AST SpaceMobile의 240억 달러의 가격은 이미 2028년의 수익에 반영되었습니다.

AST SpaceMobile(ASTS)은 최고가에 비해 약 절반으로 하락했지만, 여전히 240억 달러의 시장 가치를 가지고 있습니다.2025년 전체에 걸쳐 7,090만 달러그 간극이 바로 전체 이야기입니다. 그래서 “2028년까지 수익이 세 배가 될 것인지”에 대한 논의는 잘못된 질문이라는 것입니다.

3이라는 숫자는 간단한 숫자입니다. 그 숫자는 이미 가격에 포함되어 있습니다. 진정으로 중요한 것은, 240억 달러가 합리적인 금액인지, 아니면 아무런 근거도 없는 투자인지를 결정하는 요소입니다. 바로 그 투자를 정당화하는 소비자 서비스가 실제로 작동하는지 여부입니다. 현재로서는 그렇지 않습니다.

이것이 제가 세우고자 하는 깃발입니다. 그리고 이 깃발에 대해 평가를 받고 싶습니다.2027년 전체 보고서에 따르면, 2028년 3월경에 나올 예정인데, AST SpaceMobile의 매출은 증가할 것이지만 2026년 수준으로는 세 배가 되지는 않을 것입니다.회사 자체가 여전히 ‘소비자 직접 전화 서비스’라고 부르는 이 서비스는…베타는 “2026년 후반”에 출시될 예정입니다.아직은 수익 구조를 바꿀 만큼 충분하지 않습니다. 2027년에 전체적인 수익이 세 배로 증가할 가능성은 20~30% 정도로 보입니다. 수십억 달러 규모의 기업으로서 행동하는 주식의 경우가 기본 상황일 것입니다. 이러한 불일치야말로 투자자가 실제로 지불하는 대가입니다.

실제로 수익이란 무엇인가요?

기술은 간단하고 하드웨어도 실제로 작동합니다. AST는 일반 스마트폰과 직접 통신할 수 있는 대형 위성을 제작합니다. 특별한 수신기가 필요하지 않죠. 이렇게 해서 셀타워가 도달할 수 없는 지역에도 통신 서비스를 제공할 수 있습니다. 240억 달러에 판매되는 제품이 바로 그런 것입니다. 하지만 현재 회사가 받고 있는 보상을 보면, 상황이 전혀 다릅니다.

2026년 2분기에 AST는 3,150만 달러의 매출을 기록했으며, 이는 1분기의 1,470만 달러보다 약 두 배에 해당합니다. 그 중 2,440만 달러는 “제품” 관련 매출로, 바이두스라고 불리는 장비의 판매액입니다.7.1백만 달러는 “서비스” 수익이었습니다.대부분은 미국 정부의 중요 프로젝트에 따른 계약으로 이루어졌습니다. 2025년 전체 연도의 상황도 마찬가지였습니다. 제품으로는 44.4백만 달러가, 서비스로는 26.5백만 달러가 지출되었으며, 총액은 70.9백만 달러였습니다.

그 조합이 매우 중요하지만, 간과하기 쉽습니다. 게이트웨이의 하드웨어와 정부로부터 받는 수익은 불규칙적이고 프로젝트에 따라 결정됩니다. 제품을 판매하거나 기한을 맞추면 그때 돈을 받게 됩니다. 이런 수익은 전화 요금처럼 누적되는 형태가 아닙니다. 일반 사람들이 스마트폰을 사용할 때 얻는 지속적인 구독 수익은, 분기별로 세 배로 증가할 수 있는 수익입니다. 하지만 그 수익은 아직 실현되지 않고 있습니다. 회사 자체의 수익도 마찬가지입니다.2026년 전체에 대한 지원금은 단지 1억 5천만 달러에서 2억 달러 사이입니다.그리고 이는 4분기에 집중되어 있습니다. 1분기에는 이미 4630만 달러가 수익으로 발생했으므로, 2분기에는 약 1억4000만 달러에서 1억5400만 달러 정도의 수익이 발생할 예정입니다. 이는 상당한 증가량이지만, 소비자 시장의 성장에 의한 것이 아니라, 배송 및 정부의 규정에 따른 것입니다.

