알고마 스틸의 가마가 다시 돌아왔습니다. 하지만 이제는 전력망을 이용해 작동합니다.

8월 17일, 알고마 스틸의 자체 발전소에 있는 한 터빈에서 고장이 발생하여 자동으로 작동을 중단했습니다. 이는 사소한 문제가 아니었습니다. 해당 발전소인 레이크 슈피리어 파워는 알고마의 전기 아크 용광로에 필요한 전력을 공급하는 곳이며, 그 용광로가 현재 알고마에서 철을 만드는 유일한 장치입니다. 몇 시간 만에 알고마는 철제품 생산을 중단했으며, 이는 위험한 상황이었습니다.정전은 최대 3주까지 지속될 수 있습니다..

왜 이것이 들리는 것보다 더 큰 문제인지 이해해보세요. 슈페리어 호수 전력은 알고마가 단순히 즐기기 위해 구입한 부수적인 자산이 아닙니다.2018년에 그 회사가 인수한 열과 전력을 결합한 발전소입니다.강철 공장에 전력과 증기를 동시에 공급해야 합니다. 자체적으로 발전시설을 갖추면 알고마는 저렴한 전력을 얻을 수 있으며, 전력망의 중단으로부터도 보호받을 수 있습니다. 이는 새로운 전기 아크 용광로가 필요로 하는 신뢰성입니다. 왜냐하면 전기 아크 용광로는 사실상 건물 크기의 회로 차단기와 같아서 엄청난 양의 전력을 사용해 폐금속을 녹이기 때문입니다. 용광로가 전력 공급원을 잃으면, 회사는 어떻게든 강철을 생산할 수 없습니다.마무리 작업과 배송이 계속 진행 중입니다.인벤토리에서 나온 정보에 따르면, 알고마는 고객의 배송일정에 큰 영향을 미칠 것으로 예상하지 않았다고 말했습니다. 하지만 새로운 액체강도 생산되고 있지 않았습니다.

9월 2일에 알고마가 발표한 업데이트 정보는 겉보기에는 안심이 되는 것 같습니다. 회사는 8월 29일까지 철강 생산을 재개했습니다. 이는 원래 예상된 10일에서 21일보다 약 12일 더 빠른 속도입니다. 하지만 그 뒤에 있는 구체적인 상황을 보면, 알고마가 자체적으로 공장을 복구한 것이 아니라, 온타리오의 전력 운영기관인 IESO가 손상된 터빈이 작동하지 않는 동안 임시적인 전력 조건을 제공해준 덕분에 생산이 재개된 것입니다.알고마는 생산 및 배송을 진행하고 있습니다.그 빌린 전력의 한도 내에서, 현재는 터빈을 수리할지, 아니면 교체품을 구입할지 결정해야 합니다. GE와 협력하여 작업이 진행되고 있습니다. 완전한 자급자족형 발전은 아직 복구되지 않았으며, 전력망 구조 자체도 계획된 전력 시스템 중단에 노출되어 있습니다. IESO는 여전히 문제를 해결하기 위해 노력하고 있습니다.

이러한 구분은 경제적인 측면에서 중요하며, 이 점을 솔직하게 설명해야 합니다. 잃어버린 2주간의 생산량은 실제로 발생하는 손실이지만, 그 정도는 제한적입니다. 지난 분기에 약 181,000톤의 제품이 생산된 반면, 약 12일 동안 생산 라인이 멈춰 있었습니다. 더 심각한 문제는 지속적인 비용 문제입니다. 캐나다에서 생산되는 EAF의 장점 중 하나는 자체적으로 생성된 전력으로 인해 재고를 녹이는 비용이 낮아진다는 점입니다. 하지만 구매한 전력으로 가열기를 운영하는 경우, 비용이 증가하며, 해결 방안이 수리인지 아니면 새로운 터빈을 도입하는 것인지 아무도 알 수 없습니다.

이제 대차대조표를 보여주겠습니다. 알고마의 경우, 가치 투자자가 2주간의 서비스 중단 문제를 고려하기 전에 먼저 확인해야 하는 것이 바로 대차대조표입니다. 알고마는 전환 과정 중에 있으며, 계획된 두 개의 EAF 설비 중 첫 번째 설비만이 운영되고 있습니다.두 번째는 3분기에 첫 번째 강철을 생산하기 위한 것입니다.그리고 그 회사는 음수의 영업 이익률을 보고했습니다.96백만 달러의 순손실6월 30일을 기준으로 한 분기 동안의 수치입니다.약 1,380만 달러의 조정된 EBITDA입니다.반면, 순부채는 6억 달러에 달하는데, 이는 회사의 전체 시장 가치인 약 4억 3천6백만 달러보다도 많습니다.총 유동성은 약 4억 3,700만 달러입니다.지원됨정부 신용 라인분기별 배당금은 아직 발표되지 않았습니다.

따라서, 수치가 요구하는 방식대로 전력 공급 중단 상황을 설명해야 합니다. 이는 한 대의 불량 터빈이 회사를 파산시킬지 여부에 관한 이야기가 아닙니다. 거의 확실히 그렇지 않으며, 빠르게 재가동된 것을 보면 장비의 위험이 관리 가능하다는 것을 의미합니다. 이를 이해하는 유용한 방법은, 다른 모든 것들이 의존하는 재무제표에 대한 스트레스 테스트로 보는 것입니다. 여기서 발생하는 문제들은 부채 상환과 EAF 건설 작업이 현금을 먼저 사용하기 때문에 더욱 심각해집니다. 또한, 공장의 저렴한 전력도 그 건물의 가치를 유지하는 데 중요한 역할을 합니다. 앞으로의 결정적인 시험은 지난달에 얼마나 많은 에너지가 손실되었는지가 아니라, 알고마가 완전한 생산 능력을 회복할 수 있는지, 그리고 그 비용은 얼마인지입니다. 그리고 3분기의 수출 전망이 여전히 유효한지도 중요합니다. 그 타이머와 중간 단계의 전력 요금을 주의 깊게 살펴보세요. 주가만 보지 말고요. 그 두 가지 수치만이 이번 사건이 회복 가능한 문제인지, 아니면 균형을 맞추기 어려운 문제인지를 알려줍니다.