ARK의 토큰화된 주식 클래스: 새로운 시장에서 실제 유동성을 제공하는, 변동이 없는 펀드입니다.

ARKKK를 운영하는 회사가 SEC로부터 블록체인上에 펀드를 설립할 수 있도록 허가를 받고 싶어한다고 합니다. 이는 카티 우드의 암호화폐에 대한 열정이 그 펀드에도 반영된 것 같습니다. 실제 서류에는 더 자세한 내용이 기록되어 있어서 흥미롭습니다. 여기서는 ARKK가 토큰으로 변환되는 것이 아니라, ARK 벤처 펀드라는 폐쇄형 펀드가 사용됩니다. 이 펀드는 벤처 캐피털 방식으로 운영되며, 새로운 “토큰화된 종류”의 주식을 추가할 수 있도록 허가를 요청하고 있습니다.소유권은 분산 원장에 기록됩니다.그리고 그 주식들은 등록된 대체 거래 시스템을 통해 거래될 수 있으며, 승인된 월렛 간에서도 개인 간으로 거래될 수 있습니다. 세쿠라지테는 이 시스템을 개발한 회사입니다.블랙록의 토큰화된 자산 펀드 하에서, 할 것이라전달 에이전트 역할을 하세요..

이 애플리케이션은 5월에 출시되었으며 두 번 수정되었습니다. SEC는 8월 말에 관련 공지를 발표했습니다.9월 중순까지 지속되는 의견 수렴 기간만약 그 요청이 받아들여진다면, ARK는 등록된 펀드 내에서 토큰화된 주식 상품을 제공하는 미국의 주요 자산 관리 회사 중 하나가 될 것입니다. 하지만 그것이 진정한 발전인지, 아니면 단순한 추가적인 조치에 불과한지는, 실제로 어떤 문제를 해결하기 위해 토큰화가 필요한지에 달려 있습니다.

마찰 토큰화 방식은 정말로 문제를 해결해줍니다.

2022년에 설립된 벤처 펀드는 민간 및 공개 기업의 혁신 기업들을 인수하기 위해 만들어졌습니다. 이 펀드는 간격 펀드로 구성되어 있으며, 주주들에게 분기별로 회사를 매입할 수 있는 기회를 제공함으로써 일정한 유동성을 제공합니다.일반적으로 자산 가치의 5%에서 25% 사이입니다., 그리고ARK은 그 범위의 적당한 한계점을 목표로 하고 있습니다.그 창문들 사이에는 홀더가 거의 고정되어 있습니다. 판매를 하게 되면, 펀드는 쉽게 가격을 책정하거나 판매할 수 없는 개인 투자금을 표시하고 처리해야 합니다.

이것이 바로 여기서 토큰화가 해결해야 하는 진정한 문제입니다. 거래 가능한 토큰은 이차 시장을 만들어줍니다. 즉, 한 주주가 다시 매입일까지 다른 주주에게 토큰을 판매할 수 있는 방법이 되며, 펀드는 기본적인 사업체에 직접 손을 대지 않아도 됩니다. 같은 원리로, 더 일반적인 거래형태의 자산도 가능해집니다. 토큰화된 자산은 새로운 형태의 자산이며, 24시간 내내 사람과 사람 간의 지속적인 전송이 가능하다는 점에서 혁신적인 개념입니다.

장부는 새것이고, 경제적 측면은 그렇지 않다.

하지만 전송 가능한 토큰이 그 사이에 있는 내용을 바꾸는 것은 아닙니다. 주식은 여전히 비공개적이고 가치 평가가 어려운 혁신적인 자산들을 포함하는 포트폴리오의 일부에 불과합니다. 이러한 자산들은 시장가가 아닌 마크 가치를 기준으로 평가됩니다. 또한 토큰화된 주식은 구매자가 지불하는 가격에 따라 거래가 이루어지기 때문에, 소유자는 할인이나 프리미엄을 받을 수도 있습니다. ARK이 제시한 조건들로 인해 그 경계가 명확해집니다: 매일 NAV 공개, 거래가 NAV가 아닌 다른 가격으로 이루어질 수 있다는 점을 명확히 밝히는 것입니다.주식을 보유하려는 모든 지갑에 대해 고객을 잘 알아보는 절차가 필요합니다..