240억 달러가 무엇을 사는가?

이제는 여러 가지 요소들이 고려되어야 합니다. 주당 62달러 정도의 가격으로, 240억 달러라는 가격은 지난 판매량의 약 210배에 해당하며, 2026년의 평균 가격보다도 훨씬 높습니다. 현재 상태로서는 수익을 내는 회사가 없습니다. 이 가격은 AST의 현재 사업 상황을 나타내는 지표가 아니라, 투자자들이 미래의 성과를 어떻게 예측하는지를 나타내는 지표입니다.

경영진은 그 미래를 위한 목표를 가지고 있습니다. 그들의 수석 전략 책임자는 회사가 목표로 하는 것은…10억 달러의 수익에 도달하고 있습니다.[상업적 운영이 시작된 첫 해입니다.정부의 역할도 “아마도 절반 정도”에 불과하다고 할 수 있습니다. 그러므로 정확한 의미는 이렇습니다: 이 회사의 가치는 2028년에 4억5천만 달러에서 6억 달러 사이가 아닙니다. 즉, 몇 년 안에 10억 달러 규모가 되고 그 이후로 성장할 회사입니다. 2028년에 3배가 되는 것은…조용한이 가격은 이미 예상된 수준입니다. 만약 그 더 큰 목표에 동의한다면, 주요 예측치는 시장이 이미 내린 베팅을 과소평가하는 것입니다.

두 가지 사실이 위험을 구체화시켜주면서도 그 범위를 제한해줍니다. 첫째, 회사는 손실을 보고 있습니다.단 두 번째 분기만에 2억 3천9백만 달러의 순손실이 발생했습니다.125.9백만 달러에 달하는 손실이 있는 위성 하나를 처리하는 데 필요한 비용도 포함됩니다. 또한, 위성 네트워크를 구축하기 위해 거의 980백만 달러에 달하는 자금이 투입되었습니다. 두 번째로, 그런 지출은 유동성 문제가 아닙니다. AST는 이 분기 동안 27억 달러의 현금을 보유하고 있었으며, 7월에 발행된 11.5억 달러 규모의 전환 가능한 채무증서를 고려했을 때, 약 37억 달러 이상의 현금을 확보했습니다. 또한, 약 13억 달러 규모의 계약된 수익도 있으며, 일본 정부로부터 약 10억 달러에 달하는 비증분 자본을 받았습니다. 이는 평가 위험일 뿐입니다. 즉, 주식 가치가 하락할 수도 있지만, “현금이 바닥날 것”이라는 위험은 아닙니다. 이 점이 실망으로 인해 주가가 반으로 줄어드는 주식과, 주가가 0이 되는 주식의 차이입니다.

시계와 그 뒤에 있는 해

시계는 두 가지 요소에 의해 작동합니다. 첫째는 별자리입니다. AST는 블루버드 위성 중 13개를 궤도에 배치하고 있습니다. 소비자들이 사용할 수 있는 하루 중 반일 정도의 서비스를 제공하기 위해서는 약 25개의 위성이 필요합니다.2027년 초까지 약 45개의 목표를 달성할 예정입니다.매달 6개의 위성을 생산하는 속도를 목표로 하고 있습니다. 둘째로, 모바일 네트워크 파트너들과 함께하는 베타 서비스는 “2026년 후반”에 시작될 예정입니다. 그 시점이 되어서야 일반 가입자들이 네트워크를 사용하기 시작하면, 수익은 여전히 하드웨어와 정부 관련 사업으로 구성될 것입니다. 위성이 몇 개나 생산되든 상관없습니다.

