아마존의 2억 3천만 달러 규모의 웰푸드 투자는 임금 지급 문제이며, 매장 체인을 통한 사업이 아닙니다.

헤드라인만으로는 그 의미를 알 수 없습니다. 아마존은 실제 매장의 매출이 감소하는 상황에서도 2억 3천만 달러를 투자하여Whole Foods에 더 많은 투자를 하고 있습니다. 하지만 자세한 내용을 읽어보면, 사실은 그렇게 단순하지 않습니다. 2억 3천만 달러라는 금액은 새로운 매장이나 화려한 매장 인테리어에 대한 투자가 아닙니다.Whole Foods에 근무하는 10만 명 이상의 직원들을 위한 급여와 복지 혜택 패키지아마존이 그 체인을 인수한 이후, 아마존이 그곳에 한 것으로는 가장 중요한 인력 투자 중 하나입니다.

그 구분이 중요한 이유는, 그것이 아마존 내에서 물류 관련 업무가 어디에 위치하는지를 정확히 알려주기 때문입니다. 즉, 그것은 아마존의 가장 작고 성장 속도가 가장 느린 부분입니다. 반면, 아마존의 자금과 관심은 대부분의 다른 부분에 집중되어 있습니다.

그 2억 3천만 달러가 실제로 무엇을 구매하는지

2027년 1월까지, 전일제 근무하는 웰푸드 직원들은 아마존의 자체 서비스를 이용할 수 있게 될 것입니다.주당 5달러부터 시작하는 건강 관리 프로그램으로, 5달러의 보험 수수료가 부과됩니다.일차 진료를 위한 무료 Prime 멤버십, 출산하는 부모를 위해 최대 20주에 달하는 유급 육아휴가 제공, 그리고 기존의 성과 평가 모델보다 더 명확한 급여 인상 경로 등입니다.평균 매장 직원의 임금은 시간당 21달러 이상입니다.그리고 정규직 근로자들에게 제공되는 혜택의 총액은 75% 이상 증가합니다.

이것은 그 자체로 중요한 사항입니다. 이러한 혜택들은 소매업 종사자들에게 실제로 유익한 것입니다. 또한 파트타임 직원들이 치과 및 안과 보험을 받는 경우는 업계에서 드물게 나타납니다. 하지만 “2억 3천만 달러의 투자”라고 말하는 사람은 아마존 본사입니다. 보도자료에 따르면, 2억 3천만 달러라는 금액은 10만 명의 직원에게 분배된 것이며, 이는 약 2,300달러에 해당합니다. 이는 단순한 반올림 오류에 불과합니다.2000억 달러 규모의 아마존은 자본 지출에 투자할 계획입니다.올해는 대부분이 데이터 센터와 AI 칩 분야에 사용되었고, 일부만이 다른 분야에 사용되었습니다.지난해에는 7160억9천만 달러가 수익이 되었습니다..

이것이 중요한 차이점입니다.Whole Foods는 노동에 대한 보상을 받지만, 아마존의 미래를 결정하는 자금은 AI 인프라에 사용됩니다.

헤드라인 뒤에 있는 돌로 지어진 정자 같은 곳

“물리적 매장들이 쇠퇴하고 있다”는 말은 추상적인 사실만이 아니라 실제로도 그렇습니다. 아마존도 이를 분명히 밝혔습니다. 1월에 아마존은 그러한 상황을 인정했다고 발표했습니다.아마존 고와 아마존 프레시의 모든 매장을 폐쇄합니다.자신의 이름으로 “벽돌과 모르타르”를 해체하려는 수년간의 시도들을 취소하는 것입니다. 그 이유는 명백합니다. 아마존은 아직 그러한 작업을 하지 않았다고 말했습니다.대규모 확장에 필요한 적절한 경제 모델을 갖춘, 진정으로 독특한 고객 경험입니다.."

그것은 낮은 이익률과 약한 가격 경쟁력을 가진 사업이 성장할 가치가 없다는 것을 인정하는 회사의 입장을 나타내는 것입니다. 식료품 판매는 유료도로와 반대입니다. 가격이 오르면 고객들은 월마트나 크로거, 알디로 옮겨가게 됩니다. 따라서 가격을 올리면서도 그 매장이 계속 존재할 수 있는 이유를 유지하는 것은 거의 불가능합니다. 이는 가격 경쟁력 테스트에 통과하지 못하는 경우이며, 아마존도 그 사실을 잘 알고 있는 것 같습니다.