이것은 펀드에 적용되는 스퀘오모픽스 테스트입니다. “토큰화된 주식”이라는 표현은 새로운 제품처럼 들리지만, 실제로는 자산의 이동 가능성을 높이는 것일 뿐, 가치나 펀드의 품질에는 아무런 변화가 없습니다. 진정으로 새로운 점은, 사람들이 원하는 시간에 다른 월렛으로 소유권을 이전할 수 있다는 것입니다. 하지만 여전히 제약이 되는 것은, 기반이 되는 포트폴리오가 어떻게 가격이 책정되고 현금으로 전환되는지에 관한 것입니다. 토큰은 주식이 이동하는 방식을 표준화시킬 수 있지만, 사적인 회사를 더 쉽게 관리하거나 더 빠르게 매각할 수는 없습니다.

내구성이 있는 가치가 위치하는 곳

투자자가 누가 승자가 될지 알아내려면, 중요한 질문은 어떤 층이 경제에서 지속적으로 비중을 차지하는지입니다. 토큰화 과정에서 돈은 토큰을 발행하는 사람이 아니라, 토큰의 기반을 제공하는 사람에게 축적됩니다. 세이르시티페이스는 발행사 및 전송 에이전트로서 점점 늘어나는 토큰화 제품들에 대한 수수료를 받습니다. 그리고 바로 이 회사가 ARK의 벤처 펀드가 투자한 기업입니다.2025년 공개 정보에 따르면, 그 가치는 약 1천만 달러에 달합니다.따라서 이 펀드는 세쿠리티즘의 고객이면서 동시에 투자자이기도 합니다. 이러한 순환 구조는 주목할 만합니다. 만약 체인상의 펀드 주식이 작동한다면, 상승분 중 상당 부분은 ARK가 이미 소유한 토큰화 인프라에 들어가게 되며, 그 외의 부분은 펀드를 운용하는 동안 ARK가 얻는 수익으로 전환됩니다.

투자자의 결론

이것을 테스트 사례로 보는 것이 좋습니다. 진정한 개선 사항이라기보다는, 불완전한 제품에 온체인 서브마켓을 추가함으로써 얻은 작은 향상에 불과합니다. 또한 이는 다른 투자자들에게도 참고할 수 있는 규제적 기준점이 될 수 있습니다. 하지만 이로 인해 벤처펀드의 경제 구조가 변하지는 않습니다. 공정한 가격으로 자산을 매각할 수 있다는 보장도 없으며, 자산의 가치를 평가하는 것이 더 쉬워지는 것도 아닙니다. 그리고 가치의 획득은 ARK와 같은 발행사에 집중될 가능성이 더 높습니다.

따라서 중요한 것은 토큰의 새로운 점이 아니라, 그로 인해 형성되는 2차 시장의 행동입니다. 즉, 실제 구매자들이 나타나는지, NAV에 비해 얼마나 높거나 낮은 가격으로 거래가 이루어지는지, 그리고 이러한 상황이 출시 후에도 계속되는지 여부입니다. 만약 실제로 가격이 하락하는 시장이 형성된다면, 그 토큰화 방식은 지속 가능한 성과를 가져옵니다. 하지만 거래량이 적고 가격이 순자산가치에서 크게 벗어난다면, ARK는 여전히 자체적인 시간을 따라 움직이는 펀드에 새로운 요소를 추가한 것에 불과합니다. 새로운 시스템이지만, 자산은 여전히 같고, 필요한 인내심도 마찬가지입니다.