ARB의 31% 일: 로빈후드가 임대료를 지불하고, 토큰 보유자들은 가치 하락에 대한 비용을 지불한다.

9월 1일에는 비트코인 가격이 거의 정체된 상태였습니다. 약 0.8% 하락하여 78,000달러 근처에 머물렀습니다. 알트코인 시즌 지수는 100점 중 22점이었습니다. 이는 현재 비트코인의 시장 상황이며, 아무런 움직임도 없는 상태입니다. 그 평온한 상황 속에서 한 코인이 특별한 성과를 보였습니다. 바로 아르비툼의 ARB입니다.하루 동안 주가는 약 31% 상승했으며, 거래량은 약 586% 증가했고, 오픈 인터레스트는 8800만 달러로 증가했습니다..

그것은 시장의 움직임이 아닙니다. 그저 한 가지 자산이 매수되는 것일 뿐입니다. 문제는 무엇이 그 자산을 매수했는지, 그리고 그게 코인을 관찰하는 사람들에게 어떤 의미가 있는지입니다.역대 최고가인 2.39달러에서 약 95% 하락했습니다..

촉매제는 파도가 아니라, 세입자에 불과합니다.

이 기능은 로빈호드 체인에 속해 있으며, 이는 브로커 회사 자체의 블록체인입니다. 이 블록체인은 7월에 아비트럼의 오르빗 기술을 활용하여 시작되었습니다. 8월 30일에…하루 DEX 거래량으로 8억7천4백만 달러라는 기록을 세웠습니다.그 주변에서는 하루에 100만 달러 이상의 프로토콜 수수료가 발생했습니다. Arbitrum Expansion Program의 적용하에, Orbit를 기반으로 구축된 모든 체인들은…순 프로토콜 수익의 10%는 Arbitrum 생태계에 재투자됩니다. 그 중 8%는 DAO 재정에, 2%는 개발자들에게 지급됩니다.1백만 달러의 수수료가 발생한다는 것은, 약 10만 달러가 되돌아오는 것을 의미합니다. 실제로 로빈후드는 임대료를 지불하는 셈입니다.

두 번째 촉매가 있는데, 그 소음은 더 적습니다. 8월 20일에 아비트룸이…ArbOS Elara 업그레이드를 활성화하여, 선택적인 규정 준수 필터링 기능을 추가했습니다.그리고 그들이 호스팅하는 체인들을 위한 우선적 요금제 도구들도 있습니다. 이는 특정 고객 집단을 대상으로 하는 제품입니다. 규제된 기관들은 로빈후드를 따라가서 자신만의 체인을 구축할지 결정해야 합니다. 엘라라는 실제 비즈니스를 위한 판매 도구입니다.

그래서 점점 더 아비트룸은 그런 존재가 되어가고 있습니다. 즉, 추진력을 가진 토큰이 아니라, 기계를 임대하는 기술 회사일 뿐입니다. 로빈호드는 ARB를 구입하지 않았습니다. 그들은 해당 기술을 라이선스로 사용했으며, 얻은 수익의 90%를 유지했습니다. AWS와 블록체인을 비교하는 것이 정확한 비교입니다. 블록체인은 널리 존재합니다. 누구나 몇 달 안에 블록체인을 만들 수 있습니다. 하지만 중요한 것은 신뢰할 수 있고 규정을 준수하는 시스템이며, 진정한 기관들은 그런 시스템 위에서 자금을 운용합니다. 아비트룸은 그러한 시스템에 접근할 수 있는 비용을 10%만 받고 있습니다.

하지만 그 돈은 ARB 보유자들에게 전달되지 않습니다.

이곳에서 이야기가 진정해집니다. 시장을 흥분시키는 수익은 Arbitrum DAO의 재산으로 들어가며, 이는 토큰 커뮤니티가 관리하는 자금입니다. ARB 보유자들의 지갑에는 들어가지 않습니다. ARB는 네트워크 수익에 대한 권리나 배당금, 혹은 사업의 몫이 아닙니다. 보유자는 토큰에 대한 수요를 통해 생태계의 성공에 대한 간접적인 접근권을 얻는 것일 뿐입니다.

