ASML은 강력한 성과를 거두고 있지만, 전망은 그다지 밝지 않습니다. 이는 인공지능의 급성장에 대한 우려를 불러일으킵니다.

ASML Holding(ASML)는 매우 주목받고 있는 기업입니다.1분기 보고서이는 인공지능 분야에서의 중심적인 역할을 더욱 강화시켰습니다. 하지만 장기적으로는 낙관적인 전망이 부족하여 주가에 압박을 주고 있으며, 투자자의 관심도 다른 곳으로 옮겨가고 있습니다.경영진의 차기 콜라우드 회의 시간: 동부 표준시로 오전 9시ASML은 극자외선(EUV) 리소그래피 장비의 유일한 공급업체로서, 첨단 반도체 제조 산업의 기반을 형성하고 있습니다. 따라서 ASML은 인공지능 생태계에서 가장 중요한 파트너 중 하나입니다. ASML이 제공하는 장비들은 3나노미터 이하의 초고성능 칩을 제작하는 데 필수적입니다.이러한 시스템에 대한 수요는, 대만 반도체 제조업체인 TSMC, 삼성, 엔비디아와 같은 기업들의 AI 인프라 관련 투자에 직접적인 영향을 미칩니다..

제목의 관점에서 보면, 그 분기는 예상보다 더 좋은 성과를 거두었습니다.기대ASML은 1분기 매출이 87억 7천만 유로였다고 발표했습니다. 이는 시장 예상치인 약 86억 3천만 유로를 상회하는 수치입니다. 순이익도 27억 6천만 유로로, 약 25억 5천만 유로라는 예상치를 넘어섰습니다. 주당 순이익은 7억 1천 5백만 유로로, 시장 예상치보다 0.55유로 높았습니다. 이는 ASML의 우수한 실적과 고객층 내에서 지속되는 수요 증가를 반영하는 결과입니다. 매출은 전년 대비 13% 증가했으며, 이는 고급 리소그래피 시스템의 성공적인 판매와 설치된 관리 서비스의 지속적인 성장 덕분입니다.이러한 결과들은, AI를 활용한 수요가 그대로 유지되고 있으며, 오히려 증가하고 있다는 것을 확인해줍니다.특히, 칩 제조업체들이 생산 능력을 확장하기 위해 경쟁하는 상황에서 그렇습니다.

또 다른 주목할 만한 점은 마진율이었습니다. 이는 53.0%로, 회사가 제시한 예상 범위의 상단에 해당했으며, 예상치보다 약간 높은 수준이었습니다.이러한 수준의 수익성은 ASML이 EUV 기술 분야에서 거의 독점적인 지위를 가지고 있기 때문에 얻을 수 있는 독특한 가격 전략을 보여줍니다. 또한, ASML의 장비들은 반도체 생산에 있어 매우 중요한 역할을 하기 때문에, 이는 회사의 수익성을 더욱 높이는 요인입니다. ASML은 연간 총 마진이 51%에서 53% 사이일 것이라고 다시 한 번 발표했으며, 이러한 수치는 지정학적 및 공급망과 관련된 불확실성에도 불구하고 회사의 안정적인 성과를 유지할 수 있다는 것을 의미합니다. 투자자들에게 있어서도, 이러한 수익성은 장기적인 투자 전략을 결정하는 중요한 요소입니다. 왜냐하면 이는 강력한 수요와 효율적인 비용 관리가 결합된 결과이기 때문입니다.

하지만 시장의 반응은 그다지 뜨거운 편이 아니었습니다. 공시가 발표된 후 주가는 하락했으며, 주된 원인은 회사의 2분기 전망이 좋지 않았기 때문입니다.ASML은 2분기 매출이 84억 유로에서 90억 유로 사이일 것으로 예상합니다. 이는 약 90억 7천만 유로라는 시장 예상치보다 낮은 수치입니다. 물론 큰 실망은 아니지만, 이러한 전망은 이미 높아진 AI 기반 성장에 대한 기대감 속에서 불확실성을 야기합니다. 반면, 회사는 2026년 연간 매출 전망을 360억 유로에서 400억 유로로 상향 조정했습니다. 이는 이전의 340억 유로에서 390억 유로 범위와 비슷한 수준입니다. 이로 인해 긍정적인 장기적 수요가 있음에도 불구하고, 단기적으로는 수주량에 변동이 있을 가능성이 있습니다.

