AMD의 더 큰 AI 기회는 엔비디아의 기회가 아닙니다. 그건 2010억 달러 규모의 CPU 시장입니다.

AMD는 2년 동안 니브디아의 AI 칩 시장에서의 우위를 빼앗으려는 어설픈 후계자로 여겨져 왔습니다. 하지만 이는 현재 주가를 움직이는 요인을 제대로 파악하지 못하는 관점입니다. 시장도 그 사실을 알고 있습니다. 단 일주일 만에 주가는 다시 새로운 역대 최고치에 도달했으며, 이러한 상승은 GPU 시장 점유율보다 더 큰 요인에 의해 이루어지고 있습니다. 제3자 입장에서 볼 때, 그 ‘더 큰 요인’이 실제 경제적 요소인지, 아니면 단순히 뉴스로 인한 것인지는 중요합니다. 그 답이 바로 이 상황이 ‘추격’인지, ‘기다림’인지를 결정할 것입니다.

월스트리트가 실제로 재평가한 내용은 다음과 같습니다. 8월 25일에 레이몬드 제임스는 AMD를 ‘Outperform’에서 ‘Strong Buy’로 업그레이드했으며, 목표 가격은 $641로 유지했습니다. 그 이유는 가속기 경쟁 때문이 아니었습니다. 그보다는 Nvidia의 영역과 거의 관련이 없는 수익 창출 기회였습니다. 즉, 서버 CPU 시장이라는 분야에서 AMD가 현재 성장하고 있는 상황입니다.2030년까지 2010억 달러가 되며, 연간 44%의 성장률로 증가할 것입니다.유용한 부분은 바로 그 모양입니다.

2010억 달러를 나누면, 성장이 집중되는 곳이 드러납니다. 약 335억 달러는 일반 데이터센터용 CPU에 해당하며, 830억 달러는 가속기를 조절하는 “AI 헤드엔드”용 CPU에 해당합니다. 그리고 가장 큰 부분은…에이전트형 CPU로부터 850억 달러에이전트형 AI는 단순히 질문에 답하는 것뿐만 아니라, 다른 도구들을 조작하거나 데이터를 추출하거나 샌드박스를 실행하는 등 다양한 작업을 수행하는 자율적인 소프트웨어입니다. 이러한 지속적인 작업들은 훈련과 달리 GPU를 많이 사용하지 않습니다. 대신 CPU가 주된 역할을 하며, 많은 에이전트들은 작업 사이에서 아무런 활동도 하지 않습니다. 따라서 AI 개발의 다음 단계에서는 AMD가 이미 인텔에 비해 강력한 위치를 차지하고 있는 분야를 활용하는 것이 좋습니다. 그게 바로 눈에 보이는 더 큰 기회입니다. 즉, 현재의 성장은 단순히 GPU 관련 이야기만이 아닙니다.

은행의 목표가를 주장하는 것은 유혹적이지만, 그렇지 않습니다. 가격 목표는 단지 의견일 뿐입니다. 이 목표가 타당한 이유는, 기본적인 수익률이 이미 그런 형태로 나타나고 있기 때문입니다. 2026년 2분기에 AMD는…수익은 115억 달러로, 전년 대비 50% 증가했습니다. 데이터 센터 관련 수익은 67억 달러로 두 배 이상 증가했으며, 이는 전체 수익의 58%를 차지합니다.관리3분기 매출은 약 130억 달러로, 전년 동기 대비 41% 증가했습니다.그리고 데이터센터의 매출은 2027년에 다시 두 배 이상 증가할 것이라고 말했습니다. 이러한 수치는 분석가가 주식 가치를 업데이트하기 전에 이미 상승했으며, 이것이 중요한 요소입니다.

