AI, DC 결합 및 모듈러 저장 방식이 재생에너지 분야를 혁신시키고 있습니다. Fluence는 누가 보상을 받지 못하는지를 보여줍니다.

이달에 슈투트가르트에서 산업계 리더들이 모여서 AI, 모듈형 저장 방식, DC 커플링이 재생에너지 경제를 어떻게 변화시키는지에 대해 논의할 때, 그들은 실제로 사실인 이야기를 하고 있었습니다. 배터리를 두 번째 인버터를 거치지 않고 직접 태양광 패널에 연결하고, 저장 장치를 모듈형으로 만들어 운송이 가능하게 하며, 소프트웨어가 언제 충전하고 판매할지 결정하도록 하는 것입니다. 또한 간헐적인 태양광 발전도 그렇게 작동합니다.24시간 내내 전력 공급이 가능함그것은 프로젝트 경제성 측면에서 진정한 향상입니다. 더 어려운 질문은 – 컨퍼런스 회의에서는 그냥 넘어가는 것 같지만 – 누가 그 돈을 가져갈 수 있는가 하는 것입니다.

엔지니어링 부분부터 시작하는 것이 좋습니다. 왜냐하면 그 부분이 진정한 공로를 가진다는 점 때문입니다. 오늘날 가장 흔한 설정에서는 태양광 패널과 배터리가 별도의 AC 방향 인버터 위에 위치해 있습니다. 이 경우 전력 전자 장치가 중복되어 작동하며, 모든 변환 과정에서 에너지가 소모됩니다. DC 연결 방식에서는 배터리가 패널과 같은 DC 버스와 연결되며, 하나의 인버터가 두 가지 역할을 합니다. 엔지니어들은 이로 인해 단독으로도 많은 에너지가 소모된다고 추정합니다.자본 비용을 10-20% 절감하고, 요금 부과 효율성을 95-98%로 향상시킵니다.AC 결합형 발전소의 경우 87~92% 범위를 유지합니다. 생산된 태양 에너지 중 약 5%는 정오에 방해받지 않고 포착되어 판매됩니다. 따라서 발전소는 낮 시간대에 저비용으로 전기를 생산하고, 저녁 시간대에는 그 전기를 판매합니다. 태양광과 저장 장치를 결합하는 방식은 더 이상 특별한 기술이 아니라, 기본적인 전력 공급 방식이 되었습니다. 슈투트가르트에서 제시된 이 “재정의”는 마케팅 전략이 아닙니다. 그背後의 수학적 원리는 타당합니다.

하지만 여기에 의심할 만한 거짓된 이야기가 있습니다. 그 모든 것이 사실일 수도 있고, 그 사이에 있는 순수한 주식이 주주들에게 아무것도 가져다주지 않을 수도 있습니다. 바로 그렇게 Fluence가 처한 상황입니다.

플루엔스는지멘스와 AES가 지원하는 그리드 규모 스토리지 통합업체그리고 만약 회의의 경제적 측면이 전부라면, 그 주식들은 그 혜택을 받는 쪽이 되어야 합니다. 수요 측면은 정말로 엄청납니다.블로그오더는 역대 최고치인 64억 달러에 도달했으며, 전년 대비 31% 증가했습니다.그리고 회사는 계약을 체결했습니다.두 대형 인프라 제공업체와의 마스터 공급 계약AI 데이터 센터의 구축이 바로 배터리에 필요한 전력을 생성하는 원동력입니다. 이것이 바로 실시간으로 이루어지는 상호작용입니다. AI 인프라에 투자되는 비용이 전력 수요를 만들고, 그 전력 수요가 저장 공급을 결정합니다.

반면, 이 주식의 가치는 올해 거의 절반으로 하락했으며, 52주 최저가 근처에서 거래되고 있습니다. 시장은 잘못된 방향으로 움직이고 있지 않습니다. 시장은 해당 회사의 분기 실적을 고려하고 있기 때문에, “업계의 경제 상황이 개선되었다”는 말과 “이 공급업체가 수익을 얻었다”는 말 사이의 차이를 알아차리기가 어렵습니다. 6월 30일에 끝난 분기 동안…수익은 약 6억5천만 달러로, 7.9%만 증가했으며 예상치에 미치지 못했습니다., GAAP 총수익률은 약 10%에 달했습니다.그리고 영업 이익률은 음수가 되었습니다. 경영진은 전체 연도에 대한 조정된 EBITDA 예상치를 낮추었습니다.예상된 이익은 약 5천만 달러입니다.– 4천만에서 6천만 달러 사이의 중간값으로…예상 손실은 약 1천만 달러입니다.1분기 동안, 수익성이 좋은 해가 결국 손실이 나는 해가 되었습니다.자유 현금 흐름은 음수로 유지되었습니다.그리고 투자 사례를 뒷받침할 수 있는 배당금도 존재하지 않습니다. 제가 가장 중요하게 고려하는 지표들인 주주에게 돌아가는 현금과 그 현금을 유지할 수 있는 능력도 없습니다.

기록 요구량과 악화되는 수익성 문제를 두 개의 별개의 지표로 간주해야 합니다. 왜냐하면 그 차이가 바로 핵심적인 문제이기 때문입니다. 프로젝트 단위의 경제 상황은 점점 개선되고 있지만, 그러한 가치 중 얼마만큼을 통합업체가 유지할지는 또 다른 문제입니다. 30% 이상의 대금이 증가하는 상황에서 10%의 총 마진을 얻는 것은 승자독식 방식의 특징이 아닙니다. 그것은 가치 사슬에서, 제품의 가치가 프로젝트 소유자, 초대형 기업 구매자, 그리고 배터리 및 전자부품 공급업체와 함께 분배되는 방식의 특징입니다. 통합업체는 단순히 수량을 추구하기 위해 제품을 저가로 판매할 뿐입니다. 컨퍼런스의 주장은 태양광과 저장 시스템을 포함한 설비의 비용 구조를 재정의합니다. 하지만 그렇다고 해서 그 설비를 만드는 회사가 가격적 우위를 얻는 것은 아닙니다.

따라서 다음 회의에서 AI와 모듈식 저장 기술이 재생에너지 경제를 재편한다고 약속될 때, 중요한 것은 누가 그 변화를 이끌어낼지가 아닙니다. 수요는 실제로 존재하지만, 그건 수익력과는 다른 것입니다. Fluence가 슈투트가르트 사례를 주주 이익으로 전환하기 위해서는, 영업 실적이 개선되고 자유현금흐름이 긍정적으로 변해야 합니다. 그런 상황이 되기 전까지는, 성장하는 산업과 기록적인 주문량만으로는 그 전환이 현실적이라는 것을 알 수 없습니다.