알리바바의 XPeng의 움직임과 레노버의 수익 증가: 스마트한 투자자들이 주목하는 점

만약 대주주가 3억9100만 달러 상당의 주식을 처분한다면, 시장은 당연히 공포에 빠질 것입니다. 알리바바의 자회사인 타오바오 차이나 홀딩스는 2500만 주의 XPeng ADR을 판매할 계획입니다. 이로 인해 그 회사의 지분은 줄어들겠지만, 여전히 7.5%의 지분을 유지하게 됩니다. 이는 완전한 철수가 아닙니다. 단지 부분적인 지분 축소일 뿐입니다. 진짜 궁금한 것은, 알리바바가 왜 그렇게 하는지입니다.

더 넓은 포트폴리오 활동을 살펴보면, 일정한 패턴이 나타납니다. 같은 기간 동안 알리바바의 자회사는 산장 쇼핑 클럽 주식회사에서 최대 3%의 지분을 매각할 예정입니다. 이 거래는 11월 말부터 2월 말 사이에 이루어질 것입니다. 이는 XPeng에만 해당되는 현상이 아니라, 여러 자산들을 통합적으로 최적화하는 과정입니다. 거대 기업이 여러 자산을 동시에 매각할 때는 보통 자본 배분과 관련된 것이며, 특정 회사에 대한 부정적인 평가는 아닙니다.

하지만 여기서 진정한 의미의 ‘스마트한 투자’가 드러납니다. 알리바바는 자신의 투자 규모를 줄이고 있지만, UBS는 그 반대의 행동을 하고 있습니다. UBS는 놀라운 속도로 주식을 매수하고 있습니다. 9월 말까지 UBS의 보유 주식 수는 1030만 주로 증가했으며, 이는 분기별로 23.8%나 증가한 수치입니다. 이로 인해 UBS는 XPeng에서 네 번째로 큰 기관 투자자가 되었습니다. 이는 헤징이 아닙니다. 이는 진정한 신념에 따른 결정입니다.

이러한 전략적 협력 관계는 상황을 더욱 복잡하게 만듭니다. XPeng은 알리바바의 Amap과 협력하여 로보택시 서비스를 출시하고 있습니다. 2026년에는 자체적으로 개발된 세 가지 모델을 시범 운영할 예정이며, 이 모델들은 Amap의 플랫폼에 통합될 것입니다. 이는 단순한 투자가 아니라, 실질적인 제품들이 곧 시장에 출시될 수 있도록 하는 운영적 파트너십입니다.

그렇다면 실제로 무슨 일이 일어나고 있는 걸까? 증거들은 자본 배분과 관련된 문제를 나타내고 있으며, 유죄 판결로 인한 손실과는 관련이 없다. 알리바바는 여전히 7.5%의 의미 있는 지분을 유지하고 있으며, 앞으로 2년 동안 계속해서 전략적 협력을 추진할 예정이다. 한편, 주요 기관들도 적극적으로 포지션을 확대하고 있다. 이번 매각은 단순한 매각이라기보다는 포트폴리오 재조정에 가깝다. 하지만 시장에서는 종종 인식이 현실보다 먼저 나타난다. 현명한 투자자들은 XPeng이 2026년에 출시될 로봇택시 모델을 제대로 선보일 수 있을지를 지켜보고 있다. 그때까지는, 과두파가 여전히 시장을 지배하고 있는 것으로 보인다.

레노보의 333억 달러 수익 기록: 인공지능 전략이 효과가 있을까?

레노버는 역대 최고의 실적을 기록했습니다. 매출은 222억 달러에 달했으며, 이는 전년 대비 18% 증가한 수치입니다. 조정된 순이익도 36% 증가하여 5억 8900만 달러에 달했습니다. 겉보기에는 인공지능 분야에서 성공적인 성과를 거둔 것처럼 보입니다. 하지만 진짜 궁금한 점은, 이번 성과가 구조적인 변화 때문인지, 아니면 단순히 인프라 구축으로 인한 주기적인 성장 현상 때문인지 하는 것입니다.

