애플의 AI 예산이 이미 준비되었다.

존 테르누스는 2026년 9월 1일에 팀 쿡의 뒤를 이을 예정입니다.대부분의 사람들이 스스로에게 말하는 이야기는 간단합니다. “새로운 CEO가 왔으니, 이제 애플도 AI 회사처럼 자금을 투자할 거야.” 새로운 리더, 큰 예산, 문제는 해결된 것 같습니다. 하지만 이 이야기 중 절반은 사실이고, 나머지 절반만이 중요합니다.

가까스로 도착할 예정인 예산을 살펴보세요. 이미 도착했어요. 애플의 연간 연구개발 비용은 8년 동안 약 세 배로 증가했습니다. 2018 회계연도에 142억 달러였던 비용이 이제는…2026년 6월 30일 기준으로 429억 달러의 수치가 있습니다.연간으로 보면 약 28% 증가했습니다. 2025년도의 수익은 34.6십억 달러로, 기록적인 4160십억 달러의 수익의 약 8.3%에 해당합니다. 6월 분기만 해도 11.7십억 달러로, 전년 동기 대비 32% 증가했습니다. 이러한 수치들은 공식 문서에서 직접 얻은 것이 아니라 중앙 집중화된 데이터를 통해 얻어진 것이므로, 정확한 수치는 신뢰할 수 없지만, 추세는 분명합니다.

애플의 연구 및 개발 비용, 기간별 (십억 달러)
기간	기반	R&D ($B)
FY2018	GAAP 회계연도	14.236
FY2019	GAAP 재무년도	16.217
FY2020	GAAP 회계연도	18.752
FY2021	GAAP 회계연도	21.914
FY2022	GAAP 회계연도	26.251
FY2023	GAAP 회계연도	29.915
FY2024	GAAP 회계연도	31.370
FY2025	GAAP 회계연도	34.550
TTM은 2026년 6월 30일에 종료되었습니다.	지난 12개월 동안	42.901

그래서 사람들이 계속 묻는 질문인 ‘테르누스가 결국 애플에 충분한 AI 관련 예산을 제공할 수 있을까?’라는 것은 부분적으로 사실이지만, 그 자체로 새로운 정보는 아닙니다. 더 큰 예산이 거부된 것은 아니며, 예산 증액 작업이 진행 중입니다. 하지만 진정으로 논란이 되는 것은, 테르누스가 그 늘어나는 비용을 애플이 소유한 인프라 구축에 사용할지, 아니면 경쟁하는 회사들로부터 AI 관련 인프라를 임대받을지 여부입니다.

깔끔한 회계 구분 방식이 있어서 선택이 명확해집니다. R&D는 다음 제품을 개발하기 위해 지출하는 비용입니다. 자본 지출은 제품을 운영하는 장비를 구입하기 위해 지출하는 비용입니다.애플의 2025 회계연도에 발생한 자본 지출은 127억 달러였습니다.같은 계획 단계에서, 네 개의 경쟁 기업들은 각각 2026년에 약 1450억 달러의 AI 인프라 투자를 할 예정입니다. 마이크로소프트는 약 1900억 달러, 아마존은 약 2000억 달러, 알파벳은 최대 2050억 달러까지 투자할 예정입니다. 이를 합치면 총 7000억 달러가 넘습니다. 애플은 이 경쟁에 참여하지 않았습니다. 이러한 비교는 불균형적입니다. 애플의 수치는 재무년도 실제 지출액인 반면, 다른 기업들의 수치는 미래 계획에 해당합니다. 따라서 그들 사이의 격차는 여전히 매우 큽니다.

애플이 이 문제에 대응하는 방식은 하이브리드 방식입니다. 이 방식에서는 클라우드 제공업체로부터 컴퓨팅 능력을 임대받으면서도, 애플 자체 칩을 자신들의 서버에서 사용합니다. 이 방식을 가장 잘 보여주는 예시는 시리입니다. 시리는 처음부터 다시 구축된 것입니다.구글의 Gemini를 기반으로 하며, 아직 베타 단계에 있습니다.일반적으로 출시될 날짜는 정해져 있지 않습니다.

기반 시설을 임대하는 방식은 그 기능이 멈추기 전까지 계속될 수 있습니다. 그 중단은 구조적인 문제 때문입니다. 거대 기술 기업들은 수백억 달러를 자체 GPU와 데이터 센터에 투자하고 있으며, 그중 최상의 자원을 자신의 제품에 우선적으로 사용합니다. 수요가 증가하면 애플이 임대하는 컴퓨팅 자원의 가격이 높아지고 가용성이 낮아집니다. 그래서 상황은 변화합니다. 계속해서 기반 시설을 임대한다면, 운영 이익은 유지되지만 의존도는 커집니다. 반대로 자체적으로 기반 시설을 소유한다면, 투자 비용과 연구개발 비용이 증가하고, 애플의 지출과 현금 흐름 사이의 격차가 줄어듭니다. 이러한 변화는 테르누스가 물려받는 것입니다. 그는 예산 문제를 물려받는 것이 아니라, 애플의 두 가지 모습 중 하나를 선택해야 하는 상황을 물려받는 것입니다.

