에는 15펜스에서 최고치인 51펜스까지 올랐고, 이후 39.4펜스로 내려왔습니다. 즉, 294%의 상승률입니다.그 회사는 그 이후로캐시에서 확인용 시추 작업을 완료했습니다.그리고는2026년 말까지 완료 예정규제 승인과 주주 동의가 남아 있습니다.

하지만 10억 파운드의 가치는 현재 아틀라스 주주들에게 어떤 의미를 가지는지 알아보겠습니다. 이 거래는 영국의 상장 규정에 따라 반대매수 방식으로 진행됩니다. 거래가 완료되면 현재 아틀라스 주주들은 확대된 회사의 지분 중 3%를 소유하게 됩니다. UPSA의 공급업체 주주들은 97%의 지분을 유지하게 됩니다.

실제로, 10억 파운드의 가치는 거의 전부 UPSA의 판매자들에게 귀속됩니다. 현재 아틀라스 주주들은 약 그만큼의 가치가 있는 회사에 대해 3%의 지분을 가지고 있습니다. 이는 이론적으로 3000만 파운드에 해당하는 금액입니다. 하지만 그 3000만 파운드는 49.75백만 주 전체에 분배되어 있으며, 거래를 완료하기 위해 발행되는 추가 주식들도 마찬가지입니다. 이 거래는 아직 완료되지 않았으며, 여전히 조건이 남아 있습니다. 주식은…8월 28일에 5.25펜스입니다.– 최근의 유동성 요소가 포함된 발행이 공지된 그날입니다. 그 가격으로 보면, 회사 전체의 가치는…2.6백만 파운드30백만 파운드가 아니에요.

이 주식의 구매자가 실제로 무엇을 사고 있는지

여기서는 세 가지 위험 수준이 있으며, 그 순서가 중요합니다.

우선, 이 기업은 어떠한 현금도 창출하지 못합니다. 아틀라스 메탈스는 수익이 전혀 없으며, 자산도 마이너스 상태입니다. 전략을 실행하기 위한 운영 수입도 없기 때문에, 필요한 자금은 새로운 주식 발행이나 대출로 충당됩니다. 2024년 12월 이후 주식 수가 50% 증가했으며, 회사가 수익을 내기 전까지는 주식의 수를 줄이는 구조적인 이유가 없습니다.

둘째, UPSA의 인수는 주가를 높게 평가할 수 있는 유일한 요인이지만, 그 성공 여부는 불확실합니다. 이 거래에는 규제기관의 승인, 공시된 프로스펙티오, 주주들의 동의, 그리고 런던 증권거래소의 자유롭게 거래되는 주식에 대한 검토가 필요합니다. 설령 이 거래가 성공한다 하더라도, 이는 반대매각 형태입니다. 아틀라스가 구매자가 아니라 매입자 역할을 합니다. 기존 주주들은 합병된 회사의 지분의 3%를 받게 됩니다. 와리알다 퀘리의 자원은 여전히 “추정된” 상태로 분류되어 있으므로, 그 상업적 가치가 은행이 인정할 수 있는 수준으로 입증된 것은 아닙니다.

셋째, 300만 파운드 미만의 규모의 회사가 ATM 서비스를 제공하는 경우, 시장의 메커니즘은 지속적인 긴장감을 유발합니다. 각각의 ATM 발행은 작은 수량의 주식이 시장에 판매되는 과정입니다. 8월 28일의 평균 가격은 5.35펜스였습니다. 작년에는 주식 가격이 62.5펜스까지 올랐습니다. 발행 가격과 최근의 고점 사이의 차이는, 본업이 변화를 거쳐야 하는 구조라면, 시장이 추가적인 공급을 얼마나 낮게 평가하는지를 보여줍니다.

아틀라스 메탈스는 자산보다 낮은 가치를 가지는 회사가 아닙니다. 회사에는 적자이자 현금 흐름도 없습니다. 이 회사는 투기적인 성격의 기업이며, 현재 주주들은 점점 더 적은 지분을 갖게 되고 있습니다. 회사는 생존하기 위해 충분한 자금을 조달하여 조건부 인수를 진행하고 있을 뿐입니다. UPSA 계약이 성공한다면, 현재 주주들은 자신들이 설립하지 않은 회사에서 소액의 지분을 가질 수 있게 될 것입니다. 하지만 그 회사의 자원 가치는 아직 감사된 수준에 도달하지 않았습니다.

미래의 구매자에게 있어 진정한 질문은, UPSA가 문을 닫는다면 Atlas Metals이 상승할 수 있는지가 아닙니다. 중요한 것은, 현재 49.75백만 주와 그 거래가 완료되기 전에 발행될 주들이 실제로 어떤 가치를 가질 수 있는지입니다.