‘AI 성장 둔화’라는 소식으로 반도체 주식들이 폭락했습니다. 하지만 사실은 그렇지 않았습니다.

인텔로픽의 CEO는 지난 주말에 AI 산업이 속도를 줄여야 한다고 말했고, 월요일에는 시장이 그 말을 실행에 옮겼습니다.엔비디아는 약 3.4% 하락했습니다.마이크론의 가격은 5% 이상 하락했습니다.샌디스크는 약 6% 하락했습니다.그리고 마벨은 약 8%입니다.나스닥은 약 1% 하락했습니다.그 헤드라인은 마치 판결문과 같았습니다. AI 분야의 리더들은 이 호황이 끝날 것이라고 보고 있기 때문에, 그 기술을 구현하는 하드웨어를 판매하는 기업들이 먼저 고통을 느끼게 될 것입니다.

이 에세이는 헤드라인에 적힌 내용과는 다릅니다.다리오 아모데이의 “우리는 국경을 넘어가야 한다”주말에 발표된 이 내용은 그대로 읽어보는 것이 좋습니다. 왜냐하면 시장이 반응한 요소와 그가 실제로 제안하는 내용은 완전히 다른 것들이기 때문입니다. 아모데이는 누군가에게 컴퓨터 구매를 중단하라고 요구하지 않으며, 수요가 줄어들고 있다는 말도 하지 않습니다. 그는 산업이 얼마나 빠르게 성장할 수 있는지를 논의하는 것입니다.외부 평가자들에게 Anthropic의 시스템에 대한 영구적인, 직원 수준의 접근 권한을 제공합니다.그가 목표로 삼는 개념은 “속도”이며, “잠시 멈추는 것”이 아닙니다. 그가 단독으로 실행하는 한 가지 조치는 투명성 확보를 위한 조치입니다. 나머지 세 가지 계획들은 전 산업계 및 전 세계적인 협력을 요구하는 내용입니다.

그렇다면 왜 월요일에 시장 가치가 그렇게 크게 하락했을까요? 그 이유는 투자자들이 “속도를 늦추다”라는 문구를 “칩의 수가 줄어들고, 메모리도 적어지며, 실적도 떨어진다”는 의미로 해석했기 때문입니다. 바로 이러한 해석에서 ‘트레이닝과 인фер링’의 차이가 중요해집니다. 즉, AI의 발전 과정에서 어떤 부분이 문제인지를 결정하는 기준이 되는 것입니다.

아모데이의 논문은 이 분야의 한계를 지적하고 있습니다. 즉, 가장 큰 모델을 만드는 몇몇 연구실들과 그 뒤에 이어지는 엄청난 양의 훈련 데이터가 문제라고 합니다. 그가 제안한 검사점들도 이러한 문제들을 해결하기 위한 수단이 될 수 있습니다.학습 처리와 같은 입력 값에 대한 제한 사항들하지만 훈련은 이러한 회사들이 판매하는 제품 중 일부에 불과합니다. 성장하고 있으며 경쟁이 치열한 부분은 인식 과정입니다. 즉, 제품이나 기업의 작업 환경에서 AI가 실제로 작동하기 위해 필요한 컴퓨팅 능력입니다. 초기 훈련 속도를 늦추면 인식에 필요한 컴퓨팅 능력도 줄어들지 않습니다. 배포된 AI는 여전히 컴퓨팅 능력이 필요합니다. 오히려, 대규모 훈련을 줄인 연구실은 인식 작업에 더 많은 컴퓨팅 능력을 할애할 수 있습니다. 이 글에서는 칩 수익의 실제 원동력인 하이퍼스케일러의 용량 약속과 메모리 계약 등에는 대해서는 언급하지 않습니다.

그 엔진들은 움직이지 않았어요.대형 클라우드 서비스 제공업체들은 2026년에 약 6300억 달러에서 6900억 달러에 달하는 자본 투자를 할 계획입니다. 이는 2025년에 비해 거의 두 배에 해당합니다.그들은 계속해서 그 제약 요소가 수요가 아니라 공급이라고 말합니다.올해 약 2000억 달러에 달하는 투자비용을 이끈 것은 아마존뿐입니다.이 기사에서 특집으로 다뤄진 메모리 제조업체인 마이크론2026년의 전체 고대역폭 메모리 공급량이 고정가 계약에 따라 모두 판매된 상태입니다., 그리고데이터 센터에서의 수익이 150% 증가했습니다.지난 3개월 동안의 상황입니다. 그건 오더-북의 표현일 뿐, 낙관적인 표현이 아닙니다.

이 모든 것은 월요일이 우연한 사건이라는 것을 의미하지 않습니다. 가격 하락은 실제적인 영향을 미쳤지만, 그 영향은 해당 회사에 대한 논문에서 제시된 영향과는 다릅니다. 가장 큰 타격을 받은 기업들은 이미 과도하게 상승했고 빠르게 하락한 기업들입니다. 마이크론은 올해 1년 동안 세 배로 상승한 후 현재 200% 이상 상승했습니다. 엔비디아는 이번 하락 전까지 5개의 기간 동안 8% 이상 하락했습니다. 붐빈 시장에서는 진정한 수요 변화가 필요하지 않으며, 거래자들이 이익을 취할 수 있는 상황이 필요합니다.

그것이 바로 이 이야기가 단순한 정보와 다른 점입니다. 만약 전문 연구소들이 진정으로 주문을 받고 있다면, 그 사실은 활용률과 취소된 계약들에서도 드러날 것입니다. 하이퍼스케일 기업들의 투자 규모와 판매된 메모리 계약들을 보면, 그 수치가 유지된다면, 인공지능 산업의 상승세는 뉴스에 대한 반응일 뿐, 하드웨어를 구매하는 사람들의 변화와는 관련이 없습니다. 유용한 습관은 두 가지를 별개로 관리하는 것입니다. 연구소와 정부가 안전성에 대해 말할 때는 그들의 말을 듣고, 하드웨어 구매자들이 자본을 투자할 때는 그들의 말을 듣는 것입니다. ‘전문 연구소의 발전 속도’라는 문제는 매우 비싼 종류의 컴퓨팅 기술의 속도와 관련된 것입니다. 칩을 구매하는 사람들이 계속해서 칩을 구매할지는 별개의 문제입니다. 월요일의 논문은 그 첫 번째 질문에만 답했습니다.