알파 컴퓨트는 4700만 달러의 판매금융 자금을 활용해 저가형 전력을 구입했으며, 데이터 센터 건설에는 자금을 투자하지 않았습니다.

8월에 알파 컴퓨드는펜실베이니아 북부에 위치한 약 1,800에이커의 마셀루스 셰일 가스 지대를 5,500만 달러에 구입하기 위한 계약서가 체결되었습니다.– 계획된 대로 개발된 땅200메가와트 규모의 데이터 센터 단지로, 언젠가는 기가와트 규모로 확장될 수 있을 것입니다.헤드라인에 올랐던 세부 사항은 바로 그 것입니다.그 구매 금액 중 4,700만 달러는 판매자 대출 방식으로 이루어졌습니다.그 숫자를 올바르게 읽으면, 알파 컴퓨트가 무엇을 구매하는지, 그리고 무엇을 구매하지 않는지에 대한 거의 모든 정보를 얻을 수 있습니다.

매도자 금융이란, 마치 돈을 모으는 것처럼 들리지만, 실제로는 그 반대입니다. 즉, 돈을 연기하는 것입니다. 오늘 당장 토지 소유자에게 550만 달러를 지불하는 대신, 알파 컴퓨트는 약 800만 달러를 현금으로 지급하고, 매도자를 채권자로 만들어 나머지를 기다리게 합니다. 이는 자금을 확보하는 것이 아니라, 전체 프로젝트에서 가장 저렴하고 비용이 적은 부분에 대한 지불을 분산시키는 것입니다. 그러한 증서를 받아들이는 매도자는 사실상 구매자와 함께 투자를 하는 셈입니다. 하지만 이는 또한, 수익이 거의 없는 회사의 재무제표 위에 있는 레버리지도 됩니다. 그리고 이는 단지 데이터 센터가 아닌, 그저 땅일 뿐입니다.

그 먼지는 주목할 만합니다. 왜냐하면 그 기반 자산의 경제적 가치가 매우 매력적이기 때문입니다. 이 계약은 가스 생산권과 현장에서의 전력 생산을 결합시켜서,킬로와트시간당 0.0585달러의 전력 소비율6센트 미만의 비용으로, 대부분의 내륙 지역에서 AI 시스템을 구축하는 데 필요한 10~15센트 정도의 비용보다 훨씬 낮습니다. 이제 AI를 구현하는 데 있어서 중요한 것은 칩이 아니라 전력망입니다. 저렴하고 자체 생산된 에너지가 귀중한 자산이 됩니다. 마셀루스 지역을 확보하고 자신의 땅에서 전력을 생산하는 것은, 업계에서 가장 큰 장애물인 여러 해에 걸친 전력 공급 계약 문제를 피할 수 있는 방법입니다. 이것이 바로 현실적인 부분이며, 그래서…5억 달러 규모의 AI 캠퍼스가 2027년 3분기에 운영을 시작될 예정입니다.은 기체보다 더 많은 것입니다.

문제는 땅 다음에 오는 모든 것입니다. 판매자로부터 받은 4700만 달러의 자금은 부동산 거래 비용을 충당하는 데 사용되는 것이지, 건설 비용에는 사용되지 않습니다. 알파가 공개한 자료에 따르면…남은 건설 비용 – 데이터 센터와 전기 연결 장치까지 포함해 –는 약 5억 달러에 해당합니다.여러 년에 걸쳐 진행됩니다. 실제 자본 요구량이 그곳에 존재하며, 그에 대한 조건으로 어떠한 금융 지원도 공개되어 있지 않습니다. 이 거래는 여전히 철저한 검토와 허가, 최종 합의를 거쳐야 합니다. 회사 측은 이 구매를 선택 사항으로 간주하며, 그 일을 성공적으로 완료하기를 기대하고 있습니다.60일간의 성실한 노력 기간.

그러니 숫자들을 나란히 놓아보세요. 2027년 말까지 200메가와트를 생산하려면 알파 컴퓨터는 5억 달러가 넘는 자본이 필요합니다.지난 회계연도의 잔여 수익은 97,000달러였습니다.그것은 기록되었습니다.38.6백만 달러의 순 손실그리고 그 손실이…전년도보다 크게 증가했습니다.. 6월 초에 총 자산은 약 7900만 달러였습니다.4,400만 달러의 부채 중에서 3,400만 달러는 이미 GPU 및 데이터 센터 임대료로 지불된 상태입니다. 따라서 약 3,500만 달러의 자본이 남습니다. 판매자의 자금 지원은 프로젝트 자금을 제공하는 것이 아니라, 그 토지를 구입하는 사람이 직접 그 비용을 충당하는 것입니다.

이것이 바로 알파 컴퓨스의 주장과 그 실제 결과를 구분하는 기준입니다. 제가 강조하고자 하는 부분도 바로 여기입니다. 이 회사의 유일한 운영 자산은…504-GPU NVIDIA B200 배포수력 에너지를 이용하는 캐나다의 시설에서도, 그 장소조차도 아직 자체적인 자금을 조달할 수 없습니다.약 1.1백만 달러의 현금이 유입되었으며, 약 1.25백만 달러가 지출되었습니다.펜실베이니아 캠퍼스는 계약서에 명시된 내용일 뿐이며, 실제로 무엇이 완성되었는지에 대한 정보가 아닙니다. 이런 기준을 적용하는 이유는, 이 시장에서는 모든 초소형 기업들이 수천 가전기기를 생산할 수 있다고 약속하지만, 진정으로 가치 있는 기업은 이미 설치된 장비의 수익성과 긍정적인 경제적 성과를 입증할 수 있는 기업들입니다. 알파 컴퓨드는 현재까지 자신이 체결한 계약과 소유한 토지를 언급했을 뿐입니다.

이 모든 것들이 이 거래가 사기라는 것을 의미하지는 않으며, 반드시 확실한 것도 아닙니다. 현재 상황에서는 저렴한 전력 공급이 중요한 장점입니다. 알파 컴퓨트가 60센트도 되지 않는 에너지 자원을 200메가와트 규모의 단지로 변환하여 GPU 서비스 방식으로 임대할 수 있다면, 그 가능성은 매우 큽니다. 올해 이 주식의 가치는 훨씬 적은 금액으로부터 십만 원 수준까지 상승했습니다. 하지만 4700만 달러라는 금액은 선불금에 불과하며, 실제로 그 땅에서 만들어질 제품을 구축하기 위해서는 5억 달러가 필요합니다. 알파 컴퓨트의 소유권은 그 특정 옵션의 소유권으로 간주됩니다. 즉, 97,000달러의 매출과 6자리 숫자의 현금 유동성을 가진 회사가 그 땅에서 시작된 작업을 완수할 자금과 고객을 찾을 수 있는지가 중요합니다. 건설 자금이 제때 도착하는지, 그리고 캐나다에서의 시범 프로젝트가 긍정적인 결과를 낳는지가 중요합니다. 이것들이 바로 이 단지가 단순한 베팅이 아니라 실제로 실행되는 투자라는 증거입니다.