AI 관련 수익은 현재 이렇게 되고 있습니다.전체 그룹 수익의 32%연도별로 보면, AI 서버 분야의 성장률이 두 자릿수에 달했으며, AI PC 분야의 성장률도 세 자릿수를 기록했습니다. 이는 단순한 부수적인 성과가 아니라, 이제는 핵심적인 성장 동력이 되었습니다. 인프라 솔루션 부문의 수익도 역대 최고치를 기록했으며, 서비스 및 솔루션 부문도 마찬가지였습니다. 이는 단순한 추측이 아닙니다. 이미 현실이 되고 있는 것입니다.

하지만 문제는 여기 있습니다. 3분기의 마진은 단 2.7%에 불과했습니다. 이는 일시적인 요인들을 고려한 후에도 마찬가지였습니다. 레노버 자체도 부품 비용 상승과 공급 부족이라는 어려움을 겪고 있음을 인정했습니다. 연간 333억 달러라는 수치는 역대 최고 수준입니다. 하지만 마진의 증가율은 매출 성장률을 따라잡지 못했습니다. 이것이 바로 주기적인 문제점입니다.

SSG 부문은 전혀 다른 이야기를 전합니다. 19개 분기 연속으로 성장했으며, 이익률도 2.1포인트 증가하여 22%에 달했습니다. 이는 분명히 가장 수익성이 높은 부문입니다. 이것이 바로 구조적인 신호입니다. 서비스와 솔루션 부문은 계속해서 존재할 것입니다. 그들의 성과는 점점 더 커질 것입니다.

그리고 PC 관련 사업도 있습니다. 레노버는 전 세계 PC 시장에서 25% 이상의 점유율을 기록한 유일한 회사입니다. 지난 연도에는 24.9%의 점유율을 기록했으며, 이는 전년 대비 1% 포인트 증가한 수치입니다. 이는 단순히 주기적인 변화 때문이 아닙니다. 이는 시장 구조의 변화 때문입니다. 문제는 AI 기반 PC가 이러한 추세를 계속 유지할 수 있을지 여부입니다. 2분기 자료에 따르면, AI 기반 PC의 비율은 레노버의 모든 PC 출하량의 33%에 달했습니다. 또한, 윈도우 AI 기반 PC 부문에서는 레노버가 31.1%의 점유율로 1위를 차지했습니다.

투자자들은 두 가지 사항에 주목하고 있습니다. 첫째, 레노버가 그 32%의 AI 관련 수익을 어떻게 이익률 증가로 전환할 수 있을지입니다. 아니면, 인프라 구축 작업이 여전히 저익 수준으로 유지될 것인지도 중요합니다. 둘째, ISG의 구조 조정이 어떻게 진행될지도 중요합니다. 회사는 3분기에 2억 8,500만 달러의 비용을 지출했으며, 향후 3년 동안 연간 2억 달러 이상의 비용 절감 효과가 있을 것으로 예상됩니다. 만약 이러한 상황이 계속된다면, 결국 이익률도 수익과 비슷한 수준에 도달할 수 있을 것입니다.

현재로서는 증거가 엇갈리고 있습니다. AI 기술의 성장은 분명하지만, 수익률에 대한 우려도 있습니다. 이는 단순한 주기적인 상승세가 아닙니다. 이 회사는 변화를 겪고 있는 중이며, 많은 전문가들은 이러한 변화가 계속될 것이라고 믿고 있습니다. 하지만 수익률이 3%를 넘어서기 전까지는, 투자자들은 주의를 기울여야 합니다.

실제로 ‘스마트 머니’가 무엇을 하고 있는지

실제로 중요한 정보는 헤드라인에 나오는 것이 아니라, 공식 발표 자료에 있습니다. 소액 투자자들은 알리바바가 XPeng을 매각하는 것이 좋은 신호인지 아닌지를 논의하고 있지만, 실제로는 이미 많은 투자자들이 결정을 내리고 있습니다. 그리고 그들의 행동만으로도 어떤 상황인지 더 명확하게 알 수 있습니다.

