AMC의 이 전쟁은 자유로운 마케팅 방식입니다. 주식 토큰 자체가 위험 요소입니다.

몇 년마다, ‘밈 주식’ 관련 문제들이 계속해서 발생합니다. 이번 주에는 AMC의 아담 아론이 로빈홀드의 CEO인 블라드 테네브을 X에서 비난했습니다. 로빈홀드가 AMC 주식을 토큰화한 형태로 제공했기 때문입니다. 아론은 그를 “경멸할 만한 사람”이라고 표현했으며, “혐오스럽고, 역겹고, 용납할 수 없는 사람”이라고 말했습니다. 또한 그는 변호사들과 SEC에 위협도 가했습니다.테네브의 세 단어로 된 답변이었다. “문제는 무엇인가요?”며칠 후, 골드만의 기술 컨퍼런스에서,그는 화해를 하려고 한다고 말했습니다..

이런 다툼은 그저 연극에 불과하죠. 하지만 그 다툼을 넘어서서 본다면, 그 안에 담긴 내용은 주목할 만합니다. 왜냐하면 그것은 로빈호드의 수익과 위험이 어디로 향하는지를 훨씬 더 잘 보여주기 때문입니다.

채무 포장물일 뿐, 주식이 아닙니다.

“주식 토큰”이란 실제로 어떤 것인지, 회계 기준에서 보면 이렇습니다. 그것은 주식이 아닙니다.채널 아일랜드에서 로빈호드 어셔츠(제르지) 리미티드가 발행한 부채 보증– 별도의 회사이며, 그 회사의 주식을 추적하는 회사가 아닙니다. 토큰을 구매하는 사람은 그 저지 기업의 채권자일 뿐, AMC의 주주가 아닙니다.토큰 보유자들은 해당 기업의 채권자이며, AMC에 대한 법적 또는 실질적인 이익을 가진 사람들이 아닙니다.투표권도 없고, 소유권도 없으며, 회사에 대한 어떠한 권리도 없습니다. AMC가 배당금을 지급하거나 주식을 분할할 때, 그 토큰은 체인상의 곱저합계를 통해 상승하거나 하락하는 것을 나타냅니다.

그 구조야말로 전체 상황이죠. 아론도 그 사실을 알고 있습니다. 제3의 세력이 그의 주식 가격을 추적하는 인공 시장을 만들어놓았고, 그는 그 시장을 통제할 수도, 막을 수도 없습니다. 그는 분노하고 있습니다. 아이러니한 점은, 2021년 1월에…로빈호드는 AMC와 게임스탑의 주식 구매를 제한하는 것으로 유명합니다.자신의 시스템을 보호하기 위해서입니다. 5년 후에는 합성된 AMC 토큰을 만들어내는데, 이는 CEO조차 막을 수 없는 일입니다. 저항이 적은 장치들이 승리하고, 한때 사람들을 억압했던 기관은 이제 그 토큰을 생산하는 기관이 되었습니다.

아직 수익 모델이 없는 성장 옵션입니다.

이 갈등이 가리는 부분은 이렇습니다: 이 제품은 오늘날 로빈후드의 수익에 거의 기여하지 못합니다.토큰화된 미국 주식 거래에 대한 수익 내역은 공개되어 있지 않습니다.이는 성장을 위한 선택지입니다. 로빈호드 체인의 주요 제품이며, 2026년 7월 1일에 출시된 이더리움 기반 네트워크입니다. 또한 국제적 확장을 위한 중요한 수단이기도 합니다. 로빈호드는 120개 이상의 국가에서 고객들에게 이러한 토큰을 판매하며, 그중 2,000개 이상은 유럽인에게 판매됩니다.미국 내에서 자체 토큰화된 미국 주식을 법적으로 판매할 수 없습니다..

그리고 가장 유사한 수익 구조는 감소하는 것이지 증가하는 것이 아닙니다. 암호화폐 거래 수익은 2026년 2분기에 전년 동기 대비 38% 감소하여 1억 달러로 떨어졌습니다.총 매출액 13.1억 달러의 8% 미만이 회사는 오래전부터 암호화폐에 의존하는 방식을 버렸습니다. 이제는 다양한 옵션, 예측 시장, 구독 서비스 등을 통해 수익을 창출하고 있습니다. 결국, ‘미래의 금융 솔루션’으로 불리는 이 도구는 아직까지 그 역할을 제대로 하고 있지 않습니다.

