알리바바가 자신의 주식을 매입하고 판매한다.

알리바바가 자사 주식을 매입하고 판매함

알리바바는 지난 몇 년 동안 세계에서 가장 많은 자사 주식을 매입하는 기업 중 하나였으며, 여전히 그렇습니다.약 190억 달러의 자금 회수 허가일요일에 그 회사는 전 세계에 약 100억 달러 상당의 자사 주식을 판매한다고 발표했습니다. 이 두 가지 사실은 동시에 사실입니다. 그게 바로 전체 이야기입니다.

이것이 그 내용입니다. 알리바바는 800억 홍콩달러, 즉 약 1020억 달러에 해당하는 신규 발행된 보통주를 홍콩에서 배정하겠다고 제안합니다. “배정”이란 시장 가격보다 낮은 가격으로 대형 투자자들에게 신주를 긴급하게 판매하는 것을 의미합니다. 이 신주들은 회사의 자금으로 들어가며, 창업자나 개인투자회사의 수익으로 전환되는 것이 아닙니다. 이는 내부자들이 손쉽게 처리할 수 있는 방법이 아니며, 그렇게 간단하게 처리될 수도 없습니다. 그리고 모든 수익금은 AI 분야에 사용될 것입니다.전체 스택 AI 기능회사의 표현으로 하면, AI 인프라를 확장하고 강화하여 글로벌 AI 분야에서의 리더십을 확보하려는 것입니다. 그게 바로 “존경할 만한” 표현입니다. 좀 더 간단히 말하자면, 알리바바는 자신의 지분을 할인된 가격에 매각함으로써, 기업 생활에서 가장 큰 규모의 AI 투자를 해나가고 있다는 것입니다.

그렇다면, 그게 어떤 종류의 기계인가요? 구매환수란 회사가 자금을 사용하여 자신의 주식을 시장에서 철회하는 것을 말합니다. 발행은 회사가 새로운 주식을 인쇄하여, 할인된 가격으로 관심 있는 사람들에게 판매하는 것을 의미합니다. 대부분의 사람들은 이 두 가지를 반대되는 것으로 생각합니다. 하지만 알리바바는 둘 다 동시에 진행하고 있습니다. 수십억 달러 규모의 자본을 동시에 사용하는 것입니다. 이를 정확하게 표현하자면 “유연한 자본 배분”이라고 할 수 있습니다. 더 솔직한 표현으로는, 자신의 주식이 싸다고 생각하는 회사가 그 주식을 은행이 선택한 일정과 가격에 대량으로 판매하는 것이라고 할 수 있습니다.

시기는 정말 중요한 순간입니다. 3일 전에 알리바바는 6월 분기 실적을 발표했습니다.순이익은 약 75% 감소했습니다.비즈니스에 문제가 생긴 것 때문이 아니라, 회사가 AI 인프라에 막대한 돈을 투자하고 있기 때문입니다. 클라우드 분야의 성장도 급격히 증가했지만, 주식 가치는 여전히 하락했습니다. 시장 데이터에 따르면, 미국 시장에 상장된 주식은 119달러 정도로 마감되었으며, 지난 세션에서는 약 8.6% 하락했고, 전년 대비로는 약 19% 하락했습니다. 이는 52주 고점인 193달러보다 약 38% 낮은 수준입니다. 이러한 상황은 오랫동안 최악의 수익 실적이 나타난 직후에 발생했으며, 주식 가치는 떨어지고 있습니다. 옵션 시장에서는 44%의 임의 변동성을 예상하고 있습니다. 이는 시장이 “주가가 변동할 가능성이 있다”고 예상하는 것을 의미합니다.

아래에 있는 청구서는 엄청나게 많습니다. 2025년 초에 알리바바는 약속했습니다.적어도 3800억 위안약 520억 달러를 3년 동안 클라우드 및 AI 인프라에 투자할 예정이며, 2026년 초에는 그 금액을 더 늘리는 방안도 고려하고 있다고 합니다.690억 달러로그 정도 규모의 기업은 알리바바가 생성하는 자금보다 더 빠르게 현금을 소비합니다. 따라서 추가적인 자금은 어딘가에서 나와야 합니다. 이 경우, 그 장소는 바로 회사의 자본입니다. 이는 매우 1999년스러운 상황입니다. 미국의 통신회사들은 광섬유를 구축하기 위해 주식을 판매했고, 그 결과 경제적 효과가 나타났습니다. 알리바바도 GPU를 구입하고 데이터 센터를 건설하기 위해 주식을 판매하고 있습니다. 분명히, 그러한 경제적 효과도 나타날 것입니다. 알리바바는 이런 전략을 이미 사용한 적이 있습니다. 2019년 홍콩 상장도 바로 그런 전략을 활용한 것입니다.138억 달러까지신선한 자산의 양.

