안토피크의 IPO가 스페이스X의 쇠퇴를 따라가게 될까? 검증 가능한 후기 전망

스페이스X는 6월 12일에 주당 150달러로 거래를 시작했으며, 이는 역대 최대 규모의 상장입니다., 그리고한 달 후에는 그 가격보다 낮은 수준으로 마감됨.‘인류적’은 그 다음 단계로 설정된 것입니다.6월에 기밀 S-1을 제출했습니다.그리고 9월 초까지는 그럴 것으로 예상되었습니다.10월 중순에 IPO를 시작할 예정이며, 목표 규모는 2조 달러입니다.대략 두 배로4개월 전에 진행된 마지막 개인 투자 라운드의 가치는 9650억 달러였습니다.이것이 제가 문서화하고자 하는 내용입니다. Anthropic의 주식은 상장 후 60일 이내에 첫날의 시작 가격보다 낮게 마감될 것입니다. 현재 IPO 전에 상품을 구매하는 데 프리미엄을 받는 프로세스 매도인들인 LAZR, DXYZ, VCX 등도 같은 기간 내에 그들의 실제 자산 가치에 도달할 것입니다. 당신의 이메일에서 묻는 질문, 즉 이러한 차이가 계속될지 아니면 끝나는지 여부는 단순한 감정적인 문제가 아닙니다. 그것은 기한이 있는 측정값입니다.

시장은 이미 그 성격을 드러내고 있습니다.

첫 번째 주식 거래가 이루어지기 전에, 세 개의 공개된 정보가 사람들이 안타르닉이 얼마나 가치 있는 회사인지, 그리고 시장이 그 가치를 유지할 수 있을 것이라고 어떻게 믿는지를 알려줍니다.

• 라즈르작은 규모의 테마 포토닉스 & 오피티컬 ETF입니다.7월에 SPV를 통해 Anthropic을 구입했습니다.그리고 소매업자에게도 판매할 수 있는 방법을 제공했습니다.9월 1일 기준으로 1.39조 달러라는 평가액으로 그 기업을 인수함.. 그 스lee에 대한 관리, 성능, 또는 환불 수수료는 없습니다.— 중요한 것은 순수한 접근권입니다.
• DXYZ(Destiny Tech100)는 약…18% 인류적 무게그리고 이제는 그 근처에서 거래가 이루어지고 있습니다.$36–40은 추정된 NAV 금액입니다.이번 여름에 급격한 하락이 있었죠. 6월의 저점에서는 상승세에서 크게 떨어졌습니다.
• VCXFundrise에서 출시된 이 폐쇄형 펀드는 감정 곡선상에서 가장 멀리 떨어져 있는 곳에 위치해 있습니다.순자산 가치가 약 19달러인 반면, 가격은 약 315달러에 거래되었는데, 이는 1,500% 이상의 프리미엄입니다.그러나 관리 비용은 2.5%까지 올랐습니다. 현재 주가는 33달러 정도이며, 120일 동안의 손실률은 약 56%에 달합니다. 하지만 여전히 보유하고 있는 자산에 비해 가격이 높은 편입니다.

“라이너에 대한 프리미엄”은 “접근권”을 위한 비용입니다. 그 프리미엄의 1달러는 시장이 해당 주식이 직접적인 시장에 나오고 나도 여전히 가치가 있을 것이라고 말하는 것을 의미합니다. 그렇지 않다면, 왜 사람들이 그 라이너에 수수료를 지불해야 할까요? 세 가지 상품을 고려해보면, Anthropic의 주식 가치 하락 가능성은 낮은 편입니다. 시장의 라이너 가격은 5번 중 1번만 실제로 가치가 하락할 가능성이 있다는 뜻입니다.