이제 그 가격과 비교해보세요. HOOD는 3주 만에 80대 중반에서 108달러로 상승했으며, 약 27% 증가했습니다.한 번의 거래에서 13.7% 상승했으며, 이는 120억 달러의 수익을 가져왔습니다. 이는 의회가 ‘클리어리티법’을 통과시키길 바라는 기대 때문입니다.그리고 이는 미국에서의 체인상 거래를 합법화하는 것입니다. 낙관적인 관점에서는 로빈호우드가 토큰화 시장의 중심에 있게 됩니다. 반면 회의적인 사람들의 질문은 아직 거의 존재하지 않는 시장에 대한 것입니다. 전 세계적으로의 토큰화 주식 시장은 대체로…2.5억 달러가 170만 명의 보유자들에게 분배됨.로빈호드의 고객들은 단 한 분기 동안 9,560억 달러에 달하는 주식을 거래했습니다. 앱을 통해 이루어지는 평균 일일 거래량은 전체 토큰화 시장의 거래량보다도 많습니다. 그날 발생한 120억 달러의 시장 가치는 수익이 아니라 약속에 따른 구매가였습니다.

배관 부서가 결정합니다.

그렇다면 도대체 무엇이 투자 사례를 바꾸는 걸까요? 트위터에서 누가 이길지는 아닙니다. 중요한 것은 규제 체계입니다. 바로 그 규제 체계가 제품의 성능을 제한하는 요인입니다. 이러한 토큰들은 미국 증권법에 따라 등록되지 않았으며, 미국인들에게는 사용이 제한됩니다. 이미 두 명의 규제 기관이 이 문제를 조사하고 있습니다. 하나는 미국 증권위원회인데, 그 이유는 해당 자산들이 미국 증권이기 때문입니다. 또 다른 곳은 리보니히드의 유럽 연합 내 주요 규제 기관인 리투아니아 은행입니다.명확한 설명을 기다리고 있습니다.출시된 이후로 제품에 그대로 적용되고 있습니다.

‘클라리티 법안’은 집에서 이 일을 할 수 있도록 해주는 다리와 같습니다.대부분의 암호화폐를 상품으로 분류하고, SEC와 CFTC 간에 감독권을 분배한다.그리고 대통령은 의회에 이 법을 통과시키도록 공개적으로 촉구하고 있습니다. 하지만 이는 단순한 정치적 결정일 뿐, 이미 결정된 일이 아닙니다. 자세한 내용으로는, SEC는 8월에 “혁신적 거래 허용” 관련 회의를 열어, 완전한 등록 없이 토큰화된 거래가 가능하도록 하려고 했습니다.백악관 관리들은 단독으로 SEC가 조치를 취하는 것이 입법 과정을 복잡하게 만들 수 있다고 우려했기 때문에 그 계획은 취소되었습니다.새로운 라벨이 생겼지만, 그 표현 방식은 여전히 같은 것입니다. 합법화를 위한 과정은 기관의 규칙 제정 단계에서 벗어나, 후원자들이 아직 결정하지 못한 몇 달에 걸친 의회 투표로 이어지고 있습니다.

이 갈등은 HOOD가 약 천억 달러라는 시장 가치로 볼 때 저렴한지에 대해서는 아무것도 말해주지 않습니다. 중요한 것은, 토큰화가 수익 감소 상황에서 얻는 수익으로 전환될 수 있는지, 그리고 법적 구조가 제대로 구축될 수 있는지입니다. 현재 헤드라인에 언급되는 문제는, 미국인이라도 구매할 수 없는 부채 상품이며, 공개된 수익도 없고, 그 합법성도 경쟁사의 CEO가 공개적으로 “가짜”라고 말한 이론에 기반을 두고 있습니다. 이는 선제적인 투자가 필요한 큰 위험입니다. 트위터에서 벌어지는 이 갈등은 단순한 마케팅 활동일 뿐, 그 뒤에 있는 위험은 실제로 존재합니다.