주의할 필요가 있는 시장 구조의 세부 사항이 있습니다.홍콩 상장 기업이 지금까지 수행한 중대한 후속 프로젝트 중 가장 큰 규모의 프로젝트이는 “프라이머리 거래”로서, 내부자들이 매도하는 것이 아니라 새로운 주식의 발행을 의미합니다. 또한 이는 기록상 가장 큰 규제 S 방식의 공개 투자이며, 알파벳과 인텔에 이어 올해 세 번째로 큰 프라이머리 후속 투자입니다. 다시 말해, AI 분야의 기존 구조가, 그 자체를 구축하는 회사들에서 주식 발행을 통해 자금을 조달받고 있는 것입니다. 이러한 패턴은 오래된 것이며, 단지 외包装만이 새롭습니다.

그리고 증권법과 관련된 문제도 있습니다. 이는 정말 웃긴 부분입니다. 새로운 주식들은 규정 S에 따라, 미국 외의 사람들에게만 판매됩니다. 이 규정은 발행자가 미국 밖에 있는 사람들에게 등록되지 않은 증권을 팔 수 있도록 허용하는 것입니다. 따라서 뉴욕증권거래소에서 가장 큰 기업 중 하나인 회사가 주식을 인쇄하여 미국 밖에 있는 사람들에게만 판매하는 것입니다. ADS를 통해 주식을 소유한 미국인들은 결국 자신들이 구매할 기회가 전혀 없었던 주식을 구입하게 되는 것입니다.

미국인 소유자: “잠깐, 당신이 구매할 수 없었던 주식을 내게 팔아버린 건가요?” 알리바바: “네. 하지만 계약상으로는 그 주식들은 결코 당신을 위한 것이 아니었습니다.”

이번 할인은 사실적이지만, 수치상으로는 그리 크지 않습니다. 800억 홍콩달러는 주당 약 125홍콩달러로, 이는 약 6억4천만 개의 새로운 주를 의미합니다. 이는 약 185억 주의 약 3%가 넘는 수치입니다. 알리바바는 가격이나 주식 수, 할인율에 대해 아무런 공개도 하지 않았습니다. 이 거래의 규모는 800억 홍콩달러이며, 월요일에 시장에서 매매되는 주식의 수는 어떤 가격으로든 결정될 것입니다. 할인율이란, 주식이 거래되는 가격과 은행의 주문簿에서 매매되는 가격 사이의 차이를 말합니다. 이 수치는 시장이 중국의 AI 산업에 얼마나 관심을 가지고 있는지를 보여주며, 알리바바의 주주들이 부담해야 하는 비용도 나타냅니다. 작은 할인율이라면 시장이 진정으로 AI 산업에 투자하고 있다는 뜻입니다. 큰 할인율이라면 시장이 그저 돈을 받고 그냥 넘어가는 상황입니다.

방어적인 주장도 타당합니다. 3% 이상의 할인율은 중국의 AI 산업에서 성공할 가능성이 높은 프로젝트를 추진하기에는 저렴한 가격입니다. 회사는 그보다 더 큰 가치가 될 것으로 예상되는 프로젝트를 위한 자금을 확보하기 위해 주식을 할인된 가격에 판매할 수 있습니다. 여전히 ‘저점 매수’로 보이는 이유는 순서가 그렇기 때문입니다. 이익이 나온 직후에 주식 가격이 연간 5분의 1 정도 하락했기 때문입니다. 그리고 재투자도 상황을 더 복잡하게 만듭니다. 회사는 여전히 미국에서 많은 양의 주식을 구매하는 기업이며, 현재는 홍콩에서도 많은 양의 주식을 발행하는 기업입니다. 한 가지 방법은 주식을 지원하는 것이고, 다른 방법은 주식을 현금으로 전환하는 것입니다. 둘은 모순되지 않습니다. 둘은 같은 주식 계정에 있는 두 개의 문일 뿐입니다. 하지만 100억 달러 규모의 투자는 재투자보다 더 큰 규모의 행위입니다.

라벨을 제거하면, 알리바바는 기업 금융 분야에서 가장 오래된 전략을 사용하고 있습니다. 즉, 자본 투자는 운영 현금 흐름보다 더 빠르게 이루어지고, 사업 확장을 늦추거나 부채를 더 많이 갚는 대신, 자체 지분으로 돈을 지불합니다. 새로운 주주들은 할인된 가격에 주식을 받게 되고, 기존 주주들은 주식의 가치가 감소하게 됩니다. 회사는 100억 달러를 얻고, 중국의 인공지능 관련 투자가 자본비용을 충당할 수 있는지 여부를 결정할 수 있습니다. 구매 회수는 회사가 자신의 주식이 저렴하다고 생각하는 신호입니다. 발행은 회사가 돈이 필요하다는 신호입니다. 이 두 가지는 같은 공지문에서 함께 언급되지만, 실제로는 하나만이 의견일 뿐입니다.