UBS는 9월 말까지 XPeng의 주식 1,000만 주를 대량으로 매수했습니다. 이는 분기별로 23.8%나 증가한 수치로, UBS는 현재 세계에서 네 번째로 큰 기관 투자자입니다. 작년 말에 UBS가 보유했던 주식의 가치는 거의 1억 1,100만 달러에 달했습니다. 이는 단순한 헤지 투자나 소극적인 보유가 아닙니다. 이는 6조 9천억 달러에 달하는 자산을 가진 대규모 기관이 XPeng의 자율주행 기술과 폭스바겐과의 협력 관계를 크게 신뢰하고 있음을 의미합니다. 그러한 규모의 은행이 이러한 방식으로 주식을 매수한다면, 그것은 그 은행이 해당 기업의 성장 가능성에 대해 확신을 가지고 있다는 것을 의미합니다.

그것이 바로 매수 신호입니다. 알리바바의 부분적인 판매는 단지 소음에 불과합니다. UBS의 자산 축적이야말로 진정한 매수 신호입니다.

이제 알리바바 자체를 살펴보겠습니다. 전문 투자자들도 알리바바의 AI 인프라가 어떻게 작동하는지 매우 주의 깊게 관찰하고 있습니다. 클라우드 인텔리전스 그룹의 수익은 3분기에 연간 기준으로 13% 증가했으며, AI 관련 제품들의 성장률도 두 자릿수였습니다. AI 관련 제품의 수익은 6개 분기 연속으로 세 자릿수 성장을 기록했습니다. 이는 지속적인 성장세이며, 일시적인 현상이 아닙니다. 하지만 문제는 AI 인프라에 대한 대규모 투자로 인해 GAAP 기준의 순이익이 66% 감소했다는 점입니다. 회사는 분명히 단기적인 이익보다는 장기적인 전략을 우선시하고 있습니다. 전문 투자자들에게 있어 중요한 것은 AI 기술이 실제로 효과가 있는지 여부가 아니라, 언제 이러한 투자가 이익 증가로 이어질지입니다. 그때까지는 수익 추이는 계속 주목해야 할 부분입니다.

레노버는 다른 이야기를 하고 있습니다. 세 가지 사업 부문 모두 3분기 동안 두 자릿수 성장을 기록했습니다. 인프라 솔루션, 서비스 및 솔루션, 그리고 PC 및 스마트 장치 분야에서 그렇습니다. AI 관련 수익은 전체 수익의 32%를 차지하며, 이는 전년 대비 13%의 증가입니다. 이는 단순한 주기적인 성장이 아닙니다. 이는 수익 구조의 구조적 변화입니다. 투자자들은 이러한 추세에 주목하고 있지만, 마진 측면에서는 여전히 주의를 기울이고 있습니다. 3분기의 마진율은 2.7%로, 수익이 증가했음에도 불구하고 여전히 낮습니다. ISG 부서에서 발생한 2억 8,500만 달러의 구조 조정 비용은 회사가 아직 운영 체제의 전환 과정을 겪고 있다는 것을 보여줍니다. 레노버가 앞으로 몇 분기에 걸쳐 그 32%의 AI 관련 수익을 마진 확대로 전환할 수 있다면, 투자자들에게는 좋은 기회가 될 것입니다. 그때까지는 관망하는 태도를 유지해야 합니다.

분석 결과는 명확합니다. XPeng은 알리바바의 매각 소문에도 불구하고 진정한 투자 지원을 받고 있습니다. 레노버의 AI 전략도 실제로 효과가 있으며, 많은 투자자가 이를 주목하고 있습니다. 하지만 수익률 문제는 여전히 중요한 관건입니다. 알리바바의 AI 인프라 관련 사업도 기관들의 지지를 받고 있지만, 수익률이 아직 충분하지 않아 투자자들은 주의를 기울이고 있습니다. 진정한 투자자들은 단순한 추측을 하지 않습니다. 그들은 구체적인 정보를 가지고 있습니다. 그리고 그 정보에 따르면, XPeng은 확실한 전략을 가지고 있고, 레노버는 성장 동력을 가지고 있으며, 알리바바는 타이밍 문제를 가지고 있다고 합니다.