경영진의 분석에 따르면, 수요는 여전히 강세를 유지하고 있습니다.CEO인 크리스토프 푸케는 “칩에 대한 수요가 공급을 초과하고 있다”고 말했습니다. 또한, 고객들은 2026년까지 그리고 그 이후에도 생산 능력을 확대할 계획이라고 밝혔습니다.이는 TSMC의 대규모 자본 투자 계획과, 삼성 및 SK하이닉스와 같은 메모리 제조업체들의 지속적인 투자와도 일치합니다. 특히, ASML은 해당 분기 동안 자신들의 시스템 매출 중 51%가 메모리 고객들로부터 나왔다고 밝혔습니다. 이는 전 분기의 30%에서 급격히 증가한 수치로, 메모리가 AI 작업 부하에서 점점 더 중요한 역할을 하고 있음을 보여줍니다.

생산 및 배송 관련 문제는 여전히 주요 관심사입니다. ASML은 이 분기 동안 67대의 새로운 리소그래피 장비를 판매했으며, 이는 전 분기의 94대로 비교하면 감소한 수치입니다. 이는 장비의 높은 비용과 복잡성 때문에 발생하는 문제입니다. 또한, ASML은 새로운 장비를 공급함으로써 고객들의 요구를 충족시키고, 이미 보유하고 있는 장비도 업그레이드함으로써 고객 지원을 계속 제공한다고 밝혔습니다.더 멀리 바라보면, 관리자들은 2027년까지 최대 80대의 낮은 수치의 아파리먼트를 갖춘 EUV 장비를 공급할 수 있을 것이라고 예상했습니다. 하지만 이는 투자자들의 기대인 약 90대에 미치지 못했습니다.이는 생산 속도가 얼마나 빠르게 증가할지, 그리고 공급 제약이 중장기적으로 성과를 제한할 가능성이 있는지에 대한 의문을 제기합니다.

또 다른 논란의 대상은, ASML이 과거에 분기별 주문 수량을 공개하지 않기로 한 결정입니다. 이는 투자자들에게 있어 중요한 지표였습니다.경영진은 비록 사업 활동이 여전히 “매우 강력한 상태”라고 강조했지만, 투명성의 부족으로 인해 불확실성이 더욱 커졌습니다. 특히, 선도적인 수요 신호에 매우 민감한 시장에서는 이러한 불확실성이 더욱 심해집니다. 동시에, 지정학적 위험도 여전히 존재합니다. 특히 중국 관련 문제가 있으며, 수출 제한으로 인해 회사가 가장 고급된 시스템을 공급하는 능력이 제한되고 있습니다.이 분기 동안 중국의 매출 비율은 19%에 불과했으며, 이는 앞서 36%였던 수치보다 감소한 것입니다. 향후에도 추가적인 제약들이 생길 가능성이 있습니다.

오전 9시에 열리는 이 회의는, 시장이 이 분기에 대해 어떻게 해석할지 결정하는 데 매우 중요한 역할을 할 것입니다.투자자들은 경영진이 2분기의 부정적인 성과에 대해 어떻게 대응할지, 그리고 그 성과가 과도한 보수적인 접근 때문인지, 아니면 실제로 예상보다 낮은 수요 때문인지를 명확히 해주기를 기대하고 있습니다.특히, 인공지능을 활용한 수요와 생산 능력의 확장과 관련된 장기적인 전망에 대한 강력한 지지가 시장 심리의 안정화에 도움이 될 수 있습니다. 반대로, 수요가 정상화되고 있거나, 생산에 있어서 예상보다 더 큰 제약이 존재한다는 신호가 나온다면, 주가는 더욱 하락할 가능성이 있습니다.

기술적으로 보면, 이 구조는 점점 더 취약해지고 있습니다. 결과가 발표된 이후로 주가는 이미 압박을 받고 있습니다.만약 경영진이 2분기 예상 실적을 합리적으로 설명하지 못한다면, 주가는 1,395달러 근처의 50일 이동 평균까지 더욱 하락할 수 있습니다.지난 1년 동안 해당 주식이 꾸준히 상승해왔고, 인공지능 관련 분야에 대한 기대도 높아졌기 때문에, 투자자들의 기대 수준이 매우 높습니다.

요약하자면, ASML은 강력한 성과를 거두었으며, AI 생태계에 있어서 그 중요성도 더욱 강화되었습니다. 수익, 이익, 마진 등 모든 측면에서 좋은 성과를 기록했습니다. 하지만, 2분기에는 성장률이 약간 낮았으며, 생산량 확대와 주문 상황에 대한 불확실성이 존재합니다.장기적인 전망은 여전히 유효하지만, 주가의 향후 움직임은 경영진이 이러한 상황을 수요 문제라기보다는 타이밍 문제로 설명할 수 있는지에 달려 있을 것입니다.