이 사실은 초보자가 이 모든 것을 어떻게 읽어야 하는지에 영향을 미칩니다. AST가 처음으로 이런 일을 한 것은 아닙니다. SpaceX의 스타링크를 기반으로 한 T-Mobile의 위성 서비스도 그렇습니다.상업적 용도 – 2025년 7월부터 위성을 통해 텍스트, 사진, 오디오를 일반 전화기로 전송하는 것.AST의 소비자 서비스가 베타 단계에 들어가기까지는 1년 이상이 걸릴 것입니다. 그리고 이미 그 경쟁 서비스를 운영하고 있는 스페이스X도 AST의 위성들을 발사하는 업체입니다.올해 그 중 여섯 개를 운반했습니다.AST는 자신이 사용하는 기술이 실제로 존재하고 공유 가능하다는 점을 믿고 있습니다. 그들이 중점을 둔 것은 속도와 스펙트럼, 그리고 소비자 시장에서 성장하기 위한 방법입니다. 경쟁사들은 이미 메시징 분야에서 성장을 이루고 있습니다.

베팅과 트립와이어

따라서, 다음 사건들이 일어나기 전에 작성된, 조작 가능한 계약이 됩니다.

• 결과:2027년 전체 연도에 AST의 수익은 증가했지만, 2026년의 세 배는 되지 않았습니다. 수익은 약 4억 5천만 달러 아래에 머물렀습니다.
• 평가될 때:2027년 전체 보고서는 2028년 3월경에 공개될 예정입니다.
• 왜 그렇게 생각하는지:반복적인 소비자 라인은 여전히 베타 단계에 있으며, 2026년의 수익은 여전히 불규칙한 게이트웨이 하드웨어와 정부의 기준일들에 의해 결정됩니다. 이러한 요소들은 서로 보완적이지 않습니다.
• 트립와이어는 기한보다 먼저 도착합니다.측정 가능한 반복적인 수익을 가진 실제적인 상업적 소비자 서비스가 관리자들이 말하는 “2026년 후반” 기간 내에 등장해야 합니다. 다음 두 개의 보고서에서 두 가지를 주목해 보세요. 즉, 3분기(2026년 11월 초)와 2027년 1분기(4월~5월경)입니다. “서비스” 부문의 수익이 전체 수익에서 차지하는 비율이 증가하기 시작하는지, 그리고 후반기에 수익이 1억5천만 달러에서 2억 달러 수준으로 성장할 수 있는지 확인해 보세요.
• 내 생각을 바꾸는 것들:2027년 1분기 보고서에서 실제 구독 수익을 내는 실제 소비자 서비스가 나타난다면, 그때는 개선할 때입니다. 시간이 시작된 것이며, 3배 증가하는 것도 가능해집니다. 그리고 240억 달러라는 금액은 실제로 성장하고 있는 기업에게 적합한 가격으로 보입니다. 하지만 만약 3분기 보고서에서 하반기 수익이 예상치와 같거나 감소한다면, 문제는 2028년보다 더 작고 심각합니다. 2026년의 기본 상황 자체가 문제가 되는 것입니다.

요점은 숫자가 아니라 규율입니다. 주식이 수익의 100배 이상의 가격으로 거래될 때, 중요한 것은 다음 성장률이 아닙니다. 중요한 것은 그 가격과 현재 기업이 실제로 얻는 수익 사이의 차이입니다. AST의 경우, 그 차이는 하나의 구체적인 사례로 측정됩니다. 바로 평범한 사람이 휴대폰을 사용하여 일반적인 요금을 지불하는 것입니다. 서비스 수익이 의미 있는 수치가 되고 분기별 보고서에 반복적으로 나타날 때까지는, “세 번째로”라는 표현은 가격이 어떤 목표를 가질 수 있을지에 대한 설명일 뿐, 실제로 어떤 수치가 되었는지는 아닙니다. 그것이 바로 당신이 구매할지 말지 결정해야 할 부분입니다.