더 많은 지출이 이루어질 가능성이 있는 한 가지 증거가 있습니다. 그게 무엇인지 정확히 파악하는 것이 중요합니다. 2026년 4월에 애플은 순현금 중립 목표를 포기했습니다. 2018년 당시의 정책에서는 자본을 투자보다는 구매 회수 및 배당금으로 사용했으며, 그 결과 1630억 달러의 순현금이 축적되었습니다. 이 발표와 함께 새로운…1000억 달러의 자금 회수 허가또한 배당금이 4% 증가하여 주당 0.27달러가 됩니다. BofA Securities 분석가 워미시 모한은 이 목표치의 삭제가 어떤 신호인지 설명합니다.R&D 및 CAPEX에 대한 투자가 증가하고, 대규모 M&A도 이루어지는 시기입니다.그 진술을 자세히 읽어보세요. 그것은 의도를 분석하는 사람의 말일 뿐, 회사가 약속한 것이 아닙니다. 후계자 선언이나 테르누스 측도 공개적으로 더 많은 AI 예산을 약속한 적이 없습니다. 바론스는 애플에게 질문했지만, 2026년 8월 20일까지 아무런 답변도 없었습니다. 예측이라는 것은 사실이 아니며, 비록 편안한 예측이라 할지라도 마찬가지입니다.

이 모든 것의 밑에, 회사는 어려움을 겪고 있지 않습니다. 6월 분기에는 기록적인 성과를 거두었습니다.수익이 16% 증가하여 1,094억 달러가 되었습니다.주당 수익이 29% 증가했습니다. 이것이 시장이 주목하는 요소입니다. R&D 분야의 성과가 급증하고 있지만, 수익성은 크게 악화되지 않았습니다. 이러한 상황에서 인프라 부문에 대한 지속적인 투자가 필요하다는 것이 아니라, 그냥 선택된 행동으로 보입니다.

그러면 주주들은 직접적으로 그 느낌을 받습니다. 주식 가격은 잠시 상승했습니다.2026년 7월 28일에 5조 달러의 시장 가치를 기록했습니다.하루 동안 342.89달러의 고점을 기록했으며, 전년 대비 25% 상승했습니다. 이는 엔비디아를 제치고 가장 가치 있는 공개 기업이 되는 날이었습니다.

그것이 긴 여정의 끝입니다. 팀 쿡의 지도 하에 회사의 시장 가치는 3460억 달러에서 4조 6300억 달러로 증가했습니다. 이 수치가 바로 회사의 실제 가치를 나타내는 것입니다. 야후의 주요 통계 페이지6월 분기의 마지막 숫자를 32.39배로 설정합니다.올해 WWDC에서는 36배 정도의 비율이었는데, 이는 애플의 10년 평균인 26배에 비해 높은 수치입니다. 매출이 15억에서 18억 사이로 성장하는 회사에게 32~36배의 비용을 지불하는 것은 인공지능이 가치를 창출한다는 증거입니다. 이는 다음 예산안이 그 가치를 정당화하는지, 아니면 그 가치를 속이는지를 결정하는 중요한 기준입니다.

모닝스타의$285의 공정가치이는 2026년 실적의 약 32배에 해당합니다. 7월의 하루 최고가인 342.89달러와 비교해보면, 시장은 애플의 가치를 장기적으로 예측한 수준 이상으로 평가하고 있습니다. 이것이 바로 이 논의의 핵심입니다. 32~36배의 가격으로 책정된 주식은 성장을 가속화하지 않는 더 큰 예산을 받아들일 여지가 없습니다. 문제는 그 예산 자체가 아니라, 그에 따른 수익률입니다.

그러므로, 2027년까지 이 모델을 유지할 가치가 있는 모델입니다. 애플은 연구개발이나 투자에 대한 정보를 제공하지 않으므로, 해당 정보들이 중요한 역할을 합니다. 다음 분기 보고서와 연례 보고서는 연구개발 활동이 계속될지, 그리고 투자금이 1270억 달러라는 기준에서 어떻게 변화할지를 보여줄 것입니다. Siri의 공식 출시일도 주목할 만합니다. 9월에 출시될 접이식 아이폰도 주목할 점입니다. 이는 테르누스가 임기 시작된 첫 제품입니다. 분석가들이 그의 임기 동안 무엇을 할지 지켜보세요. 연구개발 예산은 이미 확정되었으니, 이 부분은 끝났습니다. 중요한 것은 테르누스가 그 예산을 어떻게 사용할 것인가입니다. 경쟁사로부터 회사의 미래를 빌리는 것은 경쟁사가 허용하는 한만 가능합니다. 새로운 CEO가 할 수 있는 가장 흥미로운 일은 그렇게 하지 않고, 진심으로 그 예산을 사용하는 것입니다.

애플의 AI 예산이 이미 준비되었다.

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