스페이스X는 사람들이 잊으려고 하는 반대의 예시입니다. 이 회사의 주가는 150달러로 시작했습니다.IPO 이후의 최고가에서 2주 만에 23% 하락했습니다., 한 번의 세션에서 16%가 감소했습니다.그리고 7월 중순까지는150달러의 개장 가격보다 낮은 수준에서 마감됨같은 방식으로 동적 워터링이 일어났습니다.스페이스X가 목록에 올랐을 때, DXYZ의 가장 큰 자산은 직접 구매할 수 있게 되었습니다.그리고 그 펀드의 존재 이유가 사라졌기 때문에, 그 펀드의 프리미엄도 줄어들고 주식 가치도 크게 하락했습니다. 애니마틱은 그와 같은 자산에 투자하는 가장 큰 민간 투자자입니다. 상황은 단순히 비슷한 것이 아닙니다. DXYZ의 경우도 마찬가지로, 같은 펀드가 같은 자산에 투자하는 것과 같습니다.

조작 가능성에 관한 계약

사건이 발생하기 전에 통화를 끊어두세요. 그래야 아무도 나중에 그 사건을 다시 해석할 수 없습니다.

• 주제:인류적 PBC 공동 주식이며, 공개 거래가 시작되는 첫날부터 시작되는 6주 기간입니다(10월 중순에 마케팅이 시작될 것으로 예상됩니다).
• 방향과 임계값:인간적 특성에 의해, 상품은 거래 시작 첫날의 개장 가격보다 낮은 가격으로, 최소 60일 이내에 적어도 한 번이라도 거래될 수 있습니다.
• 프록시 법률:같은 60일 기간 동안, VCX와 LAZR의 Anthropic 모델의 프리미엄 대비NAV 비율은 최소한 절반 이상 감소합니다. 반면, DXYZ는 이미 NAV에 가까운 상태이기 때문에, 프리미엄으로 돌아가는 대신 더욱 낮은 수준으로 이동합니다.
• 측정:공식적인 일일 종가; 펀드의 경우, 각 투자 상품에 대한 공개된 NAV 추정치입니다.
• 죽이는 조건:만약 애너프틱의 주식이 60일 동안 계속 상승하면서, 첫날 시작가보다 낮은 종가를 보여주지 않는다면, 나는 틀렸다고 말할 수 있습니다. “초기”나 “추세”와 같은 것들은 전혀 고려되지 않습니다.

제가 예상하는 것은 그 하락이 일어날 것입니다. 연구 결과에 따르면 그 확률은 3분의 2 정도입니다. 하지만 업체들은 그 확률을 5분의 1 이하로 보고 있습니다. 그 차이가 바로 이 기사의 핵심 내용입니다.

시계는 이미 지속적으로 작동하고 있습니다 – 세 가지 신호가 순서대로 전달됩니다.

이런 상황이 어떻게 진행될지 알기 위해 후기 정보를 기다릴 필요는 없습니다. 이전의 세 가지 공개된 정보만으로도 충분히 알 수 있습니다. 그리고 첫 번째 거래가 이루어지기 전에 그 정보가 도착할 수도 있습니다.

S-1 가격 범위와 2차 시장에 관한 내용입니다.첫 번째로 눈에 띄는 신호는 제시된 제안 가격입니다. 2조 달러에 가까운 이 가격은, 9650억 달러의 민간 시장 가격보다 두 배나 높은 수준입니다. 이는 IPO 전에 구매자들이 기대했던 9650억 달러에서 1.4조 달러까지의 상승폭을 이미 모두 활용한 것이라는 의미입니다. 따라서 후기 시장에 남는 보상은 대부분 첫날에 팔릴 주식들뿐입니다. 새로운 주식과 기존 주주들이 판매하는 주식의 비율도 주목해야 합니다. 초기 투자자들의 강력한 매도 행위는, 저렴한 가격에 투자한 사람들이 IPO를 자금 회수의 수단으로 사용하고 있다는 신호입니다.

2. 사설 마크에 대한 최종 평가 범위.개인 거래의 가격대보다 높은 수준에서 가격이 더 넓어질수록, 첫날의 거래는 누군가가 그 주식을 팔아치는 행위가 됩니다. SPV가 인류적이라는 방향으로 가격을 제한하는 경우, 그러한 상황은 진행 속도를 늦추고 최악의 하락 위험을 줄일 수 있습니다.

