Arbitrum은 수수료가 증가함에 따라 가격이 두 배로 뛰었습니다. 이는 0.26달러의 목표를 달성하지 못하게 만드는 요인입니다.

이것은 화면에 표시된 정보입니다. 로빈후드 체인의 수수료와 ARB 영구 선물의 수수료를 확인해보세요. 수수료율이 감소하고 개장 이자도 계속 줄어들면, “$0.26”라는 숫자는 더 이상 구체적인 목표가 아니라 단지 기억거리에 불과합니다. 바로 이런 상황에서 하락이 일어나고 있습니다.

그 집회는 재무제표상의 문제가 아니라, 단순한 행사에 불과했습니다.

AArbitrum의 Orbit 기술을 기반으로 구축된 2개월 된 Layer-2 네트워크입니다.인쇄 비용이 시작되었습니다. 처음에는 하루에 3.75백만 달러라는 기록이 있었고, 그 다음에는…9월 2일에 4.45백만 달러로 역대 최고가를 기록했습니다.수년간 운영해온 다른 네트워크들보다 더 많습니다. 시장은 이를 ARB와 관련된 수익원으로 받아들였고, ARB는 다시 가격을 책정했습니다.6월의 저점 대비 약 90% 절감되었으며, 단 일주일 만에 약 50%가 떨어졌습니다.9월 초에는 0.172달러 근처까지 올랐습니다. 지금은 0.15달러 정도입니다.24시간 만에 약 12% 하락했으며, 지원 가격은 약 0.145달러 근처입니다.파생상품의 거래량은, 즉 이 움직임의 ‘연료’가 줄어들고 있습니다.

이야기와 토큰 사이의 간격.

Arbitrum의 확장 프로그램에 따라, Orbit 체인은 순 프로토콜 수익의 10%를 Arbitrum 생태계에 환원합니다.8%는 ArbitrumDAO에, 2%는 개발자 길드에 기부됩니다.수학적으로는 맞습니다. 하루에 4.45백만 달러라는 수치에서, DAO의 8% 할인된 가격은 연간 약 1억 3천만 달러에 해당합니다. 그래서 토큰의 가격이 재평가된 것입니다.

이것이 헤드라인에 나와 있지 않은 부분입니다. 수수료는 DAO의 재산으로 들어가며, ARB 보유자들의 주머니로 들어가지는 않습니다.ARB는 거버넌스 토큰입니다. 이 토큰은 해당 현금 흐름에 대한 계약적 권리를 가지지 않습니다.그래서 시장은 진정으로 성장하는 생태계 자산을 마치 토큰당 분배 가능한 수익과 같다고 가격화했습니다. 이는 같은 코드로 표시되는 서로 다른 자산들입니다. 수익성이 좋은 체인의 네이티브 토큰이 반드시 현금 자산이 되는 것은 아닙니다.

그래서 이 움직임의 두 번째 단계가 취약한 것입니다. 이 반등은 근본적인 변화가 일어나기 전에 일어난 것입니다.오픈 인터레스트는 8월에 약 1억 1천만 달러에서 2억 9천만 달러 이상으로 증가했습니다.9월 초까지, 그리고프라이스볼 거래량은 돌파가 발생했을 때 700% 이상으로 급증했습니다.현물 가격은 결코 가격과 일치하지 않았습니다. 지난 몇 일 동안 ARB로 유입된 순자본 흐름은 매우 적었으며, 총 거래량이 수천만에 달하는 반면, 유입되는 자본은 수백만에 불과했습니다. 이러한 현상은 단순한 자연스러운 축적이 아니라, 단기적인 매도 압력과 관련된 현상입니다. 같은 패턴이 반복되고 있습니다.8월 중순에, 17%의 캔들이 붕괴된 오픈 이터리로 인해 움직였습니다..

희석 시간이 아직 계속되고 있습니다.

시장이 성장에 대해 논쟁하는 동안, 공급은 계속 증가해 나간다. Arbitrum은 대략적으로…월간 92.65백만 ARB2027년 3월까지의 계획에 따르면, 다음 분기의 금액은 약 일주일 안에 지급될 예정입니다.100억 개의 공급량 중 70%가 활성화되었습니다.지금까지는 약 30억 개의 토큰이 여전히 대기 상태에 있음을 의미합니다. 매달 약 1.4%씩 상승하는 토큰은, 그 가격이 하락할 때도 그대로 유지됩니다. 그러므로 토큰의 가치가 떨어지는 데에는 특별한 이유가 필요하지 않습니다. 단지 구매자들이 줄어들면 됩니다. 그리고 구매자들도 실제로 줄어들었습니다. 9월 10일에는 로빈호드 체인 전체가 함께 폭락했습니다.ARB는 하루에 약 12-13% 하락했고, 동일한 Orbit 토큰인 PONS은 약 20% 하락했습니다.해석가들은 보조금이 줄어들면서 수익의 질에 관한 문제가 “시험대에 올라가는” 순간이라고 지적했습니다.

무엇을 주목해야 하는지, 그리고 목표물이 언제 소멸하는지.

따라서 $0.26라는 목표치는 사실이 아니라, 단지 예측일 뿐입니다. 그리고 예측에는 유효기간이 있습니다. 이를 ‘Tonight Test’를 통해 테스트해보면, 세 가지 입력값을 얻을 수 있습니다.

1. 로빈호드 체인의 일일 수수료 비율입니다. 전체적인 상황은 점점 악화되는 추세입니다. 이미 최고점을 넘어섰으며, 시장에서 보조금이 종료될 것이라는 의심이 생기자마자 토큰 가치는 하락했습니다. 만약 수수료가 유지되거나 증가한다면, 그 주장은 계속 유지될 것입니다. 하지만 수수료가 감소한다면, 그 주장도 사라집니다. 기술적 수준으로는 점점 줄어드는 수수료 비율을 막을 수 없습니다.
2. 오픈 인터레스트와 자금 조달 상황입니다. 건강한 상승세라면 계속해서 규모가 커집니다. 하지만 이번 경우는 반전되고 있습니다. 이미 떠나고 있는 시장에 진입하는 것은 너무 이른 일입니다.
3. 잠금 해제가 되면, 약 일주일 후에 다음 단계가 진행됩니다. 매각될 땅이 수요와 관련된 문제인지 여부는 의문입니다. 수요야말로 가장 취약한 요소입니다.

진입하기 전에 출구를 정해두세요. 6월의 저점 위에서 이런 상황은 매우 위험한 상황이었습니다. 그리고 이러한 상황은 모든 사람들이 그 정보를 알게 되면 끝납니다. 이 전략을 무효화하는 요소는 바로 수수료입니다. 로빈후드 체인의 평균 매매량이 더 이상 차트상에 나타나지 않는 날이 오면, $0.26라는 수치도 그저 누군가 입력한 숫자에 불과합니다. ARB는 다시 한 번 희석되는 토큰일 뿐입니다. 하락세가 다시 나타날 때까지는 수수료를 다시 확인해야 합니다. $0.09일 때도 그랬고, 지지선에서도 마찬가지입니다.