에어프랑스-KLM은 263백만 주와 375백만 표를 가지고 있습니다.

매달, 에어프랑스-KLM은 파리에 있는 대부분의 회사들과 마찬가지로, “투표권 수에 관한 선언”이라는 형식으로 문서를 작성합니다. 그 문서에는 날짜, 주식 수, 투표권 수 등이 포함되어 있으며, 각주도 있습니다. 한 번만 읽어보면 그저 형식적인 내용일 뿐입니다. 하지만 시간이 지나면서 그 문서는 실제로 회사의 주식이 얼마나 많은 표를 얻을 수 있는지, 그리고 누가 그 주식을 소유하고 있는지를 보여주는 도구가 됩니다.

2026년 7월 31일 기준으로, 에어프랑스-KLM는 보고했습니다.262,769,869주그리고… 바로 다시 한 번 살펴보면 보상을 받는 부분입니다.375,176,162의 이론적 투표권그것은 주식 수보다 약 1억1천2백만 표가 더 많은 것입니다. 주식은 실수로 두 번 투표할 수 없습니다. 프랑스 회사의 자본은 두 가지 약간 다른 방식으로 표현됩니다. 이 기록서를 보면 그 차이를 알 수 있습니다.

첫 번째 요소는 이중 투표입니다. 2014년 프랑스의 “플로랑주” 법률에 따르면, 회사의 자체 등록부에 기재된 형태로 보유된 주식들도, 단기 거래 계좌와는 달리 주주의 이름으로 등록됩니다.동일한 소유자가 2년 동안 그 지위를 유지하면, 자동으로 두 번째 투표권이 부여됩니다.회사의 정관에 그렇게 되지 않는 경우가 아니라면 말이죠. 에어프랑스-KLM의 정관에는 그렇게 되어 있지 않습니다.24개월 동안 정상적, 비정상적, 또는 합동 주주총회에서 완전히 납부된 등록 주식에 대한 이중 투표권이는 리워드로서, 다시 시작할 수 있는 기능이 있습니다. 판매하면, 다시 1표로 돌아가서, 처음부터 다시 계산됩니다.

그렇기 때문에, 주식과 이론적 투표수 사이의 차이는, 기계적으로 보면, 등록된 소유권의 수와 같습니다. 여기서는 약 2천6백만 개의 “추가” 투표수가 있고, 저쪽에서는 약 8천만 개 정도입니다. 계산은 간단하지만, 그 의미가 중요합니다. 그리고 이는 고정된 숫자가 아닙니다. 이론적인 총합은…2025년 3월 기준으로 약 3억 6천만입니다.2026년 여름까지는 약 3억7,520만 명이 될 것으로 예상됩니다. 충성표 투표권 보유자 수도 점점 증가하고 있으므로, 투표 권력은 장기적으로 등록된 유저들에게로 이동할 것입니다.

두 번째 숫자는 반대 방향으로 가는 값입니다. 이는 재무부 주식과 관련된 것입니다. 회사가 자기 자신의 주식을 다시 매입할 때, 그 주식들은 아무에게도 투표할 수 없습니다. 회사는 스스로에 대해서는 투표할 수 없기 때문입니다. 규칙을 잘 지키는 회사들은 “실제” 또는 “행사 가능한” 투표권의 수를 공개합니다.이론상의 총액에서 회사가 자체 재무제표에 보유한 주식 수를 빼낸 금액입니다.에어프랑스-KLM은 그렇게 합니다.동일한 보고서에 매월의 주식환매 관련 정보를 기재하는 것그 두 숫자를 함께 읽어보는 것이 좋습니다. 소액 투표권을 줄이는 구매 행위는 다른 사람들의 표를 모두 집중시킵니다.

주주가 왜 관심을 가져야 할까요? 두 가지 이유가 있데, 하나는 법적인 이유이고, 다른 하나는 정치적인 이유입니다.

법적으로는, 이 서류가 모든 공개 기준을 결정하는 기준이 됩니다. 프랑스 법률은 에어프랑스-KLM의 정관에도 반영되어 있습니다.4일 이내에 투표권을 행사할 수 있습니다.그 0.5%은 주식 수가 아니라 투표권에 근거하여 계산된 것입니다. 이 항공사에 참여하고자 하는 모든 활동가들, 모든 인덱스 펀드들, 그리고 모든 정부 기관들은 바로 이 페이지에 적힌 숫자를 기준으로 계산을 해야 합니다. 잘못된 계산을 하면, 표결권을 잃게 됩니다.

정치적인 측면이야말로 좋은 점입니다. 주주 투표에서는 주식이 아니라 투표권이 중요합니다. 만약 어떤 사람의 주식이 장기간 등록된 형태로 존재한다면, 그 사람의 투표권은 다른 사람들의 추가적인 투표권으로 인한 감소 없이 거의 두 배가 됩니다.28.6%의 지분은, 프랑스 정부가 2021년에 더 많은 지분을 인수한 후에 그 지역을 차지하게 된 것입니다.만약 모든 투표가 이중투표로 이루어진다면, 프랑스의 득표율은 40%를 넘게 됩니다. 저는 어떤 메커니즘을 구상하고 있는 것일 뿐, 프랑스의 전체 지위가 이중투표 방식으로 기록된다고 주장하는 것은 아닙니다. 하지만 프랑스는 국영지분회사를 통해 항공사 지분을 보유하고 있습니다.앞서 말했듯이, 그는 투표에서 승리하기 위해 주식을 구입할 것이다.플로랑지 규칙이 바로, 환자 등록자인 국가나 직원들, 장기적 관점을 가진 기금들이 다른 모든 사람들보다 더 많은 표를 얻는 이유입니다.

미국의 예탁증서(AFLYY)를 보유하는 경우, 이러한 혜택은 얻을 수 없습니다. 프랑스 직접 등록 방식과 보유 기간에 따라 이중 투표권이 부여됩니다. 거래되는 DR 및 무기명 주식은 단일 투표권만을 가집니다. 당신이 구매하는 것은 항공사의 경제적 상황과 국가가 중시하는 거버넌스입니다. 단일 단위 이상으로 계산될 수 있는 투표권은 아닙니다.

결론적으로, 규제된 정보를 제공하는 페이지 중 가장 별로인 페이지라도, 주식 수와 투표권 수, 그리고 오랫동안 충성스럽게 지켜온 주주들의 수를 보는 것과 같이 읽어야 합니다. 인내심 있는 주주들이 점점 더 많은 주식을 보유해 나가는 순간, 두 집단 사이의 격차가 가장 큽니다. 소수 주주들이 사실상 승객과 같은 경우의 항공사에게는, 매월 보고서가 바로 그 자리에 누가 있느냐를 알려주는 도구가 됩니다.