그리고 그 규모는 여전히 미미합니다. 첫 달 동안 로빈후드 체인은…총 200만 달러의 수익이 발생했으며, 그 중 약 20만 달러가 Arbitrum 생태계로 돌아갔습니다.하루에 100만 달러의 수익을 내는 경우, 그 토큰의 10% 가치는 연간 약 3,500만 달러가 될 것입니다. 이는 시장 가치가 약 7억 5천만 달러에 달하는 상황에서의 수치입니다. 이는 방향일 뿐, 정확한 평가가는 아닙니다. 현재의 가격은 여러 요인들로 인해 변동될 수 있습니다. 더 많은 로빈호드와 같은 회사들이 참여하고, 수수료가 증가하며, 시장 점유율이 높아질 수도 있습니다. 하지만 이 모든 것은 보장된 것이 아닙니다.

끊임없이 공급되는 것

이제 반대의 역할을 하는 부분이 있고, 이 부분은 기계적인 구조를 가지고 있습니다. ARB는…총 100억 개의 물량이 있으며, 그 중 약 67억 개가 이미 유통되고 있습니다.나머지 토큰들은 매달 정해진 일정에 따라 배포됩니다. 9월 중순에는 약 92.6백만 개의 토큰이 해제되고, 그 후 한 달 동안은 약 139백만 개가 더 해제됩니다. 총 230백만 개의 ARB가 한 달 동안 해제되는데, 이는 전체 공급량의 2%가 넘는 수치입니다. 토큰이 해제되면 초기 투자자들과 팀원들로부터 구매 압력이 생기고, 그들의 토큰도 마침내 유동화됩니다.

베어스는 이미 이 전략을 실행했습니다. 8월 16일에 해금될 때까지, 또 92.65백만 개의 토큰이 추가로 공급될 예정입니다. 분석가들은 이로 인해 현재 0.08달러 이하인 가격이 폭락할 수도 있다고 경고했습니다. 하지만 그 후로 ARB의 가격은 약 0.11달러 수준으로 유지되고 있습니다. 지금까지는 실제 수요가 예정된 공급량을 충분히 소화시켰습니다. 따라서 비관적인 상황은 일어나지 않을 것입니다. 또한 테스트도 계속될 것이며, 계획된 기간은 2027년 2월까지 매달 진행됩니다.

압박과 설정의 차이

그것이 바로 오늘의 31% 수치를 나타내는 정확한 수치입니다. 그날의 시장 상황은 단기적인 급락이었습니다. 레버리지를 이용한 매도자가 상승하는 가격을 따라잡으려 했고, 자금 흐름도 양(+)으로 전환되었으며, 거래량도 거의 6배 증가했습니다. 가장 큰 스팟 쌍에서는 지난 이틀 동안 돈이 유입되고 유출되는 양이 비슷했습니다. 이러한 현상은 새로운 보유자들이 늘어나는 것이 아니라, 기존 보유자들이 포지션을 해제하는 것에 불과합니다.

아래에는 실제적인 구조가 있으며, 이를 검증할 수 있습니다. 세 가지 점을 주목해야 합니다: 로빈후드 체인의 비용이 기록적인 수준을 유지하는지, 혹은 출시 시즌의 소음으로 인해 감소하지 않는지; 두 번째 유명 기업이 체인을 출시하는지(엘라라의 컴플라이언스 도구는 바로 그 목적으로 존재합니다); 그리고 시장이 이번 달에 약 2억 3천만 토큰을 흡수할 수 있는지 여부입니다.

하루에 31% 하락하는 캔들이 이 문제들에 대해 아무런 답도 주지 않습니다. 이는 ARB가 저렴한 가격이라는 것도 아니고, 수수료가 평가액을 충당할 수 있다는 것도 아닙니다. 레이어 2 부문에서는 무의미한 요소들이 많아지고 있으며, 반복적인 임대료를 지불하는 기업용 네트워크만이 진정한 존재입니다. 하지만 그 토큰은 여전히 분산된 상태이며, 9월의 해금 일정은 도입이 공급을 초과할 수 있는지를 확인하는 다음 시험대입니다. 데이터를 주시하세요, 캔들을 보지 마세요.