아래쪽의 스케일은 꼭 붙잡아야 하는데, 그곳이 바로 마크로가 미크로와 만나는 곳이기 때문입니다. AMD의 새로운 헬리오스 랙은 다음 세대 MI455X 가속기 72개를 장착한 시스템으로, 한 랙의 가격은 약 5.25백만 달러입니다. 이 제품은 올해 하반기에 본격적으로 생산되게 됩니다. 회사에 따르면…12기가와트의 AI 인프라 구축 필요성OpenAI와 Meta는 각각 6기가와트의 투자를 하고 있습니다. 이러한 요구량을 그에 따른 자금 조달과 비교해보면, 가장 큰 다섯 개의 클라우드 및 AI 제공업체들은 각각 어느 정도의 투자를 할 계획인지 알 수 있습니다.2026년에는 자본 지출이 6600억 달러와 6900억 달러에 달하며, 이는 2025년의 거의 두 배에 해당합니다.AMD의 기하급수적인 도입 현상은 그 인프라 개발 과정의 결과물입니다. 이러한 성장은 모든 AI 기술들이 함께 발전하는 동일한 거대한 투자 곡선 위에서 이루어집니다. 바로 이 점이 유동성 주기에서 중요하게 고려되는 요소입니다.

이제, 이 행사에서 광고하지 않는 부분입니다. 이는 상승폭이 더 큰 주식입니다.낮은 수준에서 5배나 낮아짐거래를 하다63배의 이익 증가엔비디아의 저가형 제품이 나온 후에도 마찬가지였습니다. 6월에는 역대 최고가에 도달했지만, 그 후에는 다시 하락했습니다.그 기록적인 분기 결과가 발표된 직후 약 9% 하락했습니다.기록적인 성장을 보여주는 회사의 주가가 하락하는 것은, 시장이 기대치가 실제 수치보다 높았다는 신호입니다. 이는 선제적으로 예측된 상황이 실현된다는 전형적인 신호입니다. 이 기회에 대한 우려도 사실입니다. 12기가와트의 데이터는 자체 보고된 것이며 감사도 되지 않았습니다. 또한, 1기가와트가 칩 판매량으로 직접 전환되는 것도 아닙니다. 활용률과 소프트웨어 효율성은 CPU 작업량을 줄이는 데 도움이 될 것입니다. AMD의 ROCm 소프트웨어 스택은 여전히 Nvidia의 CUDA보다 성숙도가 낮습니다. Nvidia의 Vera Rubin은 원시 인식 처리 능력에서 우위를 차지하고 있습니다.OpenAI가 배포 마일스톤을 달성하면 토큰 가격으로 최대 1억 6천만 주의 AMD 주식을 구입할 수 있는 권한입니다.– 미래에 발생할 수 있는 희석 현상입니다. 하지만 이 모든 것들이 이야기를 망치지는 않습니다. 오히려, 저렴한 재평가로 얻는 쉬운 돈이 대부분 낭비된다는 것을 보여줍니다.

즉, 진정한 성장은 흥분과 침체 사이에 발생합니다. “더 큰 AI 기회”라는 것은 허세가 아니라, 실제로 AMD의 잠재력을 확장시켜서 GPU와 Nvidia 간의 경쟁에서 벗어나 CPU 중심의 시장으로 나아가게 하는 것입니다. 이는 회사의 가치를 실질적으로 변화시키는 요소이며, 이는 재무제표에서 먼저 나타나고 주식 가격에서는 나중에 나타납니다. 하지만 지수적 곡선은 양방향으로 작용합니다. 기술적 도입이 긍정적인 방향으로 시간을 단축시킬 수 있지만, 자금이나 감정의 변화가 부정적인 방향으로 시간을 단축시킬 수도 있습니다. 회사가 이렇게 빠르게 성장하고, 이렇게 큰 변화를 겪을 때, 당신이 받는 보상을 결정하는 요소는 이야기가 사실인지가 아니라, 그에 대한 대가가 얼마나 되는지, 그리고 그 곡선이 이미 어느 정도까지 형성된지입니다.