3. 초기 거래량과 가격 동향.스페이스X의 주식 가격 상승은 단순한 현상이 아니었습니다. 역대 최대 규모의 IPO였기 때문에 초기에는 엄청난 거래량이 발생했지만, 그 후로는 계속해서 가격이 하락했고, 과열된 상황에서 주식을 보유했던 사람들도 수익을 얻었습니다. 첫날의 움직임이 중요합니다. 만약 애난티크가 첫날에 높은 가격으로 시작하다가 계속해서 가격이 하락하고 거래량도 많다면, 그것은 스페이스X의 전략이 성공적이라는 뜻입니다. 반대로, 가격이 낮게 시작되고 거래량도 적으며 조용히 유지된다면, 그건 스페이스X의 전략이 실패했다는 뜻입니다.

강제 판매자를 이름으로 지정하세요.

만약 스페이스X의 방식이 반복된다면, 강제적인 판매자는 소매업체일 것입니다. 즉, LAZR, DXYZ, VCX를 IPO 전에 구입한 사람들입니다. 이러한 거래에는 기한이 정해져 있습니다. Anthropic 주식이 직접 구매 가능해지면, 프리미엄을 받고 구매하는 이유가 사라집니다. VCX를 세 자릿수의 프리미엄으로 구매했던 그 구매자도, 스페이스X가 직접 주식을 상장하는 날에는 그 역할을 포기하게 됩니다. 그리고 접근 요구가 사라지면 그 프리미엄도 사라집니다. 이는 공황 상황의 예측이 아니라, 프리미엄을 발생시키는 구조적 변화입니다. 이는 6월에 스페이스X가 주식을 상장했을 때 DXYZ가 폐지된 것과 같은 현상입니다.

왜 그럴 수 있는지 – 그리고 논쟁을 끝내는 선

정직한 반론도 그만의 가치가 있습니다. 애니팩은 SpaceX의 전체적인 모습과는 다릅니다.6개월 이내에 수익이 약 5배 증가했습니다.9월의 가격 정책 및 제품 변화도 그러합니다. 캐시 읽기 비용이 75% 감소된 것은 에이전트 기반 서비스의 수량을 늘리기 위한 조치이며, 정부급 기능과 기업 데이터 주권 관리 기능도 포함됩니다. 이러한 조치들은 기업의 가치를 높이는 데 필수적입니다. 여전히 AI 성장에 의존하는 시장에서, 2조 달러 규모의 기업은 아무도 팔고 싶어하지 않기 때문에 그 가치가 유지될 수 있습니다. 그래서 제 생각에는 3분의 2가 그렇다는 것이지, 9분의 10이 아니라는 것입니다.

결정 규칙은 두 경우 모두 동일합니다. 즉, S-1 가격이 개인 시장의 가격보다 현저히 낮거나, 첫 주 동안 거래량이 적다면, 그러한 상황에서는 하락은 불가능합니다. 그리고 직접 상장 과정을 견딜 수 있다면, 비용은 단지 수수료만 듭니다. 하지만 만약 가격이 2조 달러 근처까지 올라가고, 거래량도 많다면, 그러한 상황에서는 분열이 일어나지 않습니다. 이는 SpaceX 상장 때 DXYZ가 그랬던 방식과 같습니다.

가장 먼저 확인해야 할 사항들

이 상황에서 규칙적인 포지션을 잡으려면 첫 번째 거래를 그대로 지켜보는 필요는 없습니다. 대부분의 결정이 내려지는 날짜는 호출 버튼이 올 때입니다. 즉, Anthropic의 공개 S-1 문서에 명시된 가격 범위입니다. 만약 그 가격이 2조 달러 근처에 나온다면, SpaceX 스타일의 롤오버 전략이 가능해집니다. 그리고 그 보너스는 그들이 더 이상 가격을 책정하지 않는다는 사실에 따른 리스크를 감수한 대가입니다. S-1 문서의 가격 범위를 주의 깊게 살펴보세요. 이것이 시장이 SpaceX의 교훈을 배웠는지, 아니면 다시 한 번 그 대가를 치르고 있는지를 알려주는 첫 번째 지표입니다.