보고된 수치들은 이러한 설명을 뒷받침합니다. 아마존의 “물리적 매장” 부문인Whole Foods와 현재 문을 닫은 Fresh and Go는…4분기에는 59억 달러가 있었습니다.그리고1분기에는 5억 8천만 달러가었으며, 성장률은 단지 5%에 불과했습니다.AWS와 온라인 사업 덕분에 같은 분기 동안 14%와 17% 성장한 회사에 비해, 실물 매장은 아마존의 모든 수익 중 약 3센트에 불과하며, 그 중요성도 점점 줄어들고 있습니다.

Whole Foods의 베팅 금액은 헤드라인에 나온 금액보다 작습니다.

그렇다면 “Whole Foods에 더 많은 투자하는 것”이라는 것은 실제로 무엇을 의미할까요? 두 가지 요소가 있습니다. 아마존은 여전히…100개 이상의 새로운 Whole Foods 매장을 개점함또한 ‘Whole Foods Daily Shop’이라는 더 작은 규모의 매장 형태도 있습니다. 이는 실제로 큰 확장입니다. 2017년 인수 이후 Whole Foods의 매출은 40% 이상 증가했으며, 현재 550개 이상의 매장을 운영하고 있습니다. 하지만 Whole Foods는 더 이상 성장의 동력으로서의 역할을 하는 것이 아니라, 아마존의 실제 식품 유통 전략에 맞춰 존재하는 물리적 거점으로 재정의되고 있습니다.

그리고 그 전략은 온라인에서 이루어집니다. 아마존은 이미 그렇다고 말합니다.미국에서 세 번째로 큰 유통업체 중 하나로, 총 매출액은 1500억 달러 이상이며 고객 수는 1억 5천만 명에 달합니다.매년 식료품을 구입하고, 같은 날 배송 서비스를 통해 제공되는 신선한 상품도 있습니다.2025년 1월 이후로 40배 성장했습니다.매장 건물 자체가 바로 실험의 대상이었고, 물품 배송 네트워크와 배송 속도, 그리고 1억5천만 명의 고객들의 쇼핑 습관은 그 기업의 강점입니다.

이것이 투자자에게 미치는 영향은 무엇인가요?

수익형 투자자에게 진실된 답변은 “그다지 많지 않다”입니다. 그게 바로 핵심입니다. 아마존은 배당금을 지급하지 않습니다. 그 이유는 현금흐름에서도 분명히 드러납니다. 1년 동안 기록적인 이익을 얻었음에도 불구하고 말입니다.1분기 순이익은 303억 달러에 달했습니다.하지만 애니폴릭 지분에 대한 168억 달러의 일시적 수익으로 인해 상승했다.후속 자유현금흐름은 12억 달러에 불과했습니다.AI 관련 투자가 진행될수록, 기업이 생산할 수 있는 자금보다 훨씬 빠르게 자금이 소진되었습니다. 그러한 자금은 미래의 수익과 이익 형태로 주주들에게 돌아가며, 그 가치는 2.7조 달러에 달하는 시장 가치를 가지며, 그 돈은 수익으로 지급되는 것이 아니라 그대로 주주들에게 주어집니다.

중요한 점은, 헤드라인이 제시하는 프레임에 속지 않는 것입니다. “Whole Foods에 2억 3천만 달러의 투자”라는 표현은 전략적 투자처럼 들리지만, 사실은 아마존이 점점 줄어들고 있는 영역에서 발생하는 인건비와 복지비용일 뿐입니다. 이는 아마존의 투자 가치를 변화시키지 않습니다. 왜냐하면 그 투자의 핵심은 전혀 Whole Foods와 관련이 없기 때문입니다. 주식 가격을 결정하는 것은 AI와 AWS에 대한 대규모 투자가 성공할지 여부입니다. 실물 식료품 사업은 인력 비용이 많고 수익률도 낮으며 가격 결정력도 약하므로, 아마존의 자본은 다른 곳으로 